最近的倫敦比較熱鬧，一方面是奧運會，另一方面，倫敦的金融系統(tǒng)也受到了大家的關(guān)注。英國巴克萊銀行遭到很多個國家的嚴(yán)厲調(diào)查，被罰款4.5億美元，高管因此辭職。最近世界上最大的銀行之一－－英國巴克萊銀行身陷丑聞旋渦當(dāng)中，他們被曝涉嫌操縱倫敦銀行同業(yè)拆借利率和歐元拆借利率，這其中到底有多少見不得人的秘密？操縱銀行同業(yè)拆借利率，造成的危害又有多大？央視財經(jīng)頻道主持人王小丫和特邀評論員中國銀行首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠(yuǎn)征、國務(wù)院發(fā)展研究中心世界發(fā)展研究所副所長丁一凡共同評論。
　　英國巴克萊銀行丑聞曝光，涉嫌操縱倫敦銀行同業(yè)拆借利率，360萬億美元金融產(chǎn)品參照的利率，世界影響有多大？誰是幕后推手？
　　今年6月底，美國監(jiān)管機構(gòu)公布，巴克萊銀行在2005年至2009年間試圖操縱和虛假匯報倫敦銀行同業(yè)拆借利率和歐洲銀行同業(yè)歐元拆借利率這兩種基準(zhǔn)利率，巴克萊因此被罰款約4.52億美元。國際金融市場上，最基本，也最丑陋的“潛規(guī)則”因此被進(jìn)一步揭開。
　　倫敦銀行同業(yè)拆借利率，簡稱Libor，是當(dāng)今世界經(jīng)濟中重要的一種基準(zhǔn)利率。英國銀行家協(xié)會選定16家銀行，這些銀行在倫敦金融市場上報出互相拆借資金的利率，然后由湯森路透計算出平均拆借利率：去掉最高和最低的1／4的報價，再對剩下的報價計算平均值。多數(shù)國家和地區(qū)金融市場利率水平直接用Libor做標(biāo)準(zhǔn)，全球數(shù)百萬億美元的證券、貸款、金融衍生品靠Libor來定價。然而，看似公允、透明的國際金融領(lǐng)域最基礎(chǔ)的制度，卻漏洞百出，造假成性。美國有線電視新聞網(wǎng)曾經(jīng)爆料了一份2006年5月31號巴克萊銀行紐約交易員的電子郵件：“明天我們還要制定一個新的利率。隨著市場變化，我希望我們能把一個月和三個月的利率都盡量定的高一些”。
　　“留給我處理吧，一直都愿意提供幫助”。
　　“處理好了，伙計”。
　　“欠我個人情哦”。
　　這些郵件證明了巴克萊銀行曾在2005年到2009年間試圖操縱倫敦銀行同業(yè)拆借利率。利率操縱丑聞導(dǎo)致英國巴克萊銀行短時間內(nèi)連續(xù)發(fā)生高管人事變動，董事長馬庫斯·阿吉厄斯和首席執(zhí)行官鮑勃·戴蒙德在7月初相繼宣布辭職。
　　巴克萊銀行操縱利率丑聞只是冰山的一角，越來越多的銀行被丑聞牽出。7月20號，意大利檢方宣布，介入由多個意大利消費者組織指控的利率操縱丑聞?wù){(diào)查。根據(jù)消費者組織的指控，多家外國銀行涉嫌操縱歐洲銀行同業(yè)歐元拆借利率，給250萬意大利家庭造成約29億歐元的經(jīng)濟損失。這批被指控的銀行包括英國巴克萊銀行、蘇格蘭皇家銀行、德意志銀行、匯豐銀行以及英國勞埃德銀行集團等。
　　7月31號，　意大利警方突襲檢查了英國巴克萊銀行米蘭辦事處，查封了一些文件，為之前炒的沸沸揚揚的利率操縱丑聞?wù){(diào)查取證。利率操縱案再度升級。
　　曹遠(yuǎn)征：所謂同業(yè)拆借是銀行間相互借錢，顧名思義，它為什么要同業(yè)拆借？銀行是一個存款和貸款的機構(gòu)，那么這是存是短的，貸款是長的。那么中間一定會有流動性安排問題，如果流動性出現(xiàn)困難，它要從別的銀行拆出錢來，這拆借就有個利率，這個利率就是銀行間最基本的基準(zhǔn)利率。
　　為什么會發(fā)生在倫敦？倫敦是全球最大的金融市場，固定收益市場，它的這個利率不僅影響著倫敦的所謂同行之間的銀行之間的這個利率，更重要它會影響到固定收益市場的定價。我們知道，像歐洲大量的這個資本輸出的全球的債券，市場之內(nèi)的會影響到這個價格，所以它的利率就變的非常重要了，于是倫敦的拆借利率就成為全球利率定價的基準(zhǔn)。操縱這個基準(zhǔn)，顯然就是操縱全球金融市場，這是不能容忍的事件。
　　丁一凡：拆和借的這種方法，實際上本來是應(yīng)該補充各個銀行之間流動性，補充流動性有個成本，大家不是免費借錢，而是有一定的成本的，所以它是一個利息的利率的高低。因為倫敦金融城一直是國際金融市場，所以它里面集中了大量的其他的貨幣，比如說倫敦金融城里面是最大的歐洲美元市場，而它的市場大到足以決定比如國際上美元投資的流動性松還是緊問題，所以過去整個國際的這些投資者都非常注意倫敦市場上這種銀行同業(yè)拆借的利率水平。
　　特別是要拿這個利率水平和比如說美聯(lián)儲的利率水平進(jìn)行相比，它們倆之間的利息差，就能夠證明現(xiàn)在這個國際資本市場上它的流動性是緊張，還是不夠松弛。這樣的話，它會就從此根據(jù)這些情況來判斷我是不是應(yīng)該投資？哪一些貸款是不是會上漲？你如果操縱了這個水平的話，那就會對其他的市場，比如說對大宗商品期貨市場，對于股票市場，對這些市場都會產(chǎn)生間接的影響，因為人家會按照流動性的緊張與否，來決定我是不是應(yīng)該在什么地方投資，所以這是一個非常非常大的事情。
　　曹遠(yuǎn)征：倫敦拆借市場通常是由幾家主要銀行來決定，一般是在頭天會報出第二天的利率會是什么樣子，這就類似于評獎中間，大家說，都要打分，那么最后規(guī)矩是去掉最高分，去掉最低分，平均一下，那么操縱，就是很可能在這時候說，咱們這次把最高分去掉，或者下次咱把最低分去掉，就把規(guī)矩改了，這就是操縱。由于倫敦這個市場，它通常只有16家銀行報價，那么很容易形成地下操縱的行為。加上倫敦非常重要，這個操縱就成為了全球性的一個操縱。
　　那么做這樣的一些操縱，它能夠得到什么？通�？吹绞怯幸粋�基準(zhǔn)利率，基準(zhǔn)利率各種金融產(chǎn)品，我們把這基準(zhǔn)價格壓低，可能其他就會獲利，或者把基準(zhǔn)價格抬高，然后可能其他人就會受損，那么會有這樣一種價差，這個價差中間就會獲利。
　　丁一凡：當(dāng)時有兩三個經(jīng)濟學(xué)家得了諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎的美國經(jīng)濟學(xué)家，他們主要的貢獻(xiàn)就在于他們證明了在市場上，信息是不對稱的，信息不對稱的話，有些人要操縱市場信息。比如說操縱市場利率的這些人，他們事先知道一些信息，知道這些信息以后，他們可以按照這些信息去決定他們的投資方向，然后別人不知道，被蒙在鼓里，可能就得不到他們這些利益。所以不是說操縱利息使他們獲得很多利益，而是他們?nèi)绻�能夠操縱利息，他們就知道這個利息如果上浮，如果下降，他們會一定對市場的其他的產(chǎn)品價格會造成什么樣的影響。因此如果它早知道，它往這個方面投資的話，他就可以賺很多很多錢，所以就是破壞了市場的規(guī)則，把這事情變的不公平了。
　　巴克萊銀行丑聞讓歐盟雪上加霜，歐盟會有怎樣的反應(yīng)？對全球金融業(yè)的危害有多大？
　　巴克萊利率操縱丑聞，在全球卷起了旋風(fēng)愈演愈烈，25號，歐盟委員會宣布，歐盟新立法建議，將操縱包括倫敦銀行同業(yè)拆借利率和歐洲銀行同業(yè)歐元拆借利率在內(nèi)的全球主要基準(zhǔn)利率的行為定為刑事犯罪。歐盟委員會在一份聲明中說：我們今天修訂了與打擊內(nèi)部消息和操縱市場相關(guān)的歐盟立法建議。
　　雷�。�歐盟委員會司法委員）：這意味著什么呢？簡單地說，這意味著成員國國家應(yīng)該把操作銀行基準(zhǔn)利率的行為列為刑事犯罪，有此行為者應(yīng)受到相應(yīng)的處罰。
　　在美國，有多位共和黨議員質(zhì)疑蓋特納在應(yīng)對英國銀行業(yè)利率操縱事件上反應(yīng)遲鈍，25號，蓋特納表示，美國監(jiān)管者2008年就已向英國監(jiān)管當(dāng)局，提出了有關(guān)改進(jìn)倫敦銀行業(yè)同業(yè)拆借利率形成機制的合理建議，但是改進(jìn)倫敦銀行間同業(yè)拆借利率形成機制的責(zé)任，在英國監(jiān)管當(dāng)局，而非美國監(jiān)管當(dāng)局。
　　丁一凡：實際上，它不光是對金融業(yè)本身造成很大的危險，它實際上是造成了一個市場恐慌，也就是說，相不相信市場？到現(xiàn)在為止，我們都在講搞市場經(jīng)濟，也就是說，首先的假設(shè)就是市場是比較公平的，是一個可以分配資源比較公平、不太容易被操縱的這么一種機制。如果這個機制本身是可以被操縱的話，那么人們就開始不太相信市場發(fā)出各種各樣的信號，這樣市場機制就癱瘓了，所以這個事情是個非常大的事情。歐盟為什么堅決表態(tài)要把這個事情列入刑法，要嚴(yán)懲這樣的行為，因為首先要恢復(fù)人們對市場的信心。如果你破壞人們對市場信心，那么你的經(jīng)濟就無法運轉(zhuǎn)了，因為你在市場再發(fā)出任何的信號，都沒人信了。你在這個基礎(chǔ)上制定的游戲規(guī)則，都可能是沒有人信的，那經(jīng)濟就運轉(zhuǎn)不下去了，所以是非常大的問題，是個信心的問題。
　　曹遠(yuǎn)征：我們說市場經(jīng)濟是法制經(jīng)濟，那么市場的最重要一個原則是公平競爭，操縱就是不公平，所以操縱在法制下是被認(rèn)為是最嚴(yán)重的罪行。其實這在資本市場更為重要，各國資本市場的法律都規(guī)定是內(nèi)幕交易、操縱市場是犯罪。從歷史上來講，操縱倫敦基準(zhǔn)利率是對全球的犯罪。
　　第一，過去各國法律對操縱市場是定罪的，但是這次歐盟第一個改善，就是是在歐盟中間統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。比如說，這次參加這次事件中間除了巴克萊銀行，還有德意志銀行，匯豐銀行，還有法國興業(yè)銀行等等，它不是英國的本土銀行，英國政府是治不了他的，那么要統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，就說只要有這個東西，毫無疑問是違法的。第二，它又把這標(biāo)準(zhǔn)提高了，它認(rèn)為是刑事犯罪，過去只是民事責(zé)任，那么現(xiàn)在刑事犯罪，操縱市場就如同刑事，這就是能恐嚇，你這是陰謀來操縱市場，這就是要坐大牢了。因為他們這次發(fā)現(xiàn)制度上的障礙在哪兒，過去大家是靠行業(yè)自律，報出一個價格，這個價格是準(zhǔn)確的。但是操縱是欺詐行為，他們發(fā)現(xiàn)行業(yè)自律是很難起到作用，于是，它靠用刑事犯罪來恐嚇，是使它更加自律，犯規(guī)就會遭到更嚴(yán)厲的懲罰。
　　丁一凡：上世紀(jì)九十年代，英國有一家非常有名的百年老店叫巴黎銀行。當(dāng)時是在新加坡投資，因為失手，英國就搞了一個大爆炸的監(jiān)管改革，當(dāng)時就把所謂的分業(yè)經(jīng)營與混業(yè)經(jīng)營界限打破，建立起了一套所謂統(tǒng)一監(jiān)管的模式，后來這套模式也被普及到歐盟層面上，歐盟國家都開始做。也就是這個時候，他們討論是不是要在歐盟層面上成立一個監(jiān)管的機構(gòu)，監(jiān)管當(dāng)局，可以監(jiān)管所有的這些銀行。因為這些銀行在各個國家都有，原則上講，比如英國的監(jiān)管當(dāng)局無法管其他國家的銀行，然后他們要統(tǒng)一這些規(guī)則，做了幾次這種監(jiān)管形式上的改革，當(dāng)時被認(rèn)為已經(jīng)可以預(yù)防大的事情發(fā)生了，可是這一次又發(fā)生了事情。
　　實際上在這些問題上，監(jiān)管的改革和所謂金融創(chuàng)新之間是一種博弈，是市場和政府之間一種博弈。政府要不斷地去適應(yīng)市場變化，要不斷對它出一些新的做法的時候，你總要去跟，有時候往往不那么容易跟得上。因為這個所謂的金融監(jiān)管，經(jīng)常是要鉆監(jiān)管的空子，為了牟利，鉆到一定程度的時候，如果鉆到大的風(fēng)險或者大的危機的嫌疑的時候，政府又干預(yù)，重新要再設(shè)定規(guī)矩，又不許你做了，可能你把這個漏洞堵住以后，它下一次又走出一個新的什么東西，這個事情一直是貓和老鼠的游戲。
　　曹遠(yuǎn)征：這次金融危機以后，人們突然發(fā)現(xiàn)新的現(xiàn)象，就是金融是個全球的市場，那么各國中間的監(jiān)管是按各國標(biāo)準(zhǔn)，一個是監(jiān)管套利，就在國與國之間來進(jìn)行操作，所以方向就是全球監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)一致化。