6月28日，因新奧中石化聯(lián)合體收購(gòu)而被輿論持續(xù)關(guān)注中的中國(guó)燃?xì)夤�布截�?012年3月31日年度業(yè)績(jī)，純利升52.4%至9.5億港元，收入升19.4%至189.33億港元，每股盈利0.22港元。該業(yè)績(jī)超過(guò)此前彭博調(diào)查的十幾位投資銀行分析師的預(yù)測(cè)平均水平，業(yè)績(jī)公布后投資銀行派杰亞洲立即將中國(guó)燃?xì)獾哪繕?biāo)價(jià)格調(diào)升至4.62港元。
    自新奧中石化聯(lián)合體宣布對(duì)中國(guó)燃?xì)馊�面要約收購(gòu)以來(lái)，中國(guó)燃?xì)夤蓛r(jià)一直維持在要約收購(gòu)價(jià)格3.5元以上，盡管收購(gòu)聯(lián)合體反復(fù)表示維持報(bào)價(jià)不變，但中國(guó)燃?xì)獬龊跏袌?chǎng)意料的優(yōu)異業(yè)績(jī)，加上大股東富地和北控的輪番增持，使新奧與中石化聯(lián)合體的收購(gòu)結(jié)局更顯暗淡。
    根據(jù)中國(guó)燃?xì)庠诟劢凰�發(fā)布的業(yè)績(jī)公告，在天然氣業(yè)務(wù)方面，中國(guó)燃?xì)饽陜?nèi)共完成天然氣銷售56億立方米，較去年同期增長(zhǎng)25%，實(shí)現(xiàn)銷售收入76.6億港元，同比增長(zhǎng)37.2%。完成接駁天然氣住宅用戶110.5萬(wàn)戶，新增工商業(yè)用戶6170戶，新增用戶分別較去年同期增長(zhǎng)18.2%和16%，共實(shí)現(xiàn)接駁費(fèi)收入超過(guò)28億港元，同比增長(zhǎng)34.4%，累計(jì)接駁住宅和工商業(yè)用戶已分別達(dá)720萬(wàn)戶和4.5萬(wàn)戶，覆蓋城市可接駁人口達(dá)6250萬(wàn)人。在液化石油氣業(yè)務(wù)方面，通過(guò)連續(xù)幾年的產(chǎn)業(yè)鏈整合和管理優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)銷售收入79.9億港元，同比增長(zhǎng)20.1%，并且實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性溢利約0.8億港元。
    中國(guó)燃?xì)鈭?bào)出如此優(yōu)良業(yè)績(jī)，令市場(chǎng)人士多少有些意外，這家聯(lián)交所上市公司進(jìn)入國(guó)內(nèi)燃?xì)庑袠I(yè)僅有十年歷史，近一年半來(lái)波折不斷，一直都處在“風(fēng)口浪尖”，因而股價(jià)陷入低迷，相比燃?xì)庑袠I(yè)其他上市公司有大幅度折讓，這讓不少急于擴(kuò)張市場(chǎng)份額的能源巨頭們意欲乘虛而入。2011年12月，新奧中石化聯(lián)合體宣布對(duì)中國(guó)發(fā)起全面要約收購(gòu)，報(bào)價(jià)3.5元/股。
    就在中國(guó)燃?xì)夤�布業(yè)績(jī)之前，新奧能源在一份聲明中稱,“財(cái)團(tuán)將按照通函中明確的條款繼續(xù)推進(jìn)收購(gòu)程序。維持以每股3.5港元對(duì)中國(guó)燃?xì)膺M(jìn)行收購(gòu),而有關(guān)交易的其他內(nèi)容沒(méi)有任何評(píng)論。”按3.5元/股價(jià)格，其對(duì)應(yīng)的市盈率只有15倍，而新奧、華潤(rùn)燃?xì)�、港華燃?xì)獾韧瑯I(yè)的市盈率都超過(guò)20倍。業(yè)績(jī)發(fā)布后中燃當(dāng)日股價(jià)最高達(dá)3.92元/股。如此看來(lái)，即使7月6日新奧能源股東特別大會(huì)批準(zhǔn)，3.5港元/股的價(jià)格也基本無(wú)望獲得中國(guó)燃?xì)夤蓶|接納。中國(guó)燃?xì)舛�事總�?jīng)理、總裁梁永昌在業(yè)績(jī)新聞發(fā)布會(huì)上表示：其股東如欲套現(xiàn)完全可以選擇在市場(chǎng)上直接出售股份而非選擇在目前仍沒(méi)有確定的未來(lái)時(shí)間接受聯(lián)合收購(gòu)體的要約。
    自5月3日起，北京控股集團(tuán)以黑馬姿態(tài)頻頻以超過(guò)要約價(jià)格增持中國(guó)燃?xì)夤煞荩?個(gè)多月內(nèi)持股比例從不到5%迅速升至14.94%，成中燃第二大股東。6月27日，北控集團(tuán)再以每股3.68-4.00港元的價(jià)格買入了超過(guò)1.32億股的中國(guó)燃?xì)夤善�，持股比例升�?7.959%，超過(guò)富地石油成為中國(guó)燃?xì)獾谝淮蠊蓶|，至此其為收購(gòu)中燃已花費(fèi)超過(guò)25億港元的巨資。而原第一大股東英國(guó)富地石油也于6月26日以每股平均價(jià)3.6896元增持了中國(guó)燃?xì)?00萬(wàn)股，持股比例增至17.67%。另外，韓國(guó)SK集團(tuán)還持有中國(guó)燃?xì)?5.33%的股份，目前為中燃第三大股東。三大股東持有的中國(guó)燃?xì)夤煞菘傤~已超過(guò)50%，其中富地石油和SK集團(tuán)都聲稱看好中燃的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，不會(huì)選擇接受要約。新加坡大華銀行的分析師指出：最新的股權(quán)變動(dòng)狀況完全終結(jié)了聯(lián)合收購(gòu)體以便宜價(jià)格收購(gòu)中燃得手的意圖，聯(lián)合收購(gòu)體只有兩個(gè)選擇，終止收購(gòu)或者顯著提高收購(gòu)價(jià)格。
    此間財(cái)經(jīng)評(píng)論人士認(rèn)為，中國(guó)燃?xì)鈸碛?20多萬(wàn)已接駁用戶和覆蓋6250多萬(wàn)可接駁人口，且一直以來(lái)呈現(xiàn)出較好的可持續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭和健康的成長(zhǎng)特性，其未來(lái)的發(fā)展，特別是作為燃?xì)饨?jīng)營(yíng)企業(yè)持續(xù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)來(lái)源的天然氣銷售量的上升給人留下了足夠的憧憬和遐想空間。
    一位不愿透露姓名的中燃高管在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示中國(guó)燃?xì)猓▓?bào)出）的優(yōu)異業(yè)績(jī)給之前市場(chǎng)的種種疑惑作了一個(gè)清晰的解答：新奧中石化聯(lián)合收購(gòu)體為何要向中國(guó)燃?xì)馓岢鋈�面收�?gòu)要約？中國(guó)燃?xì)舛�事�?huì)對(duì)于新奧的要約收購(gòu)給出了“完全未獲邀請(qǐng)”、“屬機(jī)會(huì)主義性質(zhì)”和“未能反映本公司基本價(jià)值”的回應(yīng)？中燃現(xiàn)有幾大股東在3.5元/股以上的價(jià)格頻頻增持中燃僅僅是為了爭(zhēng)奪公司控制權(quán)而對(duì)撼聯(lián)合收購(gòu)體還是看到了中燃的長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值？
    一位不愿透露姓名的業(yè)界人士分析認(rèn)為，從近期財(cái)報(bào)來(lái)看，中國(guó)燃?xì)馀c新奧能源在資產(chǎn)規(guī)模、營(yíng)業(yè)額方面相差無(wú)幾；在天然銷售量及同比增長(zhǎng)情況來(lái)看，中國(guó)燃?xì)夂托聤W能源也互有領(lǐng)先，差異不大；在當(dāng)年新增住宅及工商業(yè)用戶數(shù)量上，中國(guó)燃?xì)鈩t領(lǐng)先于新奧能源，累計(jì)用戶數(shù)量也超過(guò)新奧能源。兩個(gè)體量相當(dāng)?shù)墓�司，任何一方想吞并另一方成功的可能性都微乎其微，即使一方與產(chǎn)業(yè)上游巨頭結(jié)成聯(lián)盟，并購(gòu)的道路上也必定荊棘密布。新奧能源作為燃?xì)庑袠I(yè)先行者之一，與中國(guó)燃?xì)怆m有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，但并非你死我活，雙方維持良好的競(jìng)爭(zhēng)與合作關(guān)系才是雙贏乃至多贏之路。中石化作為國(guó)有上游能源巨頭，也是中國(guó)燃?xì)庵匾�股東，與新奧能源組成聯(lián)合體向中燃提出全購(gòu)方案則讓市場(chǎng)深感意外。中石化站在國(guó)家利益立場(chǎng)整合天然氣上下游無(wú)可厚非，但如果在不損害中燃現(xiàn)有股東的利益的情況下，采取配股或在市場(chǎng)增持等手段進(jìn)一步擴(kuò)大在中燃話語(yǔ)權(quán)將比純粹敵意要約收購(gòu)應(yīng)更容易獲得各方支持。中國(guó)燃?xì)庖�約收購(gòu)跌宕起伏，此后中國(guó)石化如何選擇及北控集團(tuán)的表態(tài)將是下一步的看點(diǎn)。