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B股公司退市后在A股或H股市場重新上市并不存在實質(zhì)性法律障礙，交易所會優(yōu)先安排重新上市，對達不到財務(wù)指標的上市條件應(yīng)該可以申請豁免
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B股公司外資股東在A股市場上的交易可以通過QFII機制予以解決
近期，有B股公司觸發(fā)非財務(wù)指標、面臨退市，引發(fā)了市場和社會各界的關(guān)注。對這一系列問題，深圳證券交易所、上海證券交易所先后以答記者問的方式進行了回應(yīng)，總的態(tài)度是：第一，B股觸發(fā)退市指標應(yīng)依法退市；第二，鼓勵B股公司通過合法方式維持上市地位；第三，對自愿退市后符合重新上市條件的B股公司，將充分考慮歷史因素并尊重公司意愿，安排其重新上市。
上述兩個答記者問的一致表態(tài)引起市場的猜想，從昨天開始，“B股公司重新上市”一事不斷被解讀和研究，主要涉及“在哪里上市”、“上市條件如何”、“怎樣達到條件”以及“上市后如何交易”等問題。
就上述問題，《上海證券報》、《中國證券報》和《證券時報》記者昨日聯(lián)合采訪了業(yè)內(nèi)權(quán)威專家。
可行方案：只能發(fā)A股或H股
“從目前情況看，B股公司觸發(fā)非財務(wù)指標退市的，如基本符合重新上市條件，可行的方案只能是向交易所申請在A股市場重新上市或者在境外發(fā)行H股上市�！眹┚哺呒壗�(jīng)濟學(xué)家林采宜表示。此前有意見稱，“不存在B股市場退市后，然后在A股市場重新上市的選擇……在實際操作中，由于B股屬于外資股份，真正要將B股變成A股存在許多法律障礙�！绷植梢酥赋�，這樣的認識是不正確的�！耙环矫�，B股公司重新上市不會還在B股市場，這是由B股市場形成的特定歷史條件決定的。B股市場的建立，系因當時我國缺少吸引外資的渠道，且考慮到境外人士對本土股票的巨大需求而設(shè)計發(fā)展起來的。
顯然，目前這方面的原因已不再成立。另一方面，應(yīng)考慮公司和投資者的意愿。當前，限于交易活躍程度低、融資功能缺乏、股價折價的現(xiàn)實情況，自愿從B股市場退市的公司，當然是不愿意在B股市場重新上市的，否則就沒有必要自愿退市；同時，B股投資者顯然也不希望自己所持有的公司在B股市場重新上市。再有，從技術(shù)角度講，B股公司退市后在A股或H股市場重新上市并不存在實質(zhì)性法律障礙�！�
重新上市料優(yōu)先優(yōu)惠
對于B股公司自愿退市后在A股市場重新上市的上市條件和程序問題，專家估計，從滬深交易所的一致表態(tài)看，“傾向性很明顯，預(yù)計是優(yōu)先、優(yōu)惠的”。海通證券副總、首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷分析說，滬深交易所在答記者問中均明確表示，將“充分考慮歷史因素并尊重公司的意愿，安排其重新上市”�！皟蓚�交易所前后的表態(tài)透露了幾方面的信息：一是重新上市可直接向擬上市地的交易所申請，經(jīng)交易所上市委員會審核通過即可重新上市，不需要經(jīng)過證監(jiān)會核準，程序會簡化；二是作為對‘充分考慮歷史因素’情節(jié)的具體體現(xiàn)，很可能意味著交易所會優(yōu)先安排B股公司重新上市A股，對達不到財務(wù)指標的上市條件應(yīng)該可以申請豁免�！崩钛咐卓偨Y(jié)說，除了對重新上市簡化程序的考慮外，“充分考慮歷史因素”的表態(tài)，市場一定不要忽視，排隊優(yōu)先、條件降低是題中應(yīng)有之義。
定向增資是資產(chǎn)重組可行路徑
國浩律師集團事務(wù)所首席執(zhí)行合伙人呂紅兵律師表示，B股公司自愿退市后，為按照交易所的表述“重新符合上市條件”，自然需要改善基本面，提升投資價值。在這個過程中，積極進行資產(chǎn)重組是必要過程，而可行的路徑就是采用定向增資的方式�！翱梢员日誂股市場的做法，引入不超過10個境內(nèi)機構(gòu)作為戰(zhàn)略投資者，既可以注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，也可以注入人民幣或外幣資金�！�
再有，對B股公司在A股市場重新上市后，外資股東在A股市場上的交易問題，呂紅兵指出，其交易完全可以通過QFII機制予以解決。同時，實際上目前的A股公司也有不少境外股東，其實踐可以為B股公司重新上市后的外資股東提供很多經(jīng)驗和做法的參考。