存款利率是理財(cái)產(chǎn)品收益率的重要參考對(duì)象。央行降息意味著釋放出貨幣政策寬松的新信號(hào)，銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率應(yīng)聲下跌。此次降息后，市場(chǎng)上理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率降幅從0.1到0.25個(gè)百分點(diǎn)不等。
“負(fù)面”效應(yīng)顯現(xiàn) 銀行理財(cái)收益縮水
在5月12日宣布下調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)后不足一個(gè)月，央行于6月8日宣布降息，業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，這顯示出貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)的力度和靈活性加大。然而，當(dāng)政策引導(dǎo)市場(chǎng)資金面進(jìn)一步寬松時(shí)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的整體收益則將受到一定“負(fù)面”影響。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者走訪多家銀行了解到，降息后，6月11日-17日銀行發(fā)行的大部分中、短期理財(cái)產(chǎn)品收益率均已出現(xiàn)調(diào)降，其中90天以內(nèi)中、短期新理財(cái)產(chǎn)品的收益率下降區(qū)間為0.1-0.7個(gè)百分點(diǎn)。
目前，絕大部分銀行上調(diào)了1年期以內(nèi)各期限的存款利率�！岸唐诖婵罾事杂猩险{(diào)，會(huì)對(duì)中、短期理財(cái)產(chǎn)品的收益率造成直接影響�！闭猩蹄y行一位理財(cái)經(jīng)理表示，“剛發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率集體縮水，和降息有直接聯(lián)系。此前的存款準(zhǔn)備金率調(diào)整已經(jīng)對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率造成了拖累。此次降息0.25個(gè)百分點(diǎn)后，一般銀行理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率會(huì)相應(yīng)的向下調(diào)整�！�
例如興業(yè)銀行6月12日至6月18日募集的
“天天萬(wàn)利寶第22期A款”，該產(chǎn)品投資期限為37天，參考凈收益率為4.4%，而該行于5月8日至5月14日募集的，投資期為36天的“2012年天天萬(wàn)利寶第17期A款”，參考凈收益率卻為4.6%。前者比后者降低了0.2個(gè)百分點(diǎn)的收益率。
一家廈門銀行的理財(cái)產(chǎn)品，則采用了延長(zhǎng)投資期限的降收益方式。該銀行于6月11日起發(fā)行的一款43天期產(chǎn)品，預(yù)期收益率4.6%，與此前發(fā)行的32天期產(chǎn)品收益率雖然相同，投資期限卻拉長(zhǎng)了11天。
資金面寬松 產(chǎn)品收益將持續(xù)走低
對(duì)于6月份以來(lái)產(chǎn)品收益下滑幅度加大的情況，普益財(cái)富方面更多地將其視為因5月份存款準(zhǔn)備金率下降而帶來(lái)的流動(dòng)性寬松所致。對(duì)于政策效果將于何時(shí)顯現(xiàn)，普益財(cái)富研究員曾韻佼認(rèn)為，隨著6月底銀行半年考核時(shí)點(diǎn)的臨近，各銀行近期在產(chǎn)品收益設(shè)計(jì)方面都較為謹(jǐn)慎，降息影響在短期內(nèi)不會(huì)很明顯，政策效果體現(xiàn)估計(jì)會(huì)在7月初之后。
從理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行品種上看，今年銀行普遍傾向于發(fā)行非保本型高收益理財(cái)產(chǎn)品，
6月2日-6月8日，28家銀行共發(fā)行的304款理財(cái)產(chǎn)品中，保本和保證收益型理財(cái)產(chǎn)品147款，市場(chǎng)占比為48.36%；非保本型理財(cái)產(chǎn)品157款，市場(chǎng)占比為51.64%。
“盡管受降息預(yù)期的影響，本月銀行非保本型理財(cái)產(chǎn)品已較第一季度減少了發(fā)行量，但是非保本型理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率依然較高�！苯ㄐ幸晃焕碡�(cái)經(jīng)理對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，“從目前來(lái)看，降息以及調(diào)整存款利率上浮空間，使得非保本型理財(cái)產(chǎn)品收益率也開始有所下降�！�
另一方面，5月份開始，我國(guó)銀行間市場(chǎng)資金面持續(xù)保持寬松，而這種寬松的資金面狀況也給理財(cái)產(chǎn)品收益率走高帶來(lái)壓力。目前，銀行間市場(chǎng)隔夜拆借利率(SHIBOR)基本維持在3%以下�！般y行理財(cái)產(chǎn)品作為有力的攬儲(chǔ)工具，其預(yù)期收益率從側(cè)面反映出銀行對(duì)存款的需求程度，因此在資金面寬松的市場(chǎng)環(huán)境下，理財(cái)產(chǎn)品收益率重新走高的可能性不大�！痹嵸硎�。
業(yè)內(nèi)分析人士普遍認(rèn)為，目前，雖然各家銀行在上浮利率吸收儲(chǔ)戶，但他們大都針對(duì)的是1年以內(nèi)的存款。如果繼續(xù)降息或者放松資金面，理財(cái)產(chǎn)品的收益率還將會(huì)進(jìn)一步下降。
中長(zhǎng)期產(chǎn)品收益率相對(duì)更具優(yōu)勢(shì)
盡管受降息和資金面持續(xù)寬松預(yù)期的影響，理財(cái)產(chǎn)品收益率已進(jìn)入下行通道，但理財(cái)分析師普遍認(rèn)為，中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品受到的“負(fù)面”影響相對(duì)有限。
中國(guó)銀行理財(cái)師吳丹表示，目前，中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品確實(shí)具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，在收益率方面下降得不多，因此，不少投資者在這一時(shí)期也會(huì)傾向于選擇中長(zhǎng)期產(chǎn)品來(lái)鎖定風(fēng)險(xiǎn)。此外，“6月是銀行半年度考核的重要關(guān)口，短時(shí)間內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品收益不會(huì)降太多，但6月份過(guò)后很可能會(huì)繼續(xù)下行�！眳堑ふf(shuō)。
從另一個(gè)角度而言，多位理財(cái)分析師認(rèn)為，近三個(gè)月的CPI數(shù)據(jù)都維持在3%左右，而目前不少1年期銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率還是能夠達(dá)到4%以上，如此一來(lái)，投資中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品的收益率是相對(duì)可觀的。
“今年，越來(lái)越多的城商行、農(nóng)商行都加大了理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行力度，積極爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，截至6月7日，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量已達(dá)到了10841款，與2011年同期相比增幅為22.46%。”曾韻佼分析稱，“央行此次降息，釋放出貨幣政策寬松的新信號(hào)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速自去年一季度以來(lái)逐季放緩，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)明顯，穩(wěn)增長(zhǎng)的任務(wù)相對(duì)控通脹來(lái)說(shuō)更為重要。因此，在此前提下，未來(lái)寬松政策可能會(huì)繼續(xù)。對(duì)銀行理財(cái)市場(chǎng)而言，我們預(yù)計(jì)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量與規(guī)模的增長(zhǎng)可以持續(xù)，收益率將會(huì)進(jìn)一步下行，但中長(zhǎng)期產(chǎn)品收益率比1年期定期存款利率會(huì)繼續(xù)保持優(yōu)勢(shì)�！�