8月20日，在股價創(chuàng)出上市以來新低之后，昨日，大智慧小幅收漲0.88%，股價報4.68元。但其股價還是低于同為金融數(shù)據(jù)服務(wù)商的同花順和東方財(cái)富。大智慧上市時曾被各大券商贊為金融信息服務(wù)領(lǐng)域的龍頭，公司2011年1月上市以來進(jìn)行一系列激進(jìn)的擴(kuò)張和并購，彪悍的風(fēng)格一度引得資金追捧，但公司每況愈下的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，讓公司股價在同類公司中表現(xiàn)遜色。
　　8月18日公司公布的2012年中期業(yè)績再度打擊了投資者的信心，其中報顯示，手握17億元現(xiàn)金的公司，今年上半年卻虧損5000余萬元，此外，公司5個募投項(xiàng)目有4個放緩了進(jìn)度，而公司卻依然不惜血本地招兵買馬，讓投資者直呼不明白。

　　業(yè)績大幅下滑

　　8月18日，大智慧公布的中報顯示，公司今年上半年凈虧損5517.84萬元，去年同期公司盈利5675.18萬元；報告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.3億元，同比減少22.12%；每股凈虧損0.04元，去年同期公司實(shí)現(xiàn)每股盈利0.042元。
　　公司表示，報告期內(nèi)虧損的主要原因是，加大了研發(fā)、人員儲備、場地建設(shè)等投入，同時市場低迷影響了當(dāng)期收入。
　　有研究機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，全球金融信息服務(wù)業(yè)總收入超過250億美元，約合1600億元，而業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，中國金融信息服務(wù)業(yè)市場規(guī)模僅為50億元，目前國內(nèi)金融信息服務(wù)領(lǐng)域的企業(yè)主要為萬得、同花順、大智慧、通達(dá)信等企業(yè)。大智慧憑借其進(jìn)入行業(yè)較早的優(yōu)勢，在個人用戶方面占有較高的份額。因此，2011年1月上市以來，公司試圖在穩(wěn)固個人用戶市場份額的基礎(chǔ)上，向機(jī)構(gòu)客戶和海外市場等領(lǐng)域擴(kuò)張。
　　而其擴(kuò)張最為明顯的特征是，員工人數(shù)的急速膨脹。
　　公司2011年上市時披露的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)時的在冊員工人數(shù)僅為421人，而截至2011年年報中披露的數(shù)據(jù)顯示，在職員工人數(shù)增加至1079人。
　　在員工的薪資待遇方面，銀行賬戶余額達(dá)到17.33億元的大智慧毫不吝嗇。
　　記者獲得的一份資料顯示，大智慧給予高級產(chǎn)品規(guī)劃經(jīng)理的年薪介于25萬元至40萬元；行業(yè)研究、新聞輿情等領(lǐng)域的產(chǎn)品經(jīng)理年薪在30萬元左右；市場部高級經(jīng)理的年薪也介乎30萬元至50萬元之間；營銷總監(jiān)的年薪則可達(dá)到80萬元。這樣的薪資待遇要遠(yuǎn)超同行。
　　“2011年下半年以來，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢都不好，金融市場的發(fā)展也受到了影響，依附于金融的數(shù)據(jù)服務(wù)商日子也不好過，但為搶占市場先機(jī)，擴(kuò)張是不能停止的，只是策略和節(jié)奏的問題。”國內(nèi)一家金融信息企業(yè)的高管對《國際金融報》記者表示。在其看來，大智慧的擴(kuò)張策略相當(dāng)激進(jìn)，尤其是人力資源方面。
　　員工人數(shù)和待遇的增加帶來的影響便是管理費(fèi)用的增加。
　　數(shù)據(jù)顯示，2011年中期公司管理費(fèi)用為8405.66萬元，而今年年中該數(shù)字增加至1.53億元，僅管理費(fèi)用一項(xiàng)支出就增加超過7000萬元。
　　分析人士表示，在營業(yè)收入下降22%的情況下，公司管理費(fèi)用卻增加了83%，利潤下滑在預(yù)期之內(nèi)�，F(xiàn)在公司惟一的希望就是花大筆資金投入的產(chǎn)品線上市后能夠帶來業(yè)績突破，只是產(chǎn)品線上市時間還很難確定。

　　并購躍進(jìn)募投放緩

　　事實(shí)上，大智慧躍進(jìn)的不僅是員工人數(shù)，2011年以來，公司還大手筆地進(jìn)行了多筆并購。
　　2011年大智慧先后以2900萬美元和1650萬美元的高價收購香港阿斯達(dá)克和上海財(cái)匯。當(dāng)時上海財(cái)匯收購價格折合人民幣1.09億元，曾被質(zhì)疑溢價過高。
　　今年2月大智慧再度出手1000萬元收購北京世華國際金融信息有限公司相關(guān)資產(chǎn)。
　　今年5月，大智慧又以2730萬元的價格收購上海龍軟信息技術(shù)有限公司70%股權(quán)。
　　直至最近的8月14日，公司又發(fā)布公告稱，擬不超5億日元收購日本一公司。
　　而與大肆并購擴(kuò)張截然相反的是公司募集資金投資的5個項(xiàng)目中，4個項(xiàng)目的進(jìn)展卻相繼放緩。
　　公司募投項(xiàng)目包括金融終端升級項(xiàng)目、金融終端手機(jī)版升級項(xiàng)目、券商綜合服務(wù)系統(tǒng)升級項(xiàng)目、大智慧專業(yè)財(cái)經(jīng)視頻項(xiàng)目、金融終端國際版開發(fā)項(xiàng)目等5個，但從公司中報披露的信息來看，除金融終端升級項(xiàng)目進(jìn)展了95%以外，其余4個項(xiàng)目的進(jìn)展均在40%以下。
　　對此，公司在中報中解釋，國際金融市場持續(xù)動蕩，國內(nèi)資本市場持續(xù)低迷波動，金融信息服務(wù)業(yè)的發(fā)展受到了較大影響，公司基于謹(jǐn)慎原則，綜合考慮國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢和市場情況，適當(dāng)放緩了4個項(xiàng)目的硬件和軟件投入，并將根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)和市場恢復(fù)情況，適時調(diào)整募集資金項(xiàng)目投資進(jìn)度。
　　而記者了解，作為競爭對手的萬得、同花順、東方財(cái)富等公司都在積極推廣手機(jī)終端的應(yīng)用，公司此時放緩作為募投項(xiàng)目之一的金融終端手機(jī)版升級項(xiàng)目不知出于何種考慮。
　　記者帶著多個疑問致電大智慧，該公司董秘辦員工表示可以將采訪提綱轉(zhuǎn)交，但截至記者發(fā)稿時仍未收到公司的回復(fù)。
　　此外，值得注意的是大智慧專業(yè)財(cái)經(jīng)視頻項(xiàng)目。經(jīng)過變更之后，該項(xiàng)目擬投入資金1.98億元，目前投入資金6091.41萬元。今年來，大智慧招攬了眾多媒體界人士，計(jì)劃效仿彭博社打造一家財(cái)經(jīng)通訊社。據(jù)了解，這個計(jì)劃便隸屬于專業(yè)財(cái)經(jīng)視頻項(xiàng)目之下，而這也被外界看作該公司經(jīng)營模式的突破口。