8月的最后一天，市場(chǎng)目光將聚焦美國(guó)度假勝地懷俄明州杰克遜霍爾小鎮(zhèn)(Jackson　Hole)。美聯(lián)儲(chǔ)將在這里舉行年會(huì)，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在會(huì)議上有望釋放出有關(guān)第三輪量化寬松措施(QE3)的進(jìn)一步線索。

　　寬松預(yù)期再升溫

　　美聯(lián)儲(chǔ)31日將舉行年會(huì)，伯南克將在會(huì)議上發(fā)表演講。據(jù)悉，伯南克此次的演講題目為“自經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來(lái)的貨幣政策”，將留給他充足的機(jī)會(huì)來(lái)闡述當(dāng)前的貨幣政策。
　　由于伯南克在2010年的年會(huì)演講中探討了各項(xiàng)貨幣政策，并暗示了當(dāng)年11月推出的第二輪量化寬松政策，因此外界十分期待此次他將對(duì)于推出QE3作出暗示。但2011年的年會(huì)講話則更關(guān)注于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)隨后進(jìn)行的扭轉(zhuǎn)操作未作暗示。
　　8月份市場(chǎng)關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步行動(dòng)的預(yù)期不斷波動(dòng)。月初美聯(lián)儲(chǔ)政策貨幣例會(huì)未能暗示新刺激措施令市場(chǎng)失望，但很快數(shù)位美聯(lián)儲(chǔ)官員暗示支持QE3令市場(chǎng)重燃希望。
　　而最新的預(yù)期升溫則來(lái)自伯南克的表態(tài)。伯南克在24日公開(kāi)的一封信件中說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)此前采取的量化寬松貨幣政策取得了提振經(jīng)濟(jì)的效果，目前美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策“仍有空間”，可以用來(lái)改善美國(guó)金融市場(chǎng)狀況并加快經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
　　此外，美聯(lián)儲(chǔ)22日公布的最近一次貨幣政策例會(huì)紀(jì)要發(fā)出強(qiáng)烈寬松信號(hào)，稱(chēng)除非美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯持續(xù)改善，否則美聯(lián)儲(chǔ)需要很快推出新的寬松貨幣政策。
　　紀(jì)要顯示，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)在該次會(huì)議上討論了四大寬松政策選項(xiàng)，包括延長(zhǎng)超低利率執(zhí)行期限、推行QE3、降低超額準(zhǔn)備金率和類(lèi)似英國(guó)央行“融資換貸款”計(jì)劃的方案鼓勵(lì)銀行放貸。

　　何時(shí)啟動(dòng)印鈔機(jī)？

　　目前市場(chǎng)高度敏感。伯南克24日的表態(tài)令市場(chǎng)歡欣鼓舞，推動(dòng)紐約三大股指集體反彈。伯南克8月31日的演講可能為市場(chǎng)未來(lái)幾個(gè)月的走勢(shì)定下基調(diào)。
　　自8月1日美聯(lián)儲(chǔ)上次例會(huì)以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開(kāi)始出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。例如，美國(guó)7月份新增非農(nóng)就業(yè)崗位達(dá)16.3萬(wàn)個(gè)，為5個(gè)月來(lái)最高水平；7月份零售銷(xiāo)售額環(huán)比增長(zhǎng)0.8%，為4個(gè)月來(lái)首次增長(zhǎng)；7月份工業(yè)生產(chǎn)和8月份消費(fèi)者信心指數(shù)也出現(xiàn)上升；美國(guó)8月份新房銷(xiāo)售環(huán)比增加3.6%至37.2萬(wàn)幢的年化值，為近2年來(lái)最高值，顯示美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)正在出現(xiàn)一定程度的復(fù)蘇。但這些改善與經(jīng)濟(jì)學(xué)家所說(shuō)的“明顯改善”尚有距離。
　　31日年會(huì)前的幾項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也將格外受到投資者關(guān)注。29日美國(guó)將公布今年第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長(zhǎng)修正值，外界分析該數(shù)據(jù)將被修正至環(huán)比增長(zhǎng)1.7%，高于1.5%的初值。同日美聯(lián)儲(chǔ)還將公布經(jīng)濟(jì)褐皮書(shū)，分析預(yù)計(jì)褐皮書(shū)將顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以溫和速度增長(zhǎng)。
　　有分析認(rèn)為，近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)QE3的成本收益討論仍存較大分歧，9月份貨幣政策例會(huì)上宣布延長(zhǎng)超低利率至2015年的可能性大，QE3或暫時(shí)不會(huì)出臺(tái)。美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算局預(yù)測(cè)，美國(guó)年底面臨的“財(cái)政懸崖”問(wèn)題可能導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)2013年下滑0.5%，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)等到今年底“扭轉(zhuǎn)操作”結(jié)束后，視國(guó)會(huì)財(cái)政問(wèn)題談判進(jìn)展再評(píng)估是否出臺(tái)QE3。

　　需歐元區(qū)相配合

　　盡管全球主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和制造業(yè)數(shù)據(jù)尚且疲弱，投資者的寬松預(yù)期已經(jīng)推動(dòng)全球股市進(jìn)入上行通道。目前市場(chǎng)不但期待美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3，還對(duì)歐洲央行等其他世界主要央行推出刺激計(jì)劃充滿期待。
　　有分析師認(rèn)為，目前歐元區(qū)債務(wù)問(wèn)題是拖累全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的首要因素，美聯(lián)儲(chǔ)即使推出QE3，對(duì)刺激全球經(jīng)濟(jì)也難以起到很大的作用，因?yàn)檫@對(duì)解決歐元區(qū)根本問(wèn)題無(wú)濟(jì)于事。
　　因此，市場(chǎng)還將關(guān)注歐洲央行9月6日將舉行的政策會(huì)議，屆時(shí)歐洲央行行長(zhǎng)馬里奧·德拉吉將會(huì)用行動(dòng)證明其將“竭盡所能”保衛(wèi)歐元的誓言能否兌現(xiàn)。
　　路透社的調(diào)查顯示，近三分之二的投資者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)距離推出QE3已經(jīng)不遠(yuǎn)；市場(chǎng)相信歐洲央行將從9月起購(gòu)買(mǎi)意大利和西班牙國(guó)債，并把利率調(diào)至歷史低點(diǎn)。
　　受歐洲央行新購(gòu)債計(jì)劃消息的提振，歐元對(duì)美元匯率自8月初以來(lái)持續(xù)走高。8月2日歐元兌美元參考匯率為1比1.2346，24日升至1比1.2507。
　　但有外媒援引歐洲央行的消息稱(chēng)，德拉吉可能會(huì)等到德國(guó)憲法法院9月12日對(duì)歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)的合法性作出判決后才會(huì)公布購(gòu)買(mǎi)意大利和西班牙債券的具體計(jì)劃。
　　有分析認(rèn)為，如果美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行未能采取行動(dòng)，市場(chǎng)恐將作出不利反應(yīng)。