攸關(guān)歐元生死存亡的最大威脅可能并非希臘退出歐元區(qū)，而是歐洲銀行系統(tǒng)分崩離析。
    金融市場已經(jīng)為希臘遲早脫離歐元區(qū)這一概率越來越大的事件做好準(zhǔn)備。雖然不排除未來有其他歐元區(qū)成員國效仿，但把希臘退歐作為一個個體性事件來看似乎更加合理，因為該國有著驚人的政府債務(wù)，且政局不穩(wěn)定。
    更大的風(fēng)險實際上來自于正在破裂瓦解的歐洲銀行業(yè)一體化進程。這不僅使東歐、南歐國家的信貸供應(yīng)受到威脅，加劇了其經(jīng)濟問題，而且使歐洲作為一個經(jīng)濟統(tǒng)一體存在的概念受到質(zhì)疑。
    因擔(dān)心對方無法償還借款，歐元區(qū)各成員國銀行不愿相互拆借資金。2011年底，歐元區(qū)銀行間資金拆借規(guī)模較2008年的峰值下降60%。資金不再通過銀行與銀行間的正常渠道流動，只經(jīng)由歐洲央行流動。歐洲銀行業(yè)的一體化進程讓位于把資產(chǎn)和債務(wù)圈在本國境內(nèi)的緊迫性，全球擴張計劃也讓位于通過減少海外放貸來提高緩沖資本的迫切需要。
    銀行呆在本國閉關(guān)；各國監(jiān)管部門采取措施，保護本國銀行不受歐洲其他國家問題沖擊；政府重新修建防護墻，保護本國納稅人不必為拯救其他國家的銀行埋單；發(fā)展尚處于初級階段的泛歐債券市場正在退化成各自為政；借貸活動正在減少。
    事實證明，歐洲貨幣聯(lián)盟處于一個不完整的危險境地。歐洲創(chuàng)立了單一貨幣，但大部分歐元以銀行存款而非紙幣的形式存在。要解決問題，就需要建立一個統(tǒng)一的銀行業(yè)監(jiān)管體系。歐洲正在意識到這一點的重要性。