浙江世寶雖然在A股招股意向書中向投資者描述了一幅美好前景，但對今年上半年業(yè)績下滑18.3%的未上市即變臉只字不提，對公司毛利率幾乎連續(xù)8年下滑和主要產(chǎn)品轉(zhuǎn)向節(jié)的銷售大幅下降的風險并未提示。
汽車轉(zhuǎn)向系統(tǒng)生產(chǎn)商浙江世寶日前發(fā)布招股意向書，擬發(fā)行6500萬股A股，發(fā)行后總股本不超過3.28億股。浙江世寶雖然在A股招股意向書中向投資者描述了一幅美好前景，但對今年上半年業(yè)績下滑18.3%的未上市即變臉行為只字不提，對公司毛利率幾乎連續(xù)8年下滑和主要產(chǎn)品轉(zhuǎn)向節(jié)的銷售大幅下降的風險并未提示。
這并不是浙江世寶的第一次變臉。浙江世寶于2006年在香港上市，但是上市三月后即業(yè)績變臉，公司2006年半年報
、三季報和年報業(yè)績連續(xù)大幅下滑。
公司實際控制人、時任公司主席兼執(zhí)行董事張世權(quán)更是在刊發(fā)香港招股公告當日即公開稱公司2006年純利會有相當增幅。對此，浙江世寶直到一周后、發(fā)行結(jié)果出來的前一天才澄清，也被投資者稱為上市前為發(fā)行股票而不負責任的“忽悠”行為。
未上市業(yè)績即變臉
與前幾年業(yè)績連續(xù)增長形成鮮明對照的是，浙江世寶在港交所公布的2012年半年報顯示，公司未上市即變臉。公司2012年上半年營業(yè)收入同比下降6.36%，凈利潤則同比下降18.27%。
浙江世寶2012年半年報顯示，公司不但貨幣資金比去年年底減少25%至3263萬元，而且應收賬款大幅增加近9000萬元至2.91億元；同時，公司短期借款也大幅增加。公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也從2400萬元下降到1800萬元。
對此，公司的解釋是上半年公司主要產(chǎn)品轉(zhuǎn)向節(jié)的銷售大幅下滑，而且毛利率較去年同期下降約13.14%。
然而，公司在A股招股意向書的風險提示中“經(jīng)營業(yè)績下滑的風險”
部分，對上述情況卻只字不提。公司的毛利率從2004年的51.3%一路下滑至今年上半年的33.21%，招股意向書中也未見對毛利率持續(xù)下降和產(chǎn)品銷售大幅下滑風險的提示。
早有變臉“前科”
“上市即變臉”，對浙江世寶的投資者來說并不陌生。早在在2006年5月16日登陸香港創(chuàng)業(yè)板三個月之后的8月14日，公司就宣布半年度收入利潤雙雙下滑，其中凈利潤下滑幅度更是超過20%。公司2006年全年凈利潤也同比下滑了13%。
而2006年是中國經(jīng)濟和汽車行業(yè)年景非常好的一年。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布的2006年汽車產(chǎn)銷統(tǒng)計，全年汽車產(chǎn)銷量分別達到727.97萬輛和721.60萬輛，同比增長27.32%和25.13%。同在香港上市的浙江汽車零配件企業(yè)敏實集團就在2005年利潤增長58%的基礎上，2006年上半年和全年分別實現(xiàn)了25%和38%的增長。
對此，一位專注于香港和美國市場投資的私募基金投資總監(jiān)告訴記者，浙江世寶業(yè)績變臉，與汽車行業(yè)發(fā)展態(tài)勢背道而馳，有可能是上市之前靠稅收優(yōu)惠取得業(yè)績增長。另外公司毛利率逐年下降，說明公司在行業(yè)內(nèi)的競爭力實際上并不強，對客戶議價能力不強。
中國證券報記者翻閱浙江世寶香港招股說明書，發(fā)現(xiàn)公司上市前的2005年，凈利潤雖然實現(xiàn)了8.7%的增長，但是稅前凈利潤卻從2004年的4852萬元下跌14.27%到4160萬元。浙江世寶實現(xiàn)業(yè)績增長的秘訣在于公司的所得稅從1299萬元下降72.45%到358萬元，所得稅率從26.77%大幅下降到8.61%。其中，公司最主要的控股子公司四平機械2005年全年免征所得稅。
也正因此，有投資者對浙江世寶未來在A股的發(fā)展感到擔憂，認為該公司有上市前包裝利潤、上市后變臉的前科。
控制人誠信存瑕疵
浙江世寶的“故事”還不止于其慣性的業(yè)績變臉，其實際控制人張世權(quán)的誠信似乎也早在其赴香港上市之時就打了折扣。
在浙江世寶香港上市之前，就曾被質(zhì)疑三大問題：公司若干稅收優(yōu)惠政策期滿、若干現(xiàn)有產(chǎn)品價格有下跌壓力、公司的新產(chǎn)品尚待推出市場�；谶@三大問題，不少投資者擔心公司2006年的純利會出現(xiàn)下跌。
在赴港上市的記者招待會上，張世權(quán)在回答記者提問時表示：“記者關(guān)心利潤會不會降，這個問題，我回答的就是說，不但不會降，而且還有相當?shù)脑龇！被趶埵罊?quán)的回答，隨后多份報刊報道，都指張世權(quán)稱公司盈利2006年將有相當增幅。而公司直到一周后也就是股票配發(fā)結(jié)果出來前一天才澄清稱，張世權(quán)乃概括的述說公司的未來前景，并非特別指2006年將會有所增長。這在當時也被投資者質(zhì)疑為公司為順利上市公開說假話。