來自證監(jiān)會(huì)的信息顯示，證監(jiān)會(huì)目前正在對(duì)《上市公司員工持股計(jì)劃管理暫行辦法》廣泛征求建議，并將對(duì)辦法進(jìn)一步修改后適時(shí)推出。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，員工持股計(jì)劃將有助于提高員工積極性，提升公司效益并長(zhǎng)期利好中國(guó)股市。在員工持股計(jì)劃的具體執(zhí)行方面，專家建議，防范內(nèi)幕交易、員工持股激勵(lì)措施、資金來源落實(shí)等具體細(xì)節(jié)需要在政策層面補(bǔ)充完善。
彌補(bǔ)監(jiān)管空白
證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)當(dāng)前共有２８５家上市公司推出過股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，涉及３７億股，平均約占公司總股本的３％。股權(quán)激勵(lì)主要針對(duì)公司高管，參考最近５年的走勢(shì)圖來看，其中約８５％股價(jià)表現(xiàn)“跑贏”大盤。
業(yè)內(nèi)專家表示，上市公司通過計(jì)提激勵(lì)基金購(gòu)買自家公司的股票、再分配給員工的激勵(lì)方法，市場(chǎng)上并不乏先例，如萬(wàn)科連續(xù)多年通過獎(jiǎng)勵(lì)基金購(gòu)買股票，并委托第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理。但普通員工持股并未有法律上的明文規(guī)定，上市公司自行開展的股權(quán)激勵(lì)實(shí)踐亟待法律的認(rèn)可和規(guī)制。因此，暫行辦法的出臺(tái)彌補(bǔ)了這一監(jiān)管空白。
值得注意的是，與２００６年出臺(tái)的股權(quán)激勵(lì)有關(guān)管理辦法相比，員工持股計(jì)劃的股票來源不能來自新發(fā)股份，而只能采取向二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)，因此不會(huì)對(duì)股價(jià)造成沖擊；員工持股的數(shù)量限制不包括股權(quán)激勵(lì)部分，等于是覆蓋了之前的“股權(quán)激勵(lì)”；相對(duì)于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃僅限于公司高管及核心技術(shù)、業(yè)務(wù)骨干的高門檻，員工持股計(jì)劃涉及對(duì)象更加更寬泛，實(shí)施程序上也以信息披露規(guī)范加以監(jiān)管，比需要報(bào)證監(jiān)會(huì)審批的股權(quán)激勵(lì)更為簡(jiǎn)化、便利。
員工持股是大勢(shì)所趨
在我國(guó)資本市場(chǎng)走勢(shì)低迷、上市公司盈利不如預(yù)期的大背景下，業(yè)內(nèi)稱“員工持股計(jì)劃”是監(jiān)管層繼打擊內(nèi)幕交易、強(qiáng)制分紅、建立退市制度、降低交易費(fèi)等之后掀起的又一輪“救市”浪潮。
多位受訪專家認(rèn)為，員工持股計(jì)劃深入著眼于資本市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，符合中國(guó)資本市場(chǎng)改革的趨勢(shì)，其穩(wěn)步推進(jìn)能帶來Ａ股市場(chǎng)長(zhǎng)線資金的增加，培育并壯大多樣化的長(zhǎng)期投資者隊(duì)伍，同時(shí)可有效傳遞公司經(jīng)營(yíng)狀況的信號(hào)，是提振投資者信心、提高上市公司盈利水平的治市之舉。
廣東外語(yǔ)外貿(mào)大學(xué)金融系主任廖國(guó)民告訴記者，員工持股計(jì)劃在西方成熟的資本市場(chǎng)更為普遍，即便是不上市的公司也會(huì)有員工持股計(jì)劃。這是二戰(zhàn)之后西方國(guó)家慣用并認(rèn)為是行之有效的薪酬激勵(lì)制度，從管理學(xué)上看，員工持股計(jì)劃是大勢(shì)所趨。
細(xì)節(jié)有待完善
記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，許多上市公司仍處于觀望狀態(tài)，暫未考慮員工持股計(jì)劃。
一家總部位于杭州的上市公司董秘對(duì)記者表示，該公司目前尚未考慮員工持股計(jì)劃，主要基于三個(gè)方面的考慮：一是政策中規(guī)定了員工最低持股時(shí)間為三年，這增加了員工的持股風(fēng)險(xiǎn)；再者，員工用薪資的一部分買股票和自己去股市買股票完全沒有區(qū)別，員工持股計(jì)劃實(shí)施的動(dòng)力無(wú)從談起；第三，員工持股要委托第三方資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)管理，由此增加的管理費(fèi)成本也需要考慮。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“治市”仍需政策給力。從發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來看，公司員工持股計(jì)劃制度是隨著勞動(dòng)者福利保障制度的深入多元化推行及融資、稅收優(yōu)惠而普及發(fā)展起來的。在具體的制度設(shè)計(jì)上應(yīng)積極探索以“員工持股計(jì)劃”增進(jìn)勞動(dòng)者的福利保障，尤其要嚴(yán)禁企業(yè)僅將“員工持股計(jì)劃”作為融資工具，同時(shí)設(shè)定勞動(dòng)者合法權(quán)益被侵害時(shí)可行的救濟(jì)程序。
上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊則建議，上市公司在進(jìn)行員工持股計(jì)劃時(shí)可進(jìn)行一些技術(shù)處理。如采取將公司利潤(rùn)的一部分分配給員工，并指定這些資金用來購(gòu)買公司股票的方式。
奚君羊認(rèn)為，暫行辦法中防止內(nèi)幕交易的有關(guān)條款應(yīng)進(jìn)一步完善。員工持股計(jì)劃有造成股價(jià)階段性波動(dòng)的可能，比如當(dāng)員工持股的鎖定期滿了，員工就可以賣出股票，但因?yàn)閱T工比較了解企業(yè)的業(yè)績(jī)，可能會(huì)出現(xiàn)內(nèi)部交易，造成員工集中拋售公司股票的情況發(fā)生。此外，公司大股東對(duì)公司情況和信息掌握得更為充分，大股東可能會(huì)為了自身利益進(jìn)行內(nèi)部、內(nèi)幕交易，比如在實(shí)施員工持股計(jì)劃前先買進(jìn)股票，在公司業(yè)績(jī)下跌之前先賣出股票等，政策監(jiān)管上需要對(duì)此進(jìn)一步完善。