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凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超三成的良好業(yè)績(jī)，顯然無法阻擋光線傳媒股東包錦堂悄然撤退的腳步。8月7日至8月10日，這位高管親屬頻繁拋售自家股票，在短短四個(gè)交易日內(nèi)，就利用競(jìng)價(jià)交易和大宗交易減持69.57萬股；套現(xiàn)1625.15萬元。而此前幾天(8月3日)，公司保薦機(jī)構(gòu)——中信建投“適時(shí)”發(fā)布研報(bào)，為公司吶喊助威，給予投資者“增持”建議，使光線傳媒在隨后的幾個(gè)交易日里持續(xù)上漲，并在8月10日創(chuàng)出26.70元的階段新高，助了套現(xiàn)高管“一臂之力”。
根據(jù)光線傳媒公告顯示，8月3日，光線傳媒四位自然人股東包錦堂、黃鑫、包莉娜、洪美文限售股上市流通。此次解禁數(shù)量為482.79萬股，占公司股本總額的2%。其中，解禁股數(shù)最多的股東包錦堂持有361.68萬股，不僅是公司第六大股東，也是光線傳媒董事包凡之父。
為此，包錦堂曾在招股書中承諾，所持公司股份在限售期屆滿后，在包凡任職期間內(nèi)每年轉(zhuǎn)讓的比例不超過其所持本公司股份總數(shù)的25%，在包凡離職后半年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。
盡管光線傳媒上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.78億元，同比增長(zhǎng)6.97%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8145.55萬元，同比增長(zhǎng)34.89%；但是在限售股解禁后的第四天，包錦堂還是對(duì)光線傳媒迫不及待地進(jìn)行了第一次減持。
8月7日，股東包錦堂利用集合競(jìng)價(jià)交易小試牛刀，以25.07元的平均交易價(jià)格拋售7.6791萬股，套現(xiàn)192.52萬元。
在隨后的三天時(shí)間里，包錦堂頻繁現(xiàn)身于競(jìng)價(jià)交易和大宗交易平臺(tái)。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，8月8日，該股東通過競(jìng)價(jià)交易以24.60元的均價(jià)賣出16.5萬股，以22.35元的交易均價(jià)在大宗交易平臺(tái)賣出20萬股，套現(xiàn)852.9萬元；8月9日，該股東又分別以24.70元和22.32元的交易均價(jià)，利用競(jìng)價(jià)交易和大宗交易平臺(tái)拋售5.17萬股和20萬股，套現(xiàn)574.1萬元；8月10日，包錦堂繼續(xù)通過競(jìng)價(jià)交易出讓2200股，套現(xiàn)5.63萬元。至此，短短四天之內(nèi)，包錦堂共拋售股票69.5691萬股，套現(xiàn)1625.15萬元，轉(zhuǎn)讓股份占所持股份19%，接近25%的減持上限。
然而令投資者迷茫的是，就在對(duì)公司經(jīng)營(yíng)狀況應(yīng)該“了然于胸”的高管親屬大肆減持的前夕，中信建投發(fā)出題為《估值較低，發(fā)展?jié)摿薮蟆返难袌?bào)，對(duì)公司前景信心滿滿，推薦投資者進(jìn)行“增持”，疑似為高管套現(xiàn)鋪路。
8月3日，中信建投發(fā)布研報(bào)，預(yù)測(cè)光線傳媒2012-2014年EPS分別為1.02元、1.36元和1.80元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2012年市盈率22.12倍，估值較低。研報(bào)指出，光線傳媒下半年有三個(gè)看點(diǎn)：第一，光線傳媒電影業(yè)務(wù)存在較強(qiáng)爆發(fā)力；第二，限娛限廣令使得衛(wèi)視日益提高的節(jié)目需求被激發(fā)，公司娛樂制作產(chǎn)能也將放大并隨之升級(jí)；第三，新媒體平臺(tái)的開拓和并購(gòu)也是公司近幾年的重點(diǎn)發(fā)展方向之一。因此維持光線傳媒“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)28元。
此后，光線傳媒從8月3日開盤價(jià)22.60元一路上揚(yáng)，并在8月10日創(chuàng)出了26.70元的階段新高，6個(gè)交易日里，累計(jì)上漲18.1%，而恰是在此期間，公司高管親屬連續(xù)4日趁高拋售股票，套現(xiàn)逾千萬元。
作為光線傳媒當(dāng)年上市的保薦機(jī)構(gòu)，中信建投可謂光線傳媒的“老搭檔”。2011年，通過對(duì)光線傳媒的保薦和承銷，中信建投實(shí)現(xiàn)收入5065.50萬元。而光線傳媒也成功募集資金143850萬元。
上市后，中信建投也一路“力挺”光線傳媒。2012年3月19日，中信建投針對(duì)光線傳媒首次發(fā)布題為《內(nèi)容+平臺(tái)+整合營(yíng)銷，保障公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)》的研報(bào)，指出“公司業(yè)績(jī)將保持高速增長(zhǎng)，且未來存在往新的領(lǐng)域拓展的可能，理應(yīng)給予較高估值”，將其列入“增持”評(píng)級(jí)。
在今年4月和7月，中信建投針對(duì)光線傳媒又相繼發(fā)出《衛(wèi)視節(jié)目拓展力度加大，全年整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)無憂》以及《平臺(tái)拓展，產(chǎn)能升級(jí)》2篇“增持”評(píng)級(jí)報(bào)告。
但截至2012年8月16日，按復(fù)權(quán)價(jià)計(jì)算，光線傳媒距上市首日的74元收盤價(jià)已下跌27.3%。