國(guó)壽380億次級(jí)債獲批償付能力仍堪憂
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2012-07-02 作者:記者 李唐寧/北京報(bào)道 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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中國(guó)人壽上周五盤(pán)后公告稱,公司發(fā)行不超過(guò)380億元10年期和15年期次級(jí)定期債務(wù)的申請(qǐng)近日已獲得中國(guó)保監(jiān)會(huì)的同意批復(fù)。批復(fù)要求,公司在受到批復(fù)之日起6個(gè)月內(nèi)完成相關(guān)發(fā)行工作。 在股市低迷,保險(xiǎn)公司難上市融資,股東補(bǔ)給難以持續(xù)的情況下,發(fā)行次級(jí)債券成為險(xiǎn)企補(bǔ)充資本的最常用手段之一。中國(guó)人壽副總裁劉家德表示,公司認(rèn)為償付能力充足率保持在200%是比較合理的水平,此次380億元次級(jí)債發(fā)行完成,可以將償付能力充足率提升約50個(gè)百分點(diǎn)。 但是,從近幾年情況看,此次發(fā)債究竟能在多大程度上滿足國(guó)壽對(duì)資本的胃口卻仍未可知。2011年年末,國(guó)壽發(fā)行300億元次級(jí)債以補(bǔ)充償付能力充足率。盡管如此,截至去年年底,國(guó)壽償付能力充足率還是降至170.12%的水平,同比下降41.87個(gè)百分點(diǎn),距離監(jiān)管層150%的紅線不遠(yuǎn)。 事實(shí)上,發(fā)債畢竟只能解決短期的資本缺乏,并不能解決未來(lái)3至5年的償付能力問(wèn)題。但從另一方面看,這也可能是不得已的選擇:疲弱的保費(fèi)增長(zhǎng)以及投資收益的難盡如人意使得保險(xiǎn)公司通過(guò)自身盈利來(lái)增強(qiáng)償付能力變得困難。 對(duì)于中國(guó)人壽而言,保費(fèi)負(fù)增長(zhǎng)幾乎已成常態(tài)。根據(jù)保監(jiān)會(huì)近期數(shù)據(jù),2012年1至5月,國(guó)壽實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入1540億元人民幣,同比下降7.5%。其中,5月份實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入210億元,同比增長(zhǎng)為負(fù)0.5%。而廣發(fā)證券統(tǒng)計(jì),截至今年6月,國(guó)壽已經(jīng)連續(xù)11個(gè)月單月保費(fèi)收入保持負(fù)增長(zhǎng),退保金卻同比增長(zhǎng)42.1%。 保費(fèi)收入負(fù)增長(zhǎng)影響了國(guó)壽的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。季報(bào)顯示,今年一季度,中國(guó)人壽凈利潤(rùn)降幅依然高達(dá)29.43%。自2011年一季度以來(lái),中國(guó)人壽凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)5個(gè)季度降幅超過(guò)20%,2011年更是全年大降45.49%。 分析人士指出,從現(xiàn)有市場(chǎng)環(huán)境看,次級(jí)債的發(fā)行成本在上升。而且在資本市場(chǎng)不景氣的環(huán)境下,無(wú)論是未上市保險(xiǎn)公司IPO融資,還是已上市保險(xiǎn)公司在資本市場(chǎng)再融資,都是艱難的。對(duì)已上市的保險(xiǎn)公司而言,待資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖后,再融資壓力或許可能集中釋放。
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