投資者再一次熱情高漲。31日，美聯(lián)儲將在美國度假勝地懷俄明州杰克遜霍爾小鎮(zhèn)(Jackson  Hole)舉行年度經(jīng)濟(jì)研討會。不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這將釋放出QE3（第三輪貨幣量化寬松）強(qiáng)烈信號。
    受此提振，上周黃金白銀價格大幅上漲，尤其金價上漲53.50至1672.9美元，美股止跌小幅上漲。
    QE3再度升溫源自負(fù)責(zé)決定貨幣政策的美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)上周的一份會議紀(jì)要。紀(jì)要稱，“很多委員”認(rèn)為，除非未來有進(jìn)一步消息表明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢有了顯著而持續(xù)的改善，否則美聯(lián)儲在不久之后很可能有必要出臺更多的寬松貨幣措施。僅“一位”官員判斷進(jìn)一步寬松措施對于改善經(jīng)濟(jì)增長前景于事無補(bǔ)。
    有評論認(rèn)為，這是迄今為止FOMC給出的最為明確的QE3暗示。但31日會議更被賦予了厚望。當(dāng)天，美聯(lián)儲主席伯南克將發(fā)表題為“危機(jī)以來的貨幣政策”的演講。兩年前，伯南克在同一個場合暗示推出QE2。
    對QE3 再度升溫，接受人民網(wǎng)財經(jīng)記者采訪的中國人民大學(xué)金融與證券研究所副所長趙錫軍表示，“從目前情況來看，如果沒有大選，QE3推出與否概率約50%。但在大選期間，伯南克面臨著政治壓力。除非伯南克將來愿意承擔(dān)共和黨指責(zé)，否則他不愿意去冒這個險。”
    當(dāng)前美國大選已至決戰(zhàn)，進(jìn)入了敏感時期。趙錫軍說，美聯(lián)儲在這方面可能會面臨很大壓力。在大選前夕推出寬松政策，共和黨人會指責(zé)伯南克助選奧巴馬。如果沒有充分理由表明推出QE3能使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快，就業(yè)增加，這成為共和黨人的靶子。“大選期間美聯(lián)儲的舉措，面臨經(jīng)濟(jì)和政治的雙重壓力，伯南克會特別謹(jǐn)慎”。
    由于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一直乏力，QE2到期后是否推出QE3一直討論得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，美聯(lián)儲每次開會前總會有各種判斷，而FOMC內(nèi)部也存在較大分歧，是否推出至今沒有得到明確回應(yīng)，前兩次FOMC會議僅維持原來的低利率直至2014年。一些機(jī)構(gòu)和觀察人士通常從這些會議和官員言論尋求蛛絲馬跡。
    瑞銀證券的兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，“美聯(lián)儲目前對于QE以外的其他政策工具的準(zhǔn)備尚不充分�？紤]到大多數(shù)與會者認(rèn)為有必要在短期內(nèi)出手，判斷美聯(lián)儲選擇QE3和延長零利率持續(xù)期限的可能性顯然更大�！�
    中金公司董事總經(jīng)理黃海洲日前稱，美聯(lián)儲推出第三次量化寬松的條件基本已經(jīng)成熟，QE3如箭在弦。
    但是，也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為目前市場對QE3可能過于樂觀，推出的必要性已大大降低。
    從美國已發(fā)布的7月份數(shù)據(jù)看復(fù)蘇是較為強(qiáng)勁的，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大增16.3萬，創(chuàng)5個月來新高，而零售額環(huán)比也出現(xiàn)4個月來首次增長。昨天，美國商務(wù)部（Department of Commerce）公布美國第二季度實(shí)際GDP修正值年化季率上升1.7％，也符合預(yù)期。因此，“隨著美國經(jīng)濟(jì)前景轉(zhuǎn)好，推QE3 的必要性已極大降低，至少美聯(lián)儲會選擇8 月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后對經(jīng)濟(jì)前景有更加準(zhǔn)確的判斷再做決定”，中投證券報告認(rèn)為。
    申銀萬國分析師李慧勇認(rèn)為，雖然美國經(jīng)濟(jì)前景仍有波折、通脹下行也為QE3 掃除障礙，但房地產(chǎn)和零售拉動美國三季度經(jīng)濟(jì)整體走強(qiáng)，歐債危機(jī)的傳染減弱等，預(yù)計伯南克在31 日年會上將闡述美聯(lián)儲寬松的貨幣政策基調(diào)，而不會暗示具體刺激措施。
    QE3刺激效果到底有多大？趙錫軍認(rèn)為，從目前情況判斷，即便美國推出QE3，這對其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，就業(yè)增長效果也有限。與前兩輪相比，第三輪是否能導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)往上走很難說。
    趙錫軍說，前兩輪推出至少對穩(wěn)定美國經(jīng)濟(jì)有效。第一輪處于金融市場機(jī)構(gòu)崩潰期，推出后緩解了金融市場壓力；第二輪是在經(jīng)濟(jì)下滑期，對穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)有效。事實(shí)上，量化寬松政策的邊際效應(yīng)也一直在遞減。
    “量化投入多少貨幣，這對美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒多大影響”，趙錫軍說，寬松政策影響有三個層次，直接影響市場參與者的判斷，影響投機(jī)性市場如期貨，但對實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響卻是有限的。
    盡管前述會議紀(jì)要提供了推出QE3的強(qiáng)烈信號，瑞銀的美國宏觀團(tuán)隊(duì)堅(jiān)持美聯(lián)儲9月份會議出手的概率不超過50%，而且會采取貼現(xiàn)窗口新工具而非QE。
    據(jù)了解，下一次FOMC會議是在9月13日前，這之前美國將會有非農(nóng)數(shù)據(jù)報告和兩個首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)報告發(fā)布，QE3推出還值得商榷。