證監(jiān)會(huì)日前表示，“新三板”擴(kuò)大試點(diǎn)已經(jīng)正式獲得國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，上海張江、武漢東湖和天津?yàn)I海成為了首批試點(diǎn)園區(qū)。接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的專家表示，新三板擴(kuò)容將對(duì)場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的IPO巨大壓力產(chǎn)生緩解作用，其分流的資金有限，但有可能會(huì)對(duì)投資者在心理層面產(chǎn)生一定壓力。
添丁 滬津漢首批入圍
中國(guó)證監(jiān)會(huì)3日表示，“新三板”擴(kuò)大試點(diǎn)已經(jīng)獲得國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，將設(shè)立全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。首批擴(kuò)大試點(diǎn)除中關(guān)村科技園區(qū)外，新增上海張江高新產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)，武漢東湖新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)和天津?yàn)I海高新區(qū)。證監(jiān)會(huì)表示，“新三板”定位于成長(zhǎng)型、創(chuàng)新型中小企業(yè)提供股份轉(zhuǎn)讓，定向融資服務(wù)，有利于增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的支持，促進(jìn)民間投資和中小企業(yè)發(fā)展。
以此次納入試點(diǎn)的武漢東湖新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)為例，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解到，2009年12月，東湖高新區(qū)被國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)成為繼中關(guān)村之后的第二個(gè)國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)。目前，東湖高新區(qū)有注冊(cè)企業(yè)2萬(wàn)多家，并且每年以2000家以上的速度增長(zhǎng)；現(xiàn)有世界500強(qiáng)企業(yè)42家，上市公司31家，國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)356家。年收入過(guò)億元的企業(yè)近300家，年收入2000萬(wàn)元以上的企業(yè)700多家。東湖高新區(qū)企業(yè)主要分布在光電子信息產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造業(yè)、節(jié)能環(huán)保業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。光電產(chǎn)業(yè)是東湖高新區(qū)最大產(chǎn)業(yè)，2011年實(shí)現(xiàn)總收入1450億元，規(guī)模以上企業(yè)1000多家。
據(jù)武漢市東湖高新區(qū)發(fā)展改革局局長(zhǎng)汪志忠介紹，東湖高新區(qū)一直在進(jìn)行“新三板”擴(kuò)容的準(zhǔn)備工作，目前東湖高新區(qū)“新三板”各項(xiàng)準(zhǔn)備工作就緒，已有700家企業(yè)進(jìn)入后備，105家企業(yè)已與券商簽訂“新三板”保密協(xié)議，60家已簽訂服務(wù)協(xié)議，20家完成了股份制改制，10家完成了申報(bào)材料制作。
據(jù)了解，東湖高新區(qū)推薦的“新三板”企業(yè)門(mén)檻是：連續(xù)2年以上的經(jīng)營(yíng)期，2011年總收入超過(guò)500萬(wàn)元。汪志忠特別強(qiáng)調(diào)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)沒(méi)有具體要求�！爸灰陶J(rèn)為企業(yè)有盈利潛力，并愿意為企業(yè)保薦，目前處于虧損期的企業(yè)也可以進(jìn)入‘新三板’�！�
另外，東湖高新區(qū)已經(jīng)出臺(tái)措施，鼓勵(lì)區(qū)內(nèi)企業(yè)沖刺新三板，對(duì)掛牌企業(yè)獎(jiǎng)勵(lì)70萬(wàn)元，加上此前武漢市出臺(tái)的50萬(wàn)元獎(jiǎng)勵(lì)，總計(jì)可達(dá)120萬(wàn)元。獎(jiǎng)勵(lì)分三步走：企業(yè)經(jīng)證券機(jī)構(gòu)輔導(dǎo)，完成股份制改造的，獎(jiǎng)勵(lì)20萬(wàn)元；備案材料被正式受理的，再獎(jiǎng)勵(lì)20萬(wàn)元；在“新三板”成功掛牌，再獎(jiǎng)勵(lì)30萬(wàn)元。
利好 場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)IPO壓力將緩解
接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的專家普遍認(rèn)為，新三板市場(chǎng)的正式推出，除了有助于解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題外，其對(duì)于目前二級(jí)市場(chǎng)的最大的現(xiàn)實(shí)意義，恐怕是將有助于分流目前場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的IPO巨大壓力。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，一直以來(lái)，場(chǎng)外市場(chǎng)始終是中國(guó)資本市場(chǎng)的空白，場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的IPO壓力很大，推出新三板，可以有效分流IPO，減輕場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的壓力。另一方面，新三板也為部分偏好風(fēng)險(xiǎn)的投資者提供了一個(gè)新的市場(chǎng)，可以分化場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)的氛圍。
來(lái)自證監(jiān)會(huì)的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月2日，在創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委上，處于審核通道中的企業(yè)共計(jì)有303家(含中止審查)；主板和中小板上，處于審核通道中的企業(yè)則共計(jì)有453家。主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板共有756家企業(yè)處于審核當(dāng)中。另?yè)?jù)WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前僅通過(guò)審核正在等待發(fā)行的企業(yè)就高達(dá)115家，其中不乏陜煤股份這樣的超級(jí)大盤(pán)股。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，高達(dá)700家以上的企業(yè)排隊(duì)上市，已經(jīng)形成了IPO“堰塞湖”，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成了極大的壓力。
中國(guó)政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀(jì)鵬教授表示，三板市場(chǎng)可以有中小企業(yè)的股份轉(zhuǎn)讓，也可以有定向融資。只有把這個(gè)市場(chǎng)活躍起來(lái)，中小企業(yè)融資才能擺脫不得不與銀行結(jié)緣的被動(dòng)局面，顯著提高直接融資比重的說(shuō)法才能落到實(shí)處。
國(guó)泰君安預(yù)計(jì)，未來(lái)2至3年，新三板的掛牌公司數(shù)量有望接近4000家，是滬深兩市公司數(shù)量的1.5倍，新三板市值約1.2萬(wàn)億元，約占滬深兩市市值的5.3%；就遠(yuǎn)期來(lái)看，掛牌企業(yè)數(shù)量有望超過(guò)1.5萬(wàn)家。中信建投證券則預(yù)計(jì)，我國(guó)新三板市場(chǎng)將逐漸演變?yōu)槿珖?guó)性的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，兼具OTCBB與納斯達(dá)克的特征。中信建投證券預(yù)測(cè)，新三板將形成2.6萬(wàn)億元至4萬(wàn)億元左右市值的規(guī)模。
截至2012年7月，新三板累計(jì)130家公司掛牌，已有6家掛牌公司成功轉(zhuǎn)板，分別是紫光華宇、佳訊飛鴻、世紀(jì)瑞爾、北陸藥業(yè)、久其軟件和博暉創(chuàng)新。另有世紀(jì)東方、安控科技、中海陽(yáng)、康斯特等企業(yè)暫停報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓，等候發(fā)審。累計(jì)逾60家券商獲得新三板主辦券商業(yè)務(wù)資格，其中有過(guò)主辦事項(xiàng)的券商36家。
影響 資金分流效應(yīng)有限
然而，相對(duì)于新三板擴(kuò)容對(duì)于資本市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)意義，投資者更為擔(dān)心的是其可能帶來(lái)的對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)的資金分流效應(yīng)。接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的專家普遍表示，由于同主板市場(chǎng)并不是同一個(gè)層次的市場(chǎng)，新三板資金分流效應(yīng)極為有限，對(duì)主板的沖擊主要是在心理層面。
證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“新三板”有利于緩解主板、創(chuàng)業(yè)板IPO壓力，對(duì)于股票市場(chǎng)不構(gòu)成資金分流。新三板的融資功能屬于小額定向融資，擴(kuò)大試點(diǎn)后融資額也很有限，對(duì)市場(chǎng)擴(kuò)容影響很小。6年來(lái)，掛牌企業(yè)100多家，定向增資總額17.29億元，單次融資規(guī)模也只有幾千萬(wàn)，二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性不高，2011年平均換手率只有2.93%，涉及的資金量有限。“新三板”建立以后，拓寬了資本市場(chǎng)服務(wù)面，將有利于緩解交易所市場(chǎng)的發(fā)行上市壓力，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。
董登新則認(rèn)為，新三板并不必然會(huì)對(duì)場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)構(gòu)成資金分流。“A股市場(chǎng)并不缺錢(qián)，不缺流動(dòng)性，而是缺乏合適的投融資工具。”董登新認(rèn)為，進(jìn)入新三板的資金都是高風(fēng)險(xiǎn)偏好的特殊資金，而并非普通的投資者，因此不必然對(duì)場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)構(gòu)成資金分流。
信達(dá)證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德則對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，新三板作為完善資本市場(chǎng)體系的一個(gè)重要方面，為中小企業(yè)融資提供了一個(gè)新的平臺(tái)。他認(rèn)為，在分流資金方面，可能會(huì)有，但考慮到投資者并不特別交叉的原因，投資新三板的并不會(huì)關(guān)注主板，主板的投資者也可能并不太關(guān)注新三板，因此新三板并不會(huì)對(duì)主板產(chǎn)生實(shí)質(zhì)上的影響，這種影響可能更多的來(lái)自心理層面。
英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄也對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，新三板擴(kuò)容是對(duì)最基礎(chǔ)市場(chǎng)的完善，它是對(duì)主板市場(chǎng)的有效補(bǔ)充，它使得部分初創(chuàng)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期能夠進(jìn)行融資和交易，同時(shí)也使得資本市場(chǎng)的板塊層次分布的更為合理。李大霄強(qiáng)調(diào)，新三板不是對(duì)主板市場(chǎng)的分流，不會(huì)對(duì)主板構(gòu)成相互競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系，因此不會(huì)對(duì)主板市場(chǎng)產(chǎn)生多大的沖擊。
盡管如此，仍有部分券商人士擔(dān)心，在當(dāng)前二級(jí)市場(chǎng)極其低迷，投資者信心渙散的情況下，新三板擴(kuò)容將對(duì)大盤(pán)短期產(chǎn)生壓力。金元證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈彤表示，新三板擴(kuò)容后對(duì)中小板、創(chuàng)業(yè)板構(gòu)成一定壓力，對(duì)其資金會(huì)造成分流，短期來(lái)講對(duì)市場(chǎng)偏空。銀河證券研究所投資策略總監(jiān)秦曉斌也認(rèn)為，市場(chǎng)會(huì)有資金分流到新三板的擔(dān)憂，大盤(pán)短期或承壓。
一位券商業(yè)人士則對(duì)記者表示，新三板的資金分流效應(yīng)微乎其微，但是其對(duì)普通投資者的心理壓力卻不可忽視。目前，大盤(pán)在2100點(diǎn)左右有一定的支撐，但在下調(diào)印花稅的傳聞被否認(rèn)之后，新三板接著推出，對(duì)于市場(chǎng)而言短期無(wú)疑是一個(gè)利空，甚至不排除大盤(pán)再度破位下行。