備受關注的歐洲央行理事會8月例行會議日前結束。無論是金融市場還是陷入債務危機的歐元區(qū)國家都對會議的結果感到失望。他們原本以為歐洲央行在理事會上會作出扭轉乾坤的決定，即大規(guī)模地購買陷入危機國家特別是西班牙和意大利的國債，但央行行長德拉吉在會后舉行的新聞發(fā)布會上并未發(fā)出這樣的信號。那么這次會議究竟傳遞出哪些信息呢？
    ——維持主導利率不變。將主導利率維持在0.75%的水平上。這是歐洲央行成立以來的最低利率。維持這一利率的最低水平顯然與當前歐洲經(jīng)濟不景氣有關。歐洲經(jīng)濟面臨停滯甚至是衰退的風險。將利率保持在最低水平有利于歐洲經(jīng)濟止跌回升。德拉吉在新聞發(fā)布會上稱，這是理事會成員的一致決定。
    ——將對國債市場進行有限干預。德拉吉表示，歐洲央行將“在適當范圍內(nèi)”購買一些國家的國債，但前提是那些國家已經(jīng)申請了歐洲救助基金。得到救助的國家必須履行“啟動經(jīng)濟改革和整頓財政”的義務。實際上，申請救助還是要與履行相關義務掛鉤的，這等于讓問題又回到原點。西班牙和意大利正是因為不愿意讓本國的財政政策受制于人，才不去申請歐洲救助基金，并對歐洲央行的支持抱以希望的。德拉吉還表示，購買國債的細節(jié)將在幾個星期后公布。
    ——表達了“歐元不可逆轉”的決心。針對金融市場炒作歐元的攻擊，德拉吉在新聞發(fā)布會上表示，歐元區(qū)各國不會重拾原先的貨幣。表達了歐洲央行堅決捍衛(wèi)歐元的決心。
    ——歐洲央行不會將銀行執(zhí)照授予歐洲穩(wěn)定機制(ESM)。盡管法國、西班牙和意大利等國贊成授予歐洲穩(wěn)定機制以銀行許可，但德拉吉表示，這不屬于歐洲央行的職權范圍。是否發(fā)放銀行許可，要由歐洲政界作出決定。
    ——對歐洲央行是否應當購買國債存在嚴重分歧。德拉吉此前表示，國債市場的利率干擾了貨幣政策的傳導就應當予以干預，這在歐洲央行的職權范圍之內(nèi)。外界將此解讀為歐洲央行大規(guī)模介入的信號，因而對此次央行理事會報以極大的希望。然而雷聲大雨點小，歐洲央行并沒有采取具體的行動。
    ——重大決定要等到9月12日之后作出。這一天德國憲法法院將對歐洲穩(wěn)定機制是否違憲作出判決。沒有憲法法院的判決和德國聯(lián)邦總統(tǒng)的簽字，歐洲穩(wěn)定機制的法案就不可能生效。在無法預知法院判決結果的情況下，無論是歐洲央行還是歐盟理事會，都很難作出建立在歐洲穩(wěn)定機制基礎上的救援決定。
    ——操作細節(jié)存在分歧。這表現(xiàn)在兩個方面。一是歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)和接替它的歐洲穩(wěn)定機制是否應當購買國債。目前的操作程序是，陷入危機的國家無法在金融市場籌措資金時，由受援國政府提出正式申請，并附帶改革和整頓財政的義務，同時還要接受監(jiān)督，方可得到歐洲金融穩(wěn)定基金的資金援助。現(xiàn)在的問題是，這一基金和接替它的機制是否可以通過購買有關國家的國債達到壓低這些國家國債利率的目的？如果答案是肯定的，那么購買這些國家的國債是否附加改革和整頓財政的義務？二是這一基金和機制購買這些國家的國債是否需要擔保？芬蘭總理提出，受援國應當用“國家資產(chǎn)”對發(fā)行的國債予以擔保。
    ——如何解決戰(zhàn)略上的分歧。歐洲央行理事會的會議結果公布后，金融市場哀鴻一片。股市下跌，歐元匯率下降，西班牙等國債利率再度上揚。人們紛紛指責德拉吉言行不一，其實德拉吉也有難言之隱。首先內(nèi)部意見不統(tǒng)一，其次歐洲政界已經(jīng)形成兩大陣營。以德國為首的一派認為，松動貨幣政策意味著動搖改革和整頓財政的決心，后果不堪設想。法國、意大利和西班牙等陷入危機的國家認為，如果財政政策不能動，貨幣政策也不能放松，那么如何走出危機。
    歐盟和歐元區(qū)現(xiàn)在的問題在于，不僅在走出危機的戰(zhàn)略上存在分歧，而且兩大陣營還存在嚴重的信任危機。只要信任危機不解除，就很難彌合戰(zhàn)略上的分歧。何去何從，還需要歐洲政治層面審時度勢，盡快作出決定。