周四，閩燦坤B盤中跌停，且已連續(xù)14個交易日收盤價格低于每股面值，特別是在上市公司近日召開的股東大會以及臨時董事會上，都沒有為保牌采取任何的措施，相反是在為閩燦坤B的“后事”做準(zhǔn)備，表明閩燦坤B離退市漸行漸近。閩燦坤B陷入退市的泥潭，值得反思的地方其實(shí)并不少。

　　年年盈利9次送轉(zhuǎn)

　　閩燦坤B分紅遠(yuǎn)超融資

　　A股市場向來流行炒概念與題材，特別對于上市公司的高送轉(zhuǎn)情有獨(dú)鐘。但高送轉(zhuǎn)必然面臨著除權(quán)的代價，如果業(yè)績增速跟不上股本的擴(kuò)張速度，股價貼權(quán)將是大概率事件。閩燦坤B自1993年上市以來，19年間9次實(shí)施送轉(zhuǎn)，每一次送轉(zhuǎn)必然導(dǎo)致股本規(guī)模的擴(kuò)張，但由于業(yè)績增速跟不上，股價表現(xiàn)不盡如人意。如果上市公司從未實(shí)施過送轉(zhuǎn)，則其復(fù)權(quán)價高達(dá)6元，根本沒有退市之憂。
　　與那些“披星戴帽”的ST股以及連年虧損的上市公司不同，從2007年至2011年，閩燦坤B每年實(shí)現(xiàn)盈利，盡管該公司每股凈資產(chǎn)值不到1元，但至少比那些每年都虧得一塌糊涂的上市公司要強(qiáng)得多。更重要的是，閩燦坤B上市以來融資2億元，但現(xiàn)金分紅卻高達(dá)2.19億元，屬于回報投資者的“典范”，但這樣的公司竟也難逃退市命運(yùn)。

　　退市新政

　　變相鼓勵“鐵公雞”

　　如果上市19年來閩燦坤B既不搞什么送轉(zhuǎn)，也不向投資者分紅，而是扮演股市“鐵公雞”的角色，至少在退市這個問題上，閩燦坤B的風(fēng)險要小得多。那么就產(chǎn)生了這樣奇怪的邏輯，越不向投資者分紅(包括送轉(zhuǎn)與派現(xiàn))，某種意義上其股價將離面值越遠(yuǎn)，退市制度中的股價考核指標(biāo)將越失去作用，上市公司退市的風(fēng)險越小，這是否會打擊上市公司回報股東的積極性？