10月18日(本周四)，人民銀行在公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作中以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了200億元7天期和100億元14天期逆回購(gòu)操作，合理操作量為300億元，兩期逆回購(gòu)的中標(biāo)利率分別為3.35%和3.45%，與前期同期限逆回購(gòu)利率持平。不僅如此，央行當(dāng)天開(kāi)展的逆回購(gòu)操作規(guī)模也創(chuàng)下8月份公開(kāi)市場(chǎng)單日逆回購(gòu)量的新低。
　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，由于本周公開(kāi)市場(chǎng)到期逆回購(gòu)規(guī)模為3370億元，減去100億元到期央票和央行周二、周四合計(jì)開(kāi)展的1060億元逆回購(gòu)，如無(wú)其他操作，央行本周公開(kāi)市場(chǎng)通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作凈回籠資金2210億元，為一個(gè)月來(lái)首度實(shí)現(xiàn)凈回籠，并創(chuàng)下單周凈回籠規(guī)模的年內(nèi)次高。央行此前已連續(xù)三周在公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資金凈投放，累計(jì)凈投放規(guī)模達(dá)6300億元。其中，國(guó)慶長(zhǎng)假前的一周凈投放3650億元，創(chuàng)下單周歷史最高紀(jì)錄。
　　對(duì)此，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，當(dāng)前銀行間市場(chǎng)資金面比較寬松，資金利率水平仍維持在低位，央行順勢(shì)調(diào)低資金投放量，旨在穩(wěn)定流動(dòng)性、維持資金利率平穩(wěn)運(yùn)行。事實(shí)上，由于市場(chǎng)資金面迅速好轉(zhuǎn)，資金利率持續(xù)下行，央行自上周四已大幅縮減公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)規(guī)模，10月11日央行開(kāi)展了590億元逆回購(gòu)，10月16日的公開(kāi)市場(chǎng)操作實(shí)施逆回購(gòu)量為760億元。
　　從市場(chǎng)利率走勢(shì)看，雖然本周四央行開(kāi)展的逆回購(gòu)規(guī)模大幅下降，但銀行間市場(chǎng)資金面仍較寬松。當(dāng)天，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)短期品種漲跌互現(xiàn)，其中7天期限品種結(jié)束兩天來(lái)的上漲，回落至6周以來(lái)的低位。具體來(lái)看，Shibor隔夜利率下跌2.49個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.1943%；7天利率下跌17.08個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.6808%，14天利率上漲20.5個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.4%；1個(gè)月期利率上漲7.92個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.7371%。
　　“經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)回升跡象且四季度流動(dòng)性改善預(yù)期較強(qiáng)，或令央行進(jìn)一步放松流動(dòng)性的意愿消除�！庇蟹治鋈耸勘硎�，除央行滾動(dòng)開(kāi)展逆回購(gòu)?fù)�，外匯占款回升或亦為近來(lái)流動(dòng)性較寬裕的主因。從操作品種上看，央行交替運(yùn)用7天、28天組合和7天、14天組合逆回購(gòu)操作，顯示出央行調(diào)控的靈活性。隨著資金面漸趨寬松，央行逆回購(gòu)操作亦明顯縮量，將大幅減輕逆回購(gòu)到期給未來(lái)特別是月末資金面造成的壓力。在他看來(lái)，下周公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)到期規(guī)模為3860億元，從前期公開(kāi)市場(chǎng)操作效果來(lái)看，央行靈活運(yùn)行各種期限逆回購(gòu)組合，能夠化解未來(lái)到期壓力。“雖然財(cái)政存款將于下周集中上繳，資金面可能出現(xiàn)一定波動(dòng)，但預(yù)計(jì)央行仍將開(kāi)展逆回購(gòu)來(lái)調(diào)節(jié)維持資金面緊平衡�！边�有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)探底完成，將繼續(xù)引發(fā)人民幣升值預(yù)期，進(jìn)一步改善貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性。中金公司就預(yù)計(jì)在年底前人民幣將繼續(xù)走強(qiáng)并帶動(dòng)四季度外匯占款持續(xù)回升。因此，四季度流動(dòng)性出現(xiàn)超預(yù)期寬松的概率在增大。
　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局18日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，前三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)7.7%。其中，三季度增長(zhǎng)7.4%，增速比二季度回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為，最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已現(xiàn)積極跡象，政府暫時(shí)沒(méi)有進(jìn)一步出臺(tái)刺激政策的必要；考慮到流動(dòng)性寬松預(yù)期及經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)漸漸顯現(xiàn)，短期內(nèi)降準(zhǔn)可能性基本排除�！半S著前期政策效果的持續(xù)顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)四季度的經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)溫和反彈。鑒于目前外匯占款增加和社會(huì)融資規(guī)�？偭糠�(wěn)步擴(kuò)大，預(yù)計(jì)大規(guī)模的貨幣寬松政策近期推出的可能性不大�！庇袠I(yè)內(nèi)人士說(shuō)。
　　今年以來(lái)，央行兩度降息、兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，三季度尤其是9月份社會(huì)融資總量和貨幣供應(yīng)增速均出現(xiàn)明顯上升，基建設(shè)施投資的增速也明顯上升，這都體現(xiàn)了政策支持力度有所加大。
　　中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生表示，基于最近的宏觀走勢(shì)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能有所恢復(fù)，國(guó)內(nèi)貨幣條件有明顯改善，年內(nèi)降準(zhǔn)、降息的可能性下降，短期內(nèi)貨幣政策將主要通過(guò)逆回購(gòu)維持放松態(tài)勢(shì)。但他也分析說(shuō)，四季度流動(dòng)性的改善，主要反映財(cái)政存款下?lián)�、外匯占款回升等季節(jié)性因素的影響，這些暫時(shí)的有利因素明年一季度將消退或減弱，加之企業(yè)融資成本仍然位于高位，外匯占款少增的趨勢(shì)仍然存在，不排除明年年初降準(zhǔn)、降息的可能性。