伴隨２８日滬深股指分別出現(xiàn)逾１％和２％的漲幅，９月Ａ股以紅盤收官，月線“四連陰”也得以終結(jié)。
    在經(jīng)濟疲弱尚難見底的背景下，９月Ａ股演繹“冰火兩重天”，市場預(yù)期與政策之間的激烈博弈也貫穿始終。盡管月末的持續(xù)拉升給后市留下了想象空間，來自基本面的壓力依然讓投資者難以擺脫糾結(jié)。

    ９月Ａ股演繹“冰火兩重天”

    “８個月最大單日漲幅”“４３個月收盤新低”“盤中擊穿２０００點”……這些頻頻見諸報端的字眼觸動著Ａ股的神經(jīng)，也讓９月成為２０１２年最值得用“驚心動魄”來形容的一個交易月。
    自８月上證綜指三年半來首度跌破２１００點之后，本月伊始Ａ股延續(xù)弱勢。９月７日，在“穩(wěn)增長”政策密集出臺的刺激下，滬深股市突現(xiàn)強勢反彈，上證綜指不僅成功收復(fù)２１００點，更創(chuàng)下近８個月最大單日漲幅。
    大規(guī)模投資拉動的行情未能持續(xù)，美聯(lián)儲推出的第三輪量化寬松也沒能將全球風(fēng)險偏好改善更多地傳導(dǎo)至中國。再度陷入弱勢調(diào)整的Ａ股隨即展開一輪“２０００點保衛(wèi)戰(zhàn)”，并在９月２６日一度擊穿這一重要心理關(guān)口。
    伴隨雙節(jié)腳步漸行漸近，不期而至的多重利好又為Ａ股引爆了一輪逆轉(zhuǎn)行情。２７日，滬深股指分別出現(xiàn)逾２％和３％的較大漲幅，權(quán)重指標股則成為拉動股指反彈的主力。
    ２８日節(jié)前最后一個交易日，Ａ股延續(xù)強勢繼續(xù)走高，滬深股指最終定格于２０８６．１７點和８６７９．２２點。按照收盤點位計算，當(dāng)月兩市漲幅分別為１．８９％和５．７％。期間滬指落差高達１４５點，無疑將Ａ股“震蕩市”的特征演繹得淋漓盡致。

　　市場、政策博弈不斷

    一方面，Ａ股行情跌宕起伏；另一方面，投資者對于政策的變化異常敏感。
    ７月３１日以后，證監(jiān)會發(fā)審委便沒有對任何公司首發(fā)申請進行審核，漫長的“空窗期”一度讓市場各方猜測。９月２４日，證監(jiān)會網(wǎng)站發(fā)布消息稱，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委將于９月２８日審核兩家公司的首發(fā)申請。這一消息被市場作為利空解讀，股指隨即在２６日跌破２０００點重要心理關(guān)口。
    不過，擴容顯然不是左右Ａ股走勢的唯一因素。而面對股指的持續(xù)大幅下行，監(jiān)管層“維穩(wěn)”姿態(tài)下的各種治市之舉可謂用心良苦。
    中國證監(jiān)會副主席姜洋表示，證監(jiān)會積極推進市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)，遠近結(jié)合推出一系列改革措施，全力維護市場穩(wěn)定健康發(fā)展。
    這些舉措包括推動提高投資者回報水平；連續(xù)大幅降低交易手續(xù)費、市場監(jiān)管費等收費標準；出臺上市公司員工持股計劃管理辦法，健全相關(guān)各方風(fēng)險共擔(dān)、利益共享機制；鼓勵上市公司增持、回購股票，保護股東利益；積極引進境外長期資金等。
    滬指跌破２０００點之后，面對創(chuàng)業(yè)板解禁“洪峰”引發(fā)的擔(dān)憂，９月２６日深交所集中披露了創(chuàng)業(yè)板首批“大非”解禁公司追加鎖定承諾的公告。大多數(shù)公司承諾追加鎖定２至３個月，漢威電子、金亞科技、星輝車模則將鎖定期延長一年。
    “首批公司鎖定期的延后，在短期內(nèi)有一定的信心提振作用，但并不能從根本上化解矛盾�！敝行沤ㄍ斗治鰩熽愰_偉說。
    這一消息的利好效應(yīng)顯然被市場所接納，并對月末兩個交易日的股指持續(xù)拉升提供了支持。
    利好政策接踵而至，對市場情緒的修復(fù)作用顯而易見。
    ２７日，坊間流傳關(guān)于當(dāng)日證監(jiān)會將啟動新一輪發(fā)行制度改革并宣布暫停新股發(fā)行的消息。當(dāng)日盤后證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人透露了多項舉措，包括積極研究推進上市公司現(xiàn)金分紅稅收制度調(diào)整，會同相關(guān)主管部門研究修訂相關(guān)稅收政策，降低證券投資稅負；進一步研究完善上市公司分紅與再融資掛鉤制等等。與此同時，證監(jiān)會否認了“暫停ＩＰＯ”的傳言。
    傳言澄清并未對重聚中的投資者信心產(chǎn)生影響，２８日滬深股指雙雙收升。市場人士表示，這從一個角度證明，管理層對市場的關(guān)注和呵護已經(jīng)獲得了投資者的認可和呼應(yīng)。

　　Ａ股走到“十字路口”

    月末股市持續(xù)反彈，再度為Ａ股提供了想象空間。不過，在８月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟仍然面臨下行壓力，ＰＭＩ等先行指標并未出現(xiàn)趨勢性變化的背景下，Ａ股市場似乎依然缺乏來自基本面的支撐。
    國家統(tǒng)計局９月２７日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前８月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)收入同比上升１０．２％，利潤同比下降３．１％。利潤持續(xù)負增長顯示企業(yè)盈利情況依然不容樂觀。
    興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為，應(yīng)當(dāng)理性看待當(dāng)前形勢。經(jīng)濟是有周期的，任何經(jīng)濟都無法經(jīng)歷“無休眠的”持續(xù)高增長。
    不過，有觀點認為，在“穩(wěn)增長”政策刺激下，經(jīng)濟或?qū)⒃谒募径扔|底。
    國泰君安首席宏觀研究員姜超認為，綜合來看，三季度企業(yè)收入增速會繼續(xù)筑底，并拖累企業(yè)盈利增長，但隨著生產(chǎn)資料價格的止跌和工業(yè)增加值回升，企業(yè)盈利將在四季度明顯改善。
    對于當(dāng)下正處于“十字路口”的Ａ股市場而言，糾結(jié)于反彈還是反轉(zhuǎn)或缺乏實質(zhì)意義。重要的是，投資者應(yīng)保持足夠的理性，不應(yīng)過度悲觀，更不宜盲目樂觀。