日前，剛剛發(fā)完公司債的舜天船舶手頭變得寬裕了起來，并于發(fā)債后的第二天發(fā)布了委托貸款和投資證券的公告。
　　有報道質(zhì)疑，舜天船舶一手發(fā)債，一手放貸的作法，是變相將公司債的募集資金騰挪用來放高利貸。
　　有分析人士向《證券日報》記者說：“從公司經(jīng)營情況和現(xiàn)金流等各方面來看，公司有很大的可能性是將公司債募集的資金用來委托貸款了�！�

　　貸款利率達(dá)18%

　　近期年利率最高的委托貸款就屬舜天船舶了。9月21日，舜天船舶披露了3筆委托貸款業(yè)務(wù)，公司分別擬委托銀行向全椒福爵貸款2800萬元；向瑞東建設(shè)委托貸款8500萬元；向福地房產(chǎn)貸款9000萬元。
　　有舜天船舶內(nèi)部人士向記者介紹，公司也是想合理利用資金為公司帶來收益。當(dāng)記者問道公司為何在股市低迷時進(jìn)入的問題時，上述人士稱，公司只是有這個想法，但并沒有真正進(jìn)行投資，公司將會在認(rèn)為合適的時機(jī)進(jìn)入。
　　記者查閱相關(guān)公告發(fā)現(xiàn)，從目前舜天船舶公開信息來看，公司本期債券票面利率雖為6.60%，不過，公司委托銀行向全椒福爵和瑞東建設(shè)和福地房產(chǎn)貸款的年利率卻皆高達(dá)18%，相比來說，可以從中賺取近一倍的利潤。

　　主業(yè)不振搞副業(yè)

　　現(xiàn)今的業(yè)界皆認(rèn)為航運(yùn)業(yè)的復(fù)蘇要等到2014年以后再說，一旦經(jīng)濟(jì)環(huán)境依舊未回復(fù)的話，可能還要延后，正因此，航運(yùn)公司都在緊衣縮食并且尋求賺錢良方。
　　據(jù)2012年半年報顯示，舜天船舶營業(yè)收入10.94億元，比上年同期下降23.02%；歸屬于母公司所有者凈利潤3718萬元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤2565萬元。并且，舜天船舶預(yù)計(jì)2012年1—9月歸屬上市公司股東的凈利潤為4067萬元—8134萬元，比上年同期下降50%—75%。
　　有分析人士向記者談到，有的上市公司由于所處行業(yè)不振，高層不敢投資主業(yè)，所以才會選擇投資理財或放貸等方式獲得收益。
　　現(xiàn)今，舜天船舶的造船主業(yè)正步入下坡路，公司的利潤空間正被逐漸擠壓。有數(shù)據(jù)顯示，公司最近三年及今年中期綜合毛利率一直處于下滑態(tài)勢。其中，2009年度為18.15%，2010年度為10.31%，2011年度為12.61%，2012年中期為9.27%。公司表示，未來，如果新接訂單價格下降而成本未能相應(yīng)下降，公司的經(jīng)營和盈利狀況將受到影響。
　　上述分析人士表示，現(xiàn)在航運(yùn)業(yè)出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩，這時公司更不可能去籌集資金擴(kuò)大產(chǎn)能。可如果不擴(kuò)大產(chǎn)能，公司將資金用在何處呢，如果放貸出去還能收到高回報。

　　公司債變相放貸？

　　從舜天船舶這次委托貸款的年利率高達(dá)18%來看，公司也算是擠進(jìn)“高利貸”的行列中了。不過，公司放“高利貸”的資金來源被媒體質(zhì)疑“來路不正”，而質(zhì)疑的根本原因則是公司本身就缺錢而且還欠了銀行一大筆債，那么，公司放貸的資金從哪里來的呢？
　　記者發(fā)現(xiàn)舜天船舶最近三年及一期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額程逐步下降的趨勢。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2009年度為9，725.18萬元，2010年度為257.65萬元，2011年度為-16，525.89萬元，2012年中期為-4，806.20萬元。
　　對此，公司解釋稱，從2010年開始，由于造船行業(yè)處于行業(yè)低谷，公司新接訂單減少且預(yù)收款比例下降，導(dǎo)致經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額下降。
　　舜天船舶除了現(xiàn)金流極度緊張外，公司還由于從銀行進(jìn)行巨額貸款導(dǎo)致公司的負(fù)債率也越來越高。
　　2011年底，舜天船舶短期借款和一年內(nèi)到期的長期借款總額為8.31億元，占銀行借貸總額比例為93.58%，短期償債壓力較大。此外，2012年中期，公司銀行借款規(guī)模較2011年增長156.13%，主要也是短期借款增加14.37億元。公司表示，通過發(fā)行本期債券，公司將用長期借款置換短期借款，以優(yōu)化公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)。
　　2011年，舜天船舶完成IPO，股東權(quán)益增加較多，使得2011年底公司資產(chǎn)負(fù)債率下降為58.42%。2012年中期，由于公司短期銀行借款增加，使得資產(chǎn)負(fù)債率小幅上升。
　　正是因?yàn)榍妨算y行一大筆的債務(wù)，而且還是一年內(nèi)的短期借款，因此，舜天船舶才公告稱，發(fā)公司債來還銀行貸款。但是在還銀行貸款的同時，公司竟然還有“閑錢”放貸，就令人疑惑了。
　　有分析師認(rèn)為，公司本身現(xiàn)金流并不充裕，銀行貸款又多，說明公司本身就缺錢。這次委托貸款的資金很有可能是靠這次發(fā)行的公司債來填。
　　此前，便曾出現(xiàn)上市公司用超募資金或是通過發(fā)債等手段騰挪出來的資金用來放貸。其操作手法與舜天船舶此次的發(fā)債和放貸類似。

　　借款方尚未實(shí)現(xiàn)銷售

　　上述分析人士表示，公司主業(yè)不振，委托貸款還能獲得比銀行利息要高的利潤，對公司來說也是一相收益。不過，委托貸款就真的沒有風(fēng)險嗎？
　　總所周知，投資房地產(chǎn)是目前上市公司委托貸款最多的選擇，也是獲利較高的一個項(xiàng)目，但是，在獲得高收益的同時，上市公司同時還要承受高風(fēng)險。
　　記者發(fā)現(xiàn)，舜天船舶委托貸款的全椒福爵不僅是房地產(chǎn)公司，而且還是一家尚未實(shí)現(xiàn)銷售收入，上半年凈利潤虧損103萬元的房地產(chǎn)公司。
　　公告顯示，截至2012年6月30日，全椒福爵總資產(chǎn)2.89億元，凈資產(chǎn)1.09億元，房地產(chǎn)企業(yè)還未實(shí)現(xiàn)銷售，凈利潤-103萬元(以上數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì))；經(jīng)滁州歐立特會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，截至2011年12月31日，全椒福爵總資產(chǎn)2.55億元，凈資產(chǎn)1.09億元，房地產(chǎn)企業(yè)還未實(shí)現(xiàn)銷售，當(dāng)年虧損84萬元。
　　對于這次的委托貸款，舜天船舶內(nèi)部人士解釋稱，公司有調(diào)控風(fēng)險，并且借款方有土地抵押。
　　據(jù)了解，全椒福爵將位于全椒縣襄河鎮(zhèn)S206省道東側(cè)31582.76平方米的土地予以抵押，作為歸還借款及利息的擔(dān)保。經(jīng)安徽建工土地評估咨詢有限公司皖建房估字QJ2012550025號評估，該地塊評估價值6105萬元，比公司借貸的8500萬元尚有2359萬元的差價。
　　此外，舜天船舶還曾于今年5月16日向全椒福爵提供委托貸款4500萬元，貸款期限12個月，目前該貸款未到期，尚未歸還。如果加上這次借貸的8500萬元，累計(jì)計(jì)算舜天船舶共向全椒福爵提供委托貸款1.30億元。