7月以來(lái)，美元指數(shù)持續(xù)圍繞83點(diǎn)一線強(qiáng)勢(shì)振蕩。分析人士表示，在美元走強(qiáng)可能逐步演變?yōu)橹虚L(zhǎng)期趨勢(shì)，進(jìn)而引發(fā)許多新興市場(chǎng)貨幣大幅貶值的背景下，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)步復(fù)蘇、新一輪量化寬松不再推出，那么強(qiáng)美元將繼續(xù)“軟化”新興市場(chǎng)貨幣。同時(shí)，考慮到未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)人民幣匯率中間價(jià)有望保持基本穩(wěn)定，境內(nèi)即期市場(chǎng)以及境外遠(yuǎn)期市場(chǎng)對(duì)于人民幣的貶值壓力可能會(huì)有所增強(qiáng)，即期匯價(jià)、遠(yuǎn)期匯價(jià)相對(duì)于中間價(jià)也可能表現(xiàn)為較長(zhǎng)時(shí)間倒掛。
QE3漸成鏡花水月
周二（7月17日）美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在參議院銀行業(yè)委員會(huì)發(fā)表關(guān)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的證詞，證詞中伯南克沒(méi)有就美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)采取進(jìn)一步行動(dòng)支持脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供新的直接線索，不過(guò)他在描述美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景時(shí)語(yǔ)調(diào)更加悲觀。盡管伯南克重申美聯(lián)儲(chǔ)已準(zhǔn)備好在必要時(shí)采取進(jìn)一步行動(dòng)來(lái)支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但這與美聯(lián)儲(chǔ)政策委員會(huì)在6月份會(huì)議上傳達(dá)的信息一致，對(duì)于是否進(jìn)一步放寬政策，伯南克繼續(xù)含糊其詞。
作為外匯市場(chǎng)的第一反應(yīng)，在17日國(guó)際匯市的交易中，歐元、瑞郎等主要非美貨幣對(duì)美元匯價(jià)一度出現(xiàn)急速跳水。而盡管隨后主要非美貨幣匯價(jià)均基本收復(fù)失地，但投資者對(duì)于伯南克關(guān)于新的貨幣寬松偏于謹(jǐn)慎的表態(tài)，仍然感到十分失望。
值得注意的是，自二季度以來(lái)，以高盛、摩根士丹利等為代表的多家國(guó)際著名投行，始終在鼓吹QE3的出爐只是時(shí)間問(wèn)題，然而2012年過(guò)半，投資者至今也未能尋獲任何QE3的明顯線索。
而根據(jù)華僑銀行、交通銀行等一些機(jī)構(gòu)的最新研判觀點(diǎn)，當(dāng)前美元正處于中期趨勢(shì)扭轉(zhuǎn)的過(guò)程之中，時(shí)晴時(shí)陰的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不能改變“美國(guó)正處于穩(wěn)健復(fù)蘇進(jìn)程之中”這一關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)事實(shí)。考慮到歐元、日元、瑞郎等主要非美貨幣并不存在明顯走強(qiáng)基礎(chǔ)，美元本輪的上升有可能會(huì)在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)延續(xù)。
人民幣匯率“雙倒掛”
自5月份以來(lái)，美元指數(shù)自79點(diǎn)下方一路強(qiáng)勢(shì)振蕩上揚(yáng)，當(dāng)前已強(qiáng)勁攀升至83點(diǎn)上方。而與之相對(duì)應(yīng)的，以印度、俄羅斯等部分金磚國(guó)家為代表的新興經(jīng)濟(jì)體貨幣，自二季度以來(lái)則普遍遭遇了1998年以來(lái)的最嚴(yán)重貶值，且貶值幅度也明顯高于歐元，并由此引發(fā)了較大規(guī)模的國(guó)際資本流出。
本月早些時(shí)候，俄羅斯央行稱，根據(jù)該行測(cè)算，2012年上半年俄羅斯資本凈流出達(dá)434億美元。而巴西政府也表示，該國(guó)股市基金資金上半年出現(xiàn)大規(guī)模流出，規(guī)模已經(jīng)接近2008年水平。對(duì)此，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）本周發(fā)表觀點(diǎn)警告稱，新興經(jīng)濟(jì)體當(dāng)前正面臨資本流動(dòng)波動(dòng)較大和幣值走貶壓力巨大的局面。
值得注意的是，雖然人民幣匯率自今年以來(lái)逐步轉(zhuǎn)向?qū)挿鹗帲匀慌c其他新興經(jīng)濟(jì)體一樣面臨資本外流和匯率穩(wěn)定的壓力。數(shù)據(jù)顯示，6月當(dāng)月，中國(guó)外匯占款新增量?jī)H為491億元，仍處于偏低水平。而結(jié)合6月份317億美元的貿(mào)易順差數(shù)據(jù)和120億美元的FDI數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)月境內(nèi)規(guī)模較大的資本外流依然若隱若現(xiàn)。
分析人士指出，伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)QE3概率的逐步降低，強(qiáng)勢(shì)美元“軟化”新興市場(chǎng)貨幣的狀況可能將進(jìn)一步凸顯，人民幣未來(lái)面臨的貶值壓力或逐步增強(qiáng)。
中國(guó)外匯交易中心7月18日公布，當(dāng)日銀行間外匯市場(chǎng)美元對(duì)人民幣匯率中間價(jià)為1美元兌人民幣6.3140元。另外，當(dāng)日美元對(duì)人民幣即期匯價(jià)則報(bào)收于6.3702，海外無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)一年期美元對(duì)人民幣NDF遠(yuǎn)期匯價(jià)則交投在6.41至6.42區(qū)間水平。從相關(guān)匯價(jià)數(shù)據(jù)來(lái)看，3月下旬以來(lái)人民幣即期匯價(jià)、遠(yuǎn)期匯價(jià)與中間價(jià)之間大幅倒掛的特征依然沒(méi)有任何明顯改善。