隨著外圍股市的回升和市場恐慌情緒的宣泄，A股市場周三暫時止住了大幅下跌的步伐，在2200點上方展開了震蕩整理，不過成交量萎縮帶來上攻動能的不足仍然困擾著A股市場，究竟A股何時才能展開真正的反彈呢？
　　上證指數(shù)昨日報收2216.93點，下跌5.13點，跌幅為0.23%。深成指報收9416.50點，下跌30.09點，跌幅為0.32%。兩市合計成交僅1014億元，繼續(xù)較上一交易日萎縮。
　　盡管股指繼續(xù)出現(xiàn)小幅下跌，但昨日盤面中中小板塊個股卻開始出現(xiàn)活躍跡象，甚至有十幾家個股被封于漲停的位置，較大盤近來沉悶的走勢要搶眼不少，那么，股指真正的反彈將何時來臨呢?
　　就基本面而言，目前市場存有三大擔(dān)憂因素：一、穆迪下調(diào)28家西班牙銀行長期債務(wù)和存款評級，西班牙國債收益率飆升，投資者對本周晚些時候召開的歐盟峰會的期望降低，擔(dān)心此次峰會不會出臺足以遏制主權(quán)債務(wù)危機的措施。二、國內(nèi)經(jīng)濟的擔(dān)憂，匯豐6月PMI初值數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟依然處在繼續(xù)下滑的過程中。三、天量融資的擔(dān)憂，隨著中信重工等大盤股的上市，市場的資金面持續(xù)緊張。而成交量及熱點將成為后市反彈的兩大關(guān)鍵因素。
　　莫尼塔研究認為，進入7月以后，國內(nèi)經(jīng)濟活動將逐漸走入淡季，且市場對經(jīng)濟增長的放緩已有充分預(yù)期，而基本面以外的因素，包括國內(nèi)政策以及海外事件性干擾將成為未來一個月影響A股的主要力量。國內(nèi)政策方面，考慮到二季度超預(yù)期疲軟的宏觀經(jīng)濟，預(yù)調(diào)微調(diào)在傳統(tǒng)政策調(diào)控窗口的7月份加碼的概率很大；而海外方面，6月份持續(xù)困擾投資者的歐債問題以及美國經(jīng)濟增長問題并未得到實質(zhì)性緩解，大量的不確定性仍將不斷刺激投資者神經(jīng)。因此7月份市場可能延續(xù)震蕩的格局，而若海外不確定性能在7月份得到顯著緩解，則市場將有望迎來階段性反彈行情。
　　齊魯證券策略分析師羅春鵬認為，中國正處于長、短經(jīng)濟周期調(diào)整的疊加狀態(tài)，終端需求不足與產(chǎn)能過剩同時存在，展望下半年，預(yù)計隨著“穩(wěn)增長”力度逐漸加大，經(jīng)濟短期內(nèi)將獲得喘息之機，工業(yè)產(chǎn)出和PPI有望階段性企穩(wěn)。不過，由于原有經(jīng)濟驅(qū)動模式所面臨的瓶頸，經(jīng)濟長周期的調(diào)整尚未結(jié)束。中國要想獲得經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的成功，需要完成兩個替代：一是產(chǎn)業(yè)替代，重新定位地產(chǎn)在國民經(jīng)濟中的作用，確保社會資金沉淀到其他戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)；二是金融替代，改變主要通過銀行融資的方式，大力發(fā)展各種直接融資方式，以支撐多樣化的融資需求。
　　隨著融資方式的拓展將促使政府加快利率市場化改革，利率將取代貨幣供應(yīng)成為最重要的宏觀變量。隨著金融產(chǎn)品豐富，居民投資選擇也更趨多樣化，A股估值中樞將因此平臺式下移。展望下半年，由于ROE下降的趨勢仍將延續(xù)，預(yù)期A股呈震蕩回落走勢�？紤]信貸、利率及PMI等指標的短期變化，三季度將是較為有利的反彈時機。政策面的風(fēng)險主要來自地產(chǎn)調(diào)控的二次選擇。