周三公布的消費者價格指數(shù)(CPI)報告表明美國通貨膨脹依然溫和。這一事實使美聯(lián)儲可以騰出手來專注于另一項職能：降低失業(yè)率。

　　美國7月份CPI同比僅上升1.4%，核心CPI同比上升2.1%。上述CPI升幅均在美聯(lián)儲所認為的適宜區(qū)間內(nèi)，未來的通脹很可能保持這一態(tài)勢。

　　不過，并非所有領(lǐng)域都不存在物價壓力。特別要指出的是，預(yù)計干旱將推高國內(nèi)的食品價格，而且這一情況將持續(xù)到2013年；另外，每加侖汽油價格已經(jīng)在8月初跳升。

　　美聯(lián)儲通常并不理會食品和能源價格的趨勢，因為這兩個領(lǐng)域的價格波動很大程度上反映氣候或地緣政治緊張局勢，而不是經(jīng)濟因素。不過，汽油和食品價格的上漲將導(dǎo)致美國家庭在其他方面的支出減少，這將對經(jīng)濟構(gòu)成拖累，勢必會導(dǎo)需求疲軟加劇。

　　美聯(lián)儲最終可能不得不繼續(xù)采取措施，再次嘗試刺激消費者和企業(yè)的支出。挑戰(zhàn)在于：在傳統(tǒng)手段用盡、額外定量寬松措施的效果仍受到質(zhì)疑的情況下，如何讓貨幣政策奏效？

　　此外，美聯(lián)儲下一次貨幣政策會議定在9月12日-13日，離美國大選的日期已越來越近。雖然美聯(lián)儲決策者稱競選活動不會左右他們的政策決定，但此次美國大選正成為數(shù)十年以來競選對手之間相互攻擊最為激烈的一次選舉。

　　因此，美聯(lián)儲可能會盡量避免讓自己成為競選話題。這意味著美聯(lián)儲將在9月份會議上給出一些行動暗示，或者在12月份政策會議前一直按兵不動。