為何創(chuàng)業(yè)板次新股業(yè)績(jī)頻頻變臉？記者對(duì)業(yè)績(jī)變臉公司給出的理由進(jìn)行了梳理，也對(duì)這些業(yè)績(jī)埋雷的創(chuàng)業(yè)板次新股上市的“幕后推手”進(jìn)行了調(diào)查和統(tǒng)計(jì)，最后發(fā)現(xiàn)它們能上市的“幕后推手”相對(duì)集中，國(guó)信證券和平安證券這兩家保薦機(jī)構(gòu)各自主承銷(xiāo)了3家公司，占到13家業(yè)績(jī)埋雷次新股的近一半。
□公司理由
宏觀經(jīng)濟(jì)及行業(yè)影響
記者查閱13家公司今年上半年業(yè)績(jī)預(yù)降的原因后發(fā)現(xiàn)，這些公司給出的“變臉”理由五花八門(mén)。首先是，宏觀經(jīng)濟(jì)及行業(yè)影響論。慈星股份預(yù)計(jì)今年上半年凈利潤(rùn)同比下降30%-40%，其給出的理由即與宏觀環(huán)境密切相關(guān)。公司稱(chēng)，2012年上半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)顯現(xiàn)，同時(shí)歐債危機(jī)的持續(xù)影響導(dǎo)致我國(guó)針織產(chǎn)品出口不振，下游針織行業(yè)的波動(dòng)影響了針織企業(yè)對(duì)電腦針織機(jī)械的生產(chǎn)設(shè)備投資，導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)呈現(xiàn)較大下降。
麥捷科技也將業(yè)績(jī)預(yù)降的主要原因之一歸結(jié)為2012年上半年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不景氣，公司下游客戶(hù)電子整機(jī)產(chǎn)品銷(xiāo)售低迷，公司訂單減少，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下降。
另外，不少創(chuàng)業(yè)板公司雖然在上市之前業(yè)績(jī)優(yōu)良，但受制于行業(yè)現(xiàn)狀的不景氣，業(yè)績(jī)下滑也無(wú)奈只能跟隨大流。例如在今年上市的新股中，多家出身光伏行業(yè)的公司均出現(xiàn)了業(yè)績(jī)下滑。
費(fèi)用增加政府補(bǔ)助減少
除了大的環(huán)境影響，各項(xiàng)費(fèi)用的增加及財(cái)政補(bǔ)助的減少，也成了許多創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)下滑的原因之一。
如吳通通訊在報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)同比下降35%-45%，主要原因即是由于費(fèi)用的增長(zhǎng)，包括：上市期間費(fèi)用等導(dǎo)致公司管理費(fèi)用增加；因公司業(yè)務(wù)拓展，使得公司銷(xiāo)售費(fèi)用投入相應(yīng)增加；公司2012年上半年度獲得的財(cái)政補(bǔ)貼同比約減少180萬(wàn)元左右，下降約45%。
再如天山生物，其在今年上半年凈利潤(rùn)同比下降5%-15%，也與費(fèi)用增長(zhǎng)補(bǔ)助減少有著密不可分的聯(lián)系。報(bào)告期內(nèi)，公司因擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，加強(qiáng)售后服務(wù)體系的建設(shè)，致使銷(xiāo)售費(fèi)用有所增加；同時(shí)因公司發(fā)生相關(guān)上市費(fèi)用致使管理費(fèi)用有所增長(zhǎng)。另外，報(bào)告期內(nèi)公司收到政府補(bǔ)助資金較上年同期大幅減少，主要原因?yàn)樯夏晖诠臼盏缴鲜醒a(bǔ)助資金360萬(wàn)元，致使同比營(yíng)業(yè)外收入減幅高達(dá)80%。
材料價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)品更迭
還有一些公司，給出的理由是自身產(chǎn)品處于更新?lián)Q代期，或原材料價(jià)格出現(xiàn)明顯波動(dòng)，導(dǎo)致了業(yè)績(jī)方面不給力。
溫州宏豐報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)比上年同期下降60%-80%，公司解釋稱(chēng)，原材料價(jià)格持續(xù)震蕩下降，庫(kù)存材料較市場(chǎng)材料價(jià)格波動(dòng)具有滯后性，周轉(zhuǎn)存貨的成本傳遞影響公司的利潤(rùn)；由于受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響，客戶(hù)總體需求較往年有所減少，也降低了公司的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)。
類(lèi)似的還有旋極信息。該公司如此解釋業(yè)績(jī)小幅下降的原因：今年上半年，USBKEY產(chǎn)品處于行業(yè)更新?lián)Q代期，一代USBKEY產(chǎn)品行業(yè)需求降低，導(dǎo)致公司一代USBKEY產(chǎn)品銷(xiāo)售收入有所下降；公司已完成了二代USBKEY技術(shù)儲(chǔ)備、產(chǎn)能準(zhǔn)備，但公司參與的二代USBKEY產(chǎn)品的招標(biāo)尚未完成，公司二代USBKEY產(chǎn)品尚未形成規(guī)模銷(xiāo)售；這些導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)收入有所下降。
□幕后推手
國(guó)信平安承銷(xiāo)近半埋雷股
據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，在上述13家業(yè)績(jī)埋雷的創(chuàng)業(yè)板次新股中，其上市的“幕后推手”共涉及9家保薦機(jī)構(gòu)。其中，國(guó)信證券和平安證券分別主承銷(xiāo)了3家公司，遠(yuǎn)超其他券商。國(guó)信證券保薦的公司包括慈星股份、晶盛機(jī)電、中穎電子；平安證券保薦的公司有旋極信息、同大股份、麥捷科技。
在會(huì)計(jì)師事務(wù)所中，立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所承擔(dān)了溫州宏豐、吳通通訊和華虹計(jì)通3家公司的IPO審計(jì)工作。緊隨其后的是信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所及天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所，分別審計(jì)了兩家公司。
此外，在律所中，國(guó)浩律師事務(wù)所負(fù)責(zé)華燦光電、吳通通訊和晶盛機(jī)電3家公司法律意見(jiàn)工作。
□專(zhuān)家點(diǎn)評(píng)
中介應(yīng)對(duì)過(guò)度包裝擔(dān)責(zé)
對(duì)于剛上市不久的創(chuàng)業(yè)板次新股業(yè)績(jī)即快速變臉這一現(xiàn)狀，IPO中介機(jī)構(gòu)如券商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所及律師事務(wù)所等，是否應(yīng)該承擔(dān)一部分責(zé)任？從制度建設(shè)角度看，后期又應(yīng)采取哪些措施，才能避免業(yè)績(jī)變臉情況頻繁出現(xiàn)？記者昨天采訪(fǎng)了多位專(zhuān)家及業(yè)內(nèi)人士。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授韓復(fù)齡指出，中介機(jī)構(gòu)是否應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任，需要了解業(yè)績(jī)?yōu)楹纬霈F(xiàn)滑坡，要區(qū)別不同情況來(lái)分析。如果是在上市之前出現(xiàn)過(guò)度包裝、業(yè)績(jī)?cè)旒俚刃袨�，中介機(jī)構(gòu)必須承擔(dān)責(zé)任；但如果是由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境整體下滑等因素導(dǎo)致業(yè)績(jī)波動(dòng)，則不能一概而論。另外，中報(bào)的業(yè)績(jī)披露并不能作為對(duì)全年業(yè)績(jī)的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，不少公司可能存在一定的周期性和季節(jié)性因素，這點(diǎn)也需要投資者注意。
對(duì)不負(fù)責(zé)保薦加大處罰
值得注意的是，上述不少公司對(duì)業(yè)績(jī)下滑因素的說(shuō)明，在預(yù)披露招股書(shū)時(shí)，就曾被媒體廣泛質(zhì)疑，但其仍舊闖關(guān)成功。
韓復(fù)齡表示，從制度建設(shè)方面看，一是要提高上市公司及擬上市公司財(cái)務(wù)信息的準(zhǔn)確性和及時(shí)性；二是對(duì)保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)提出更加嚴(yán)格的要求，如果出現(xiàn)一些過(guò)度包裝或業(yè)績(jī)?cè)旒俚那闆r，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)當(dāng)對(duì)此予以嚴(yán)厲處罰。
大同證券首席投資顧問(wèn)胡曉輝認(rèn)為，新的退市制度要求相當(dāng)嚴(yán)格，投資者在對(duì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)投資時(shí)，更要充分認(rèn)識(shí)其中的風(fēng)險(xiǎn)。建議監(jiān)管層對(duì)不負(fù)責(zé)任的保薦人及保薦機(jī)構(gòu)加大處罰力度，對(duì)一些造假上市、欺騙投資者的企業(yè)及相關(guān)負(fù)責(zé)人實(shí)施更加嚴(yán)厲的處罰措施。
銀騰前瞻財(cái)訊分析師孫旭東也認(rèn)為，從監(jiān)管角度講，我國(guó)的發(fā)審制度已經(jīng)相對(duì)比較嚴(yán)格，后期應(yīng)在簡(jiǎn)化上市流程的同時(shí)，加大對(duì)不合規(guī)的保薦機(jī)構(gòu)的處罰力度，才能使得業(yè)績(jī)變臉的風(fēng)險(xiǎn)降到最小。