低發(fā)行價(jià)、低發(fā)行市盈率、低募資規(guī)模的“三低怪胎”浙江世寶，再次引爆了市場炒作新股的熱情。這又給了新股發(fā)行改革一記重重的耳光。而真正受到傷害的卻是那些被套牢的股民……
　　在“瘦身”發(fā)行下，浙江世寶在上市第一天創(chuàng)下滬深兩市多項(xiàng)紀(jì)錄發(fā)行日機(jī)構(gòu)搶籌超額認(rèn)購714倍、開盤4秒鐘便遭遇停牌……昨日，浙江世寶爆炒之戰(zhàn)終于偃旗息鼓，并于尾盤跌停。但浙江世寶實(shí)際配股資金不足計(jì)劃的50%、實(shí)際募集資金僅2870萬元的公司為何還能夠成功上市？背后新股定價(jià)所反映的諸多問題值得市場反思。

　　“三低怪胎”創(chuàng)多項(xiàng)紀(jì)錄

　　11月2日，浙江世寶在深交所掛牌上市，由于該股是發(fā)行價(jià)格最低、流通盤最小的小盤股，所以上市首日引起了投資者的極大關(guān)注。深交所的風(fēng)險(xiǎn)警示沒有澆滅投資者的炒新熱情，11月2日一開盤，浙江世寶高開505.43%，報(bào)15.62元。早盤僅交易4秒鐘，就因換手率超過50%而被停牌，午后復(fù)牌后又因股價(jià)漲幅超過10%，而第三度被臨時(shí)停牌，全天整整的交易時(shí)間不足15分鐘，但收盤時(shí)浙江世寶卻報(bào)收18.75元，大漲626.7%，換手率高達(dá)87.10%，創(chuàng)下新股上市首日最大漲幅等多項(xiàng)記錄！
　　昨日是浙江世寶上市的第二個(gè)交易日，盡管早盤浙江世寶股價(jià)還略有掙扎，但臨近收盤時(shí)，9428手的大賣單將浙江世寶死死打在跌停板上。龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，買賣浙江世寶的資金依舊是游資，前五大買入席位中，國信證券股份有限公司深圳泰然九路證券營業(yè)部赫然在列，大筆買入1458萬元，而在賣出席位上，中原證券股份有限公司駐馬店解放路證券營業(yè)部、中銀國際證券有限責(zé)任公司武漢武珞路證券營業(yè)部則是第一、二大賣出營業(yè)部。
　　申銀萬國分析師錢紅兵在接受記者采訪時(shí)表示：“市場對浙江世寶的投機(jī)行為是A股與H股的巨大差距造成的，再加上該股流通小，因此特別容易吸引資金的關(guān)注。”
　　在錢紅兵看來，未來浙江世寶股價(jià)的跌幅將十分慘烈。“一是機(jī)構(gòu)投資者肯定是會參與的，游資爆炒的結(jié)果是估值的回歸；二是目前浙江世寶的估值水平已經(jīng)高出很多倍，這意味著現(xiàn)在有新資金買入、參與炒作的可能性很小�！�
　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新在接受記者采訪時(shí)表示：“從理論上講，浙江世寶對比H股定價(jià)沒有大問題，但A、H股其實(shí)是兩個(gè)不同的市場，H股是以機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)、國際化、市場化的成熟市場，但A股市場是以散戶為主導(dǎo)的市場，投機(jī)氣氛濃厚�！�
　　知名財(cái)經(jīng)學(xué)者賀宛男認(rèn)為，浙江世寶的IPO是一起極端失敗的案例，即配股公司的實(shí)際配股資金不足計(jì)劃的50%，因此浙江世寶扣除保薦費(fèi)等費(fèi)用后此次上市發(fā)行根本不賺錢。但就是發(fā)行募資僅5%，卻出現(xiàn)了上市爆炒6倍多的怪事，這不得不讓市場反思目前新股發(fā)行定價(jià)的諸多缺失。

　　新股爆炒為何永無休止

　　自2009年新股發(fā)行改革以來，“市場化”的發(fā)行制度備受市場口誅筆伐，新股的“三高”現(xiàn)象不僅形成資源的浪費(fèi)，讓投資者飽受新股破發(fā)、業(yè)績變臉之苦，更重要的是新股“三高”背后所隱藏的制度監(jiān)管缺失一直沒有在法律上得到完善。
　　在A股市場低迷的背景下，證監(jiān)會對浙江世寶進(jìn)行窗口制度，行政化地干預(yù)了浙江世寶的發(fā)行價(jià)，導(dǎo)致浙江世寶成為了一個(gè)發(fā)行價(jià)僅2.58元、發(fā)行市盈率僅7.17倍、募資規(guī)模僅2870萬元的“三低”怪胎，“三低”怪胎卻得到了資金瘋狂的爆炒。
　　董登新告訴記者：“浙江世寶被爆炒說明退市制度還沒有發(fā)揮功效，但按照最新的退市制度，滬深兩市退市要等到2015年，這意味著在這之前市場中的垃圾股沒有得到約束，而垃圾股估值的高企扭曲了新股的定價(jià)。只有垃圾股大面積跌至1元甚至更低時(shí)，市場才會有警惕心，新股的三高現(xiàn)象才會得到抑制�！�
　　除了退市制度能夠糾正新股高企的定價(jià)現(xiàn)象外，董登新還認(rèn)為：“證監(jiān)會在發(fā)行新股時(shí)，不要一家一家的發(fā)行，可以采取一個(gè)季度的批量發(fā)行，這樣也可以有效的約束新股的炒作，降低單一個(gè)股被爆炒的概率，平衡新股上市時(shí)的瘋狂�！�
　　市場資深人士黃湘源在接受記者采訪時(shí)則表示：“浙江世寶此次的低價(jià)發(fā)行是行政干預(yù)造成的，事實(shí)證明這類行政干預(yù)均會導(dǎo)致不同程度的新股爆炒，因此這不符合市場規(guī)律，人為的擴(kuò)大了一、二級市場的價(jià)格。但是2009年以來執(zhí)行的"市場化"發(fā)行也不是真正的市場化，與公司站在一條利益鏈上的保薦商、機(jī)構(gòu)炒高了新股大價(jià)格，助長了上市公司圈錢的行為，幾年下來，投資者飽受上市公司首日破發(fā)、業(yè)績變臉、股價(jià)夭折的苦果。因此證監(jiān)會作為直接的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，目前亟需做好上市公司信息披露，用法律、法規(guī)糾正上市公司的失信行為，只有這樣新股才能真正的市場化。”“此外，目前證監(jiān)會對上市公司IPO規(guī)定了許多條框，特別是必須三年連續(xù)盈利的規(guī)定，讓諸多公司均存在業(yè)績造假等風(fēng)險(xiǎn)，而公司一上市就業(yè)績破發(fā)的現(xiàn)象也是屢屢發(fā)生，因此上市前機(jī)構(gòu)對新股的估值定價(jià)顯然并不合理，也是造成目前"市場化"發(fā)行制度下三高現(xiàn)象的原因之一。”黃湘源表示到，最后，黃湘源呼吁證監(jiān)會要把好信息披露關(guān)，讓上市公司的信息披露更透明，投資者能多從渠道了解上市公司，這樣才是保護(hù)投資者利益、保護(hù)A股健康發(fā)展的關(guān)鍵。