滬市綜合指數(shù)在2050點(diǎn)附近，窄幅震蕩運(yùn)行了四個(gè)交易日，在成交量放大配合作用下，走出量?jī)r(jià)齊升的態(tài)勢(shì)，顯示股票市場(chǎng)投資者信心在重要技術(shù)關(guān)口有所提升。
    除此以外，還有近期受國(guó)際資本流動(dòng)因素的影響。

    演繹技術(shù)性反彈

    自今年9月份以來，尤其是10月份歐美央行推行新一輪寬松政策，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著提升，國(guó)際資金重新追逐風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。我們看到亞洲貨幣包括韓元、新元、新臺(tái)幣、港幣等均出現(xiàn)明顯升值走勢(shì)，股市和樓市也跟隨著上升，香港金管局已經(jīng)在10天內(nèi)第五次進(jìn)行了港匯干預(yù)，向銀行體系注入資金，以緩升值壓力，如此密集對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)是不多見的。香港離岸市場(chǎng)上人民幣也受到追捧，甚至美元對(duì)人民幣匯價(jià)還要低于境內(nèi)，無形中對(duì)境內(nèi)價(jià)格構(gòu)成引導(dǎo)作用。
    近期人民幣對(duì)美元升值在加速，自今年7月下旬的低點(diǎn)以來已經(jīng)升值了2.5%。這樣一來，從心里上還是客觀上或多或少會(huì)直接影響到A股市場(chǎng)中來，表現(xiàn)于當(dāng)前演繹著技術(shù)性反彈行情。

    反映資金流變化

    美國(guó)QE3推出后，致使美元、日元、歐元和英鎊均加入再次量化寬松，以至引發(fā)了貨幣競(jìng)相貶值的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，泛濫的貨幣流入新興市場(chǎng)國(guó)家，使這些地區(qū)或國(guó)家再次遭遇匯率快速升值的壓力和風(fēng)險(xiǎn)，這種資本流動(dòng)并不穩(wěn)定的情況下，它更會(huì)助長(zhǎng)通脹、推高資本和資產(chǎn)價(jià)格。
    雖然熱錢涌入可能性較低，但考慮到近期人民幣的強(qiáng)勁表現(xiàn)，估計(jì)10月份外匯占款表現(xiàn)應(yīng)會(huì)更好，超過2000億元的可能性很大，這樣一來，敏感的股票市場(chǎng)必然要反映資金流向的變化，外匯占款增多，那么釋放等量貨幣就會(huì)增大，股市所需資金有了“來頭”，對(duì)股票市場(chǎng)增量資金形成則有利。
    不過，國(guó)際資本出現(xiàn)大規(guī)模資本流入的條件并不成熟，我國(guó)經(jīng)濟(jì)雖有企穩(wěn)信號(hào)，但下行壓力依然較大，而股市、樓市等資本市場(chǎng)表現(xiàn)也缺乏吸引力，特別是股市表現(xiàn)幾乎是全球最差，再考慮到人民幣遠(yuǎn)期依然體現(xiàn)出很強(qiáng)的貶值壓力。因此，近期資本大規(guī)模流入的可能性還是不大。

    升值出現(xiàn)新變化

    在這一輪人民幣升值過程中，出現(xiàn)了一些新的變化和特點(diǎn)，讓市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率自發(fā)去調(diào)整，估計(jì)會(huì)在11月中旬左右有所改變。
    人民幣近日升值動(dòng)力出現(xiàn)有所減弱的跡象，這并不代表升值態(tài)勢(shì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍將持續(xù)升值態(tài)勢(shì)，但我國(guó)并未面臨熱錢大量進(jìn)入的局面。
    我國(guó)也必須采取措施進(jìn)一步圍堵這些熱錢的流入，絕不能讓這些熱錢抄底我國(guó)的股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)。
    因此，央行頻繁的逆回購，向市場(chǎng)提供“短錢”，較好地調(diào)控市場(chǎng)流動(dòng)性，以應(yīng)對(duì)“熱錢”炒作A股，已經(jīng)收到了一定的成效。