在極為慘淡的二季報出臺之后，11家在美國上市的中概太陽能企業(yè)即將迎來更為慘痛的三季報，然而一家A股光伏企業(yè)卻拋出一份耀眼的三季報成績表，它就是超日太陽。
10月17日晚間，超日太陽公布的2012年第三季度財報顯示，該公司前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)總收入21億元，同比下降23%；凈利潤622萬元，同比下降97%。其中，公司第三季度營業(yè)收入10.46億元，凈利潤達到1.48億，同比增長39%，一舉扭轉(zhuǎn)了上半年虧損的局面。
10月18日，一位光伏研究專家卻對此撰文質(zhì)疑，超日太陽單季度現(xiàn)金減少1.1億，應(yīng)收賬款增加7.56億，占總營收近73%；總應(yīng)付賬款增加3.13億，同比僅增加41.4%，資產(chǎn)負債表實質(zhì)在惡化。
“如果應(yīng)收帳款超過六個月，那就要做壞賬減值�！惫夥芯繖C構(gòu)弘亞世代副總裁劉文平告訴記者。
事實上，超日太陽審計單位天健會計師事務(wù)所也認為，超日太陽的應(yīng)收賬款大部分來自境外合作方及其關(guān)聯(lián)公司、投建電站的收益，對能否收回以及何時收回該等應(yīng)收賬款仍存在不確定性。
數(shù)據(jù)顯示，2012年一季度末，超日太陽有10.47億元應(yīng)付賬款，但二季末升至25.85億元，現(xiàn)今更達到33.4億元的高值，遠高于尚德電力的市值。這一結(jié)果直接造成超日太陽的資產(chǎn)負債率愈加攀高，2010年時為31.31%，但今年三季度已高達63.75%。
涉嫌關(guān)聯(lián)交易
“我現(xiàn)在基本上不給客戶賬期了�！闭憬饦诽柲芸萍脊镜亩麻L何旖莎告訴記者，光伏產(chǎn)業(yè)中拖欠債務(wù)現(xiàn)象特別嚴重，一級拖著一級，“現(xiàn)在基本上不要求業(yè)績的好看，只要求經(jīng)營的穩(wěn)健”。
在美國雙反、歐洲反傾銷的沖擊之下，加上光伏行業(yè)利潤的日趨下降，尚德電力、天合光能、賽維LDK等巨擘都已經(jīng)開始大規(guī)模裁員。而在億晶光電三季度的一次投資者交流會上，投資者甚至直接質(zhì)疑：“億晶光電會破產(chǎn)嗎？”
中電光伏市場部經(jīng)理鐘章偉對記者分析，在過去的一個季度中，組件的價格跌幅已超過10%，“過剩的產(chǎn)能在那里，大家已經(jīng)開始拼刺刀，很少有哪個廠家有超過10%的毛利”。
超日太陽財報顯示，其第三季度營業(yè)收入大幅增加，幾乎相當于過去兩個季度的總收入，而營業(yè)成本大幅降低，毛利率大幅從-15.2%上升至14.15%。
超日太陽對此的解釋是：“電站經(jīng)營戰(zhàn)略正確，與合作伙伴一起合作開發(fā)的國內(nèi)外電站業(yè)務(wù)啟動，組件出貨量大幅增加且毛利率有所提高�！�
前述光伏研究專家認為，既然公司的主營收入與毛利率并不是由電站收入貢獻的，而是由光伏組件的出貨量
毛利率提升貢獻的，同時公司三季度不存在降低成本的技改，那么從公司二季度的毛利率以及三季度組件價格走勢看，不排除關(guān)聯(lián)交易等增厚業(yè)績的可能。
劉文平分析，目前國內(nèi)組件企業(yè)成本相差不大，銷往歐洲、美國等國外的價格亦是如此，“日本由于政府的高額補貼、市場進入門檻的抬高，組件銷售的價格一般比較高”。
三季報同時顯示，超日太陽全資子公司超日國際貿(mào)易與CHAORI
SOLAR株式會社約定2012年度組件的供貨量/采購量為60MW，總計金額為7500萬美元，截至本期末公司已發(fā)貨4.43MW；超日國際貿(mào)易與China
Solar
Gmbh約定2012年度組件供貨量/采購量150MW，總計金額約為1.1億歐元，截至本期末公司已發(fā)貨25MW。
記者同時注意到，與“超日太陽”拼音名相同的“CHAORI
SOLAR”株式會社，其法人為及川邦夫，公司于2010
年2月1日成立，注冊資本僅為63萬人民幣。
“因為目前只剩下一個季度，且是冬季光伏安裝沉默期，超日與日本、歐洲公司簽訂的合同可能最終完不成了�！币晃还夥髽I(yè)高管稱，經(jīng)營日本市場4年的尚德，去年的銷售量也僅為50MW，中企進入日本極為艱難。
項目前景待考
對于三季度的扭虧，超日太陽主要歸結(jié)于三季度新開工的項目：云南地區(qū)100MW電站項目、與天華陽光合作的日本100MW光伏項目等。同時，隨著銷售合同價為4.03億元的意大利電站項目的全部成功并網(wǎng)運行，當?shù)劂y行融資貸款約4378.71萬歐元將逐步發(fā)放。
但超日太陽的這兩個項目均非那么完美。首先，包括云南地區(qū)在內(nèi)的西部電站多存在上網(wǎng)接入難、上網(wǎng)補貼發(fā)放不及時等問題�！半娬窘ǔ闪�，也接入網(wǎng)了，但是一個星期能有多少的時間可以接入電網(wǎng)，像寧夏石嘴山很多的光伏電站給你接入一天、休息兩天�！敝惺⒐怆姸麻L王興華對此苦笑。
寧夏發(fā)電集團董事長劉應(yīng)寬亦對記者承認，該公司在新能源領(lǐng)域投有巨資，作為國企入網(wǎng)亦有優(yōu)勢，但“像我們風電、光伏電站的補貼，就被壓了將近6個億的資金”。
另一方面，100MW的日本光伏發(fā)電項目也存在瑕疵。這一項目預(yù)計投資達375億日元，其中天華控股出現(xiàn)金約48.75億日元，控股65%，超日太陽出現(xiàn)金約26.25億日元，參股35%。雙方出資之外的剩余部分將通過金融機構(gòu)貸款等途徑取得。
“天華陽光在日本還沒有大的項目，大概就在2MW左右，現(xiàn)在就開拓項目階段�！鄙鲜龉夥髽I(yè)高管透露。因為天華陽光董事長在超日太陽中擁有股權(quán)，此前天華陽光在國內(nèi)外的電站中多選用超日太陽的組件。但現(xiàn)在由于英利綠色能源給的帳期達6個月左右，且價格較低，所以天華陽光現(xiàn)在使用英利的組件也開始增多。
另外，這一日本光電項目規(guī)模能否達成也未可知。“很多企業(yè)在簽訂的購銷合同也有水分。”該高管舉例，企業(yè)在國外簽署1GW的電站組件供應(yīng)合同，“但投資商地是圈到了，1GW的電站有沒有資金建、多長時間建完，都是個未知數(shù)”，在此前提下，應(yīng)收賬款壞賬幾率也會增加。
鐘章偉介紹，日本市場極為封閉，國內(nèi)廠商所獲得市場多以住宅為主，在電站建設(shè)領(lǐng)域沒有多少成功的案例�！爸劣谝獯罄袌�，和成熟的德國市場不同，其補貼常有不及時發(fā)放的情況�！�
超日太陽能財報同時顯示，其三季度資產(chǎn)減值損失比去年同期增長30.52%，主要系應(yīng)收賬款增加，相應(yīng)計提的壞賬準備金增加所致。
“光伏行業(yè)的應(yīng)收賬款能拿回70%就不錯了，特別是現(xiàn)在的行情下，會有越來越多的廠商倒閉�！鄙鲜龉夥吖苷f，業(yè)內(nèi)對超日太陽有一個評價：超日太陽能就董事長倪開祿一個人累得要死。該評價貶褒皆有之。