昨日，國家統(tǒng)計局公布，7月的PMI為50.1%，為去年11月以來的最低水平。這個結(jié)果并不讓人吃驚，事實上，很少有人指望實體經(jīng)濟這么快就反彈。
　　PMI的變化主要關(guān)注三個指標(biāo)：一個是生產(chǎn)，一個是新增訂單，一個是原材料庫存。由于上幾個月的新增訂單并不理想，而降價措施并沒有使市場信心得以恢復(fù)，7月份的生產(chǎn)指數(shù)僅為51.8%，比上月回落0.2個百分點，為2011年12月以來的最低點。
　　7月份的新訂單指數(shù)為49%，比上月下降0.2個百分點，連續(xù)3個月低于臨界點，或許從側(cè)面預(yù)示了未來企業(yè)的生產(chǎn)可能繼續(xù)下滑。
　　稍好一點的消息是，7月份原材料采購指數(shù)略升，產(chǎn)成品庫存指數(shù)繼續(xù)加快降低，這可能預(yù)示庫存調(diào)整活動接近尾聲。與庫存指標(biāo)相印證，供應(yīng)商配送時間指數(shù)為49%，比上月微降0.1個百分點，縮短的供應(yīng)時間也顯現(xiàn)市場似乎有一些好轉(zhuǎn)。但確切判斷需要等候未來這一積極跡象得以鞏固。
　　從行業(yè)情況看，紡織服裝服飾業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)等行業(yè)原材料庫存指數(shù)高于臨界點，原材料庫存有所增長，這與上述行業(yè)新增訂單好轉(zhuǎn)不無聯(lián)系，但是，處于庫存壓力重災(zāi)區(qū)的金屬制品業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)以及一些設(shè)備制造業(yè)，原材料庫存仍持續(xù)低于臨界點，無論是市場還是業(yè)內(nèi)對這些行業(yè)的庫存調(diào)整都不樂觀。
　　中國產(chǎn)能已經(jīng)蓄積了很長時間，甚至在2007至2008年經(jīng)濟危機還保持了巨大的規(guī)模，更不要說2010年政策龐大刺激計劃出臺那火熱的建設(shè)階段。長期問題無法被短期措施消除，因此以消化產(chǎn)能為主要目的的去庫存必然也會延續(xù)較長的時間，而且會震蕩波式發(fā)生。
　　近來，無論是市場還是政府都給予了企業(yè)恢復(fù)的力量。其中最明顯的莫過于成本壓力逐步減輕。中國的煤炭、柴油和進口鎳、鐵等礦石原料價格在下滑，資金成本也在下調(diào)。在政策上，從地方到中央，無論是否合理合規(guī)，對實體經(jīng)濟支持力度似乎正在加大。
　　有跡象顯示，一些地方已經(jīng)開始使用降低用電成本的方式支持電解鋁生產(chǎn)商。而作為鋼鐵企業(yè)的大本營中鋼協(xié)也被傳準(zhǔn)備向有關(guān)部門建議，通過積極的財政政策和結(jié)構(gòu)性減稅來緩解企業(yè)當(dāng)前的困難，其中包括“以產(chǎn)頂進”增值稅退稅政策。
　　問題是，這些“急救包”式政策的弊端也十分明顯，以往產(chǎn)能越調(diào)越大的教訓(xùn)仍歷歷在目。什么企業(yè)該保護、什么企業(yè)不該保護，扶持企業(yè)的時候是否還考慮節(jié)能減排，是否還考慮遠期產(chǎn)能的擴張，行政性政策刺激的邊界在哪里，恐怕政策執(zhí)行者需要先想清楚。
　　與政府主導(dǎo)的行業(yè)傾斜性政策不同，減稅是基于市場的普適性激勵政策，也是市場和企業(yè)所期待最多的政策。但政府高層三令五申之下，財稅職能部門是否能給出讓市場滿意的減稅方案還是個大問號。中央所提出的“強化創(chuàng)新驅(qū)動作用，推動企業(yè)加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，不斷培育新的經(jīng)濟增長點”也是治本方法，但這一方法需要等到職能部委出臺相配套的實質(zhì)政策才能奏效。