很少有人擁有成為杰出投資者的素質(zhì)。有些人是可以被訓(xùn)練出來的，但并非人人都可以……即使可以，你也不可能教給他們所有東西。一種有效的方法有時(shí)是奏效的，但并非任何時(shí)候都行之有效。投資不可能被簡(jiǎn)化成計(jì)算機(jī)上的簡(jiǎn)單運(yùn)算。即使最杰出的投資者，也不可能永遠(yuǎn)正確。
    原因很簡(jiǎn)單，沒有放諸四海皆準(zhǔn)的法則。環(huán)境是不可控的，鮮有精確再現(xiàn)的時(shí)候。心理在市場(chǎng)中扮演著重要的角色，由于它的高波動(dòng)性，導(dǎo)致因果關(guān)系并不可靠。一種投資方法可能一時(shí)奏效，但是這種方法所采取的行動(dòng)最終會(huì)改變環(huán)境，環(huán)境的改變則意味著需要采取新的方法。而且，如果一種方法有其他人效仿，那么這種方法的效用也會(huì)降低。
    投資，就像經(jīng)濟(jì)一樣，更像一門藝術(shù)而不是科學(xué)。這意味著它可能會(huì)有一些棘手。
    當(dāng)前需要記住的最重要的事情之一是，經(jīng)濟(jì)不是一門精密科學(xué)，它甚至有可能完全不在科學(xué)范疇。在科學(xué)的含義中，可控試驗(yàn)是可以開展的，既往結(jié)果是可以被放心復(fù)制的，因果關(guān)系是可靠存在的。
    《行得通嗎》，2009年3月5日
    投資的藝術(shù)屬性至少和它的科學(xué)屬性相當(dāng)，因此，無論在本書中還是在其他任何地方，暗示投資可以被程序化永遠(yuǎn)不是我的目標(biāo)。事實(shí)上我最想強(qiáng)調(diào)的事情之一是，直覺的、適應(yīng)性的投資方法比固定的、機(jī)械化的投資方法更為重要。
    其實(shí)關(guān)鍵問題是你想實(shí)現(xiàn)什么樣的目標(biāo)。人人都能取得平均投資表現(xiàn)—只需投資一個(gè)每樣都買一點(diǎn)兒的指數(shù)基金即可，這會(huì)帶給你所謂的“市場(chǎng)收益”—僅與市場(chǎng)表現(xiàn)相當(dāng)。但是成功的投資者想要的更多，他們希望戰(zhàn)勝市場(chǎng)�！�
    我認(rèn)為這就是成功投資的定義：比市場(chǎng)及其他投資者做得更好。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，你需要有良好的運(yùn)氣或者非凡的洞察力。單純靠運(yùn)氣是行不通的，所以你最好把精力集中在提高自己的洞察力上。在籃球運(yùn)動(dòng)里人們說，“身高是無法訓(xùn)練的”，意思是說，世界上的任何訓(xùn)練都無法讓運(yùn)動(dòng)員長(zhǎng)得更高。訓(xùn)練洞察力幾乎與提高身高一樣難。就像其他所有藝術(shù)形式表現(xiàn)出來的一樣，有一些人對(duì)投資的理解就是比別人更好，他們擁有—或者能夠設(shè)法獲得—本?格雷厄姆所大力提倡的、必不可少的“更多的智慧”。
    人人都想賺錢。一切經(jīng)濟(jì)學(xué)都建立在相信利潤動(dòng)機(jī)普遍性的基礎(chǔ)之上。資本主義亦是如此，利潤動(dòng)機(jī)促使人們更加努力地工作并以資本相搏。對(duì)利潤的追逐創(chuàng)造了這個(gè)世界的大多數(shù)物質(zhì)進(jìn)步。
    但是這一普遍性也使得戰(zhàn)勝市場(chǎng)成為一項(xiàng)艱巨的任務(wù)。數(shù)百萬人在爭(zhēng)奪著可能的每一美元的投資收益。誰會(huì)得到它呢？領(lǐng)先一步的人會(huì)。在某些競(jìng)爭(zhēng)中，先人一步意味著更多的教育、在健身房或圖書館花更多的時(shí)間、更好的營養(yǎng)、更多的汗水、更好的耐力或更好的設(shè)備。但是在投資中這些東西并不重要，投資需要的是更加敏銳的思維，我稱之為第二層次思維。
    準(zhǔn)投資者們可以學(xué)習(xí)財(cái)會(huì)課程，廣泛閱讀，幸運(yùn)的話還能得到對(duì)投資有深刻了解的人士的指導(dǎo)。但是他們中只有一小部分能夠獲得維持高于平均水平的結(jié)果所需的非凡洞察力、直覺、價(jià)值觀念和心理意識(shí)。想要做到這一點(diǎn)，需要擁有第二層次思維。
    記住，你的投資目標(biāo)不是達(dá)到平均水平，你想要的是超越平均水平。因此，你的思維必須比別人更好—更強(qiáng)有力、水平更高。其他投資者也許非常聰明、消息靈通并且高度計(jì)算機(jī)化，因此你必須找出一種他們所不具備的優(yōu)勢(shì)。你必須想他們所未想，見他們所未見，或者具備他們所不具備的洞察力。你的反應(yīng)與行為必須與眾不同。簡(jiǎn)而言之，保持正確可能是投資成功的必要條件，但不是充分條件。你必須比其他人做得更加正確……其中的含義是，你的思維方式必須與眾不同。
    什么是第二層次思維？
    第一層次思維說：“這是一家好公司。讓我們買進(jìn)股票吧。”第二層次思維說：“這是一家好公司，但是人人都認(rèn)為它是一家好公司，因此它不是一家好公司。股票的估價(jià)和定價(jià)都過高，讓我們賣出股票吧。”
    第一層次思維說：“會(huì)出現(xiàn)增長(zhǎng)低迷、通貨膨脹加重的前景。讓我們拋掉股票吧�！钡诙�層次思維說：“前景糟糕透頂，但是所有人都在恐慌中拋售股票。買進(jìn)！”
    第一層次思維說：“我認(rèn)為這家公司的利潤會(huì)下跌，賣出�！钡诙�層次思維說：“我認(rèn)為這家公司利潤下跌得會(huì)比人們預(yù)期得少，會(huì)有意想不到的驚喜拉升股票；買進(jìn)�！�
    第一層次思維單純而膚淺，幾乎人人都能做到（如若你希望保持優(yōu)勢(shì)，那么這不是一個(gè)好兆頭）。第一層次思維者所需的只是一種對(duì)于未來的看法，譬如“公司的前景是光明的，表示股票會(huì)上漲”。
    第二層次思維深邃、復(fù)雜而迂回。第二層次思維者要考慮許多東西：
    未來可能出現(xiàn)的結(jié)果會(huì)在什么范圍之內(nèi)？
    我認(rèn)為會(huì)出現(xiàn)什么樣的結(jié)果？
    我正確的概率有多大？
    人們的共識(shí)是什么？
    我的預(yù)期與人們的共識(shí)有多大差異？
    資產(chǎn)的當(dāng)前價(jià)格與大眾所認(rèn)為的未來價(jià)格以及我所認(rèn)為的未來價(jià)格相符的程度如何？
    價(jià)格中所反映的共識(shí)心理是過于樂觀還是過于悲觀？
    如果大眾的看法是正確的，資產(chǎn)價(jià)格將會(huì)發(fā)生怎樣的改變？如果我是正確的，資產(chǎn)價(jià)格又會(huì)怎樣？　
    顯然第一層次和第二層次思維之間的工作量差異是巨大的，能夠進(jìn)行第二層次思維的人數(shù)遠(yuǎn)少于能夠進(jìn)行第一層次思維的人數(shù)。
    第一層次思維者尋找的是簡(jiǎn)單的準(zhǔn)則和簡(jiǎn)單的答案。第二層次思維者知道，成功的投資是簡(jiǎn)單的對(duì)立面。這并不是說你不會(huì)碰到大量費(fèi)盡渾身解數(shù)，想讓投資聽起來簡(jiǎn)單的人，我稱他們中的某些人為“唯利是圖者”。券商想讓你認(rèn)為人人都有投資的能力—以每筆交易10美元傭金的代價(jià)。共同基金公司不想讓你認(rèn)為自己有投資能力，他們想讓你認(rèn)為擁有此種能力的是他們自己，如此一來，你就會(huì)把你的錢投入到積極管理的基金里，并且為此支付相關(guān)的高額費(fèi)用。
    我將其他簡(jiǎn)化投資的人視為“勸誘者”，他們中有些人是教授投資的學(xué)者；其他人則是出于好意卻高估了自身控制范圍的業(yè)內(nèi)人士，我想他們大多沒有考慮自己的投資記錄，或者忽略了投資業(yè)績(jī)不好的年份，或者把損失歸咎于運(yùn)氣不好。最后還有那些完全不理解投資復(fù)雜性的人們。一位特約評(píng)論員在駕車時(shí)間段的電臺(tái)節(jié)目里說：“如果你對(duì)一個(gè)產(chǎn)品有好感，就買這家公司的股票吧�！背蔀橐粋�(gè)成功的投資者并非這么簡(jiǎn)單。
    第一層次思維者對(duì)相同事件有著彼此相同的看法，通常也會(huì)得出同樣的結(jié)論。從定義上來講，這是不可能取得優(yōu)異結(jié)果的。全部投資者都戰(zhàn)勝市場(chǎng)是不可能的，因?yàn)樗麄內(nèi)�體就是市場(chǎng)。
    在投資的零和世界中參與競(jìng)爭(zhēng)之前，你必須先問問自己是否具有處于領(lǐng)先地位的充分理由。要想取得超過一般投資者的成績(jī)，你必須有比群體共識(shí)更加深入的思考。你具備這樣的能力嗎？是什么讓你認(rèn)為自己具有這樣的能力？
    問題在于，非凡的表現(xiàn)僅僅來自于正確的、非共識(shí)性的預(yù)測(cè)，而非共識(shí)性預(yù)測(cè)是難以作出、難以正確作出并且難以執(zhí)行的。多年來有許多人告訴我，以下矩陣所示的內(nèi)容在對(duì)他們產(chǎn)生著影響：
　　你不可能在和他人做著相同事情的時(shí)候期待勝出……突破常規(guī)本身不是目的，但它是一種不錯(cuò)的思維方式。為了將你自身與他人區(qū)別開來，突破常規(guī)有助于你擁有與眾不同的想法，并且以與眾不同的方式處理這些想法。我將其概括為一個(gè)簡(jiǎn)單的2×2的矩陣……