11月19日，盡管人民幣對美元匯率中間價報6.2975，較前一交易日下滑30個基點；然而人民幣對美元即期匯價則在開盤不久之后迅速漲停，接續(xù)在上周五中止的連續(xù)13個交易日觸及漲停的趨勢。
　　雖然人民幣近期漲勢強勁，但10月份中國的外匯占款增幅則出現(xiàn)明顯收窄。根據(jù)上周央行公布的新增外匯占款數(shù)據(jù)來看，10月份新增外匯占款僅有216.25億元，雖然外匯占款連續(xù)兩個月出現(xiàn)正增長，但是新增規(guī)模較9月份的1306.79億元大幅下滑。
　　人民幣有價無市？有專家對《國際金融報》記者表示，在資本凈流出的局面下人民幣依舊持續(xù)升值，說明目前境內(nèi)的結(jié)匯量大于資本流出量。

　　熱錢理論難以成立

　　昨日，匯市開盤不久，人民幣對美元即期匯價即快速上漲至6.2345，再次觸及漲停。有交易員對《國際金融報》記者表示，日內(nèi)強大的結(jié)匯規(guī)模直接造成人民幣對美元的快速漲停。根據(jù)本報記者初略統(tǒng)計，自7月份以來人民幣對美元升值幅度已達近2.7%，僅10月份一個月的升值幅度就近1%。而且，市場人士普遍預期，人民幣對美元在年內(nèi)仍將維持上漲之勢。
　　人民幣繼續(xù)升值的同時，中國的外匯占款增幅則出現(xiàn)明顯下滑。與此同時，10月份中國貿(mào)易順差達319.9億美元。如果按照目前較為流行的簡易的熱錢計算方式，即“外匯占款－貿(mào)易順差－外商直接投資=熱錢”的方式計算，10月份應該是資本凈流出局面，這也就意味著市場關于“熱錢流入刺激人民幣對美元快速升值”的理論難以成立。
　　復旦大學經(jīng)濟學院副院長孫立堅在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“貿(mào)易順差擴大而外匯占款收窄，說明10月份中國企業(yè)對外投資以及民間資本流出規(guī)模加大。目前，中國企業(yè)加快‘走出去’的步伐，有很多企業(yè)在德國等歐洲市場尋找并購機會。而在資本凈流出的局面下人民幣依舊持續(xù)升值，只能說目前境內(nèi)的結(jié)匯量大于資本流出的量�！�
　　不過，交通銀行首席經(jīng)濟學家連平則認為，在當月貿(mào)易順差擴大的情況下，外匯占款增量不多可能主要是因為當月美元指數(shù)結(jié)束此前下行態(tài)勢并趨穩(wěn)，同時雖然人民幣對美元繼續(xù)升值，但市場預期未來仍有不確定性，因此企業(yè)和居民結(jié)匯意愿階段性再次下降。上海社科院金融研究中心副主任潘正彥在接受《國際金融報》記者采訪時指出：“雖然近期企業(yè)和局面的結(jié)匯量較大，但是由于外圍環(huán)境的不確定性增加，境內(nèi)的購匯量也出現(xiàn)增長，有投資者開始做多美元。”
　　上述交易員表示，近幾周開始的客戶詢盤購匯的數(shù)量逐漸增加。

　　人民幣短期或貶值

　　“目前，市場對于人民幣升值的預期依舊較為強烈，但是人民幣升值的幅度將逐步放緩，更不可能持續(xù)維持這種單邊升值的趨勢。預計人民幣對美元的升值趨勢將延續(xù)至明年年初。”潘正彥表示，“11月份和12月份的貿(mào)易順差很可能將繼續(xù)擴大，12月份及明年1月份的外匯占款也有可能大幅增長。”
　　孫立堅也認為：“從中長期的趨勢來看，由于歐美國家極度寬松的貨幣政策環(huán)境，以及美國進行再工業(yè)化的經(jīng)濟政策，美元等勢必維持較為弱勢的格局。而中國等發(fā)展中國家的增加機會則依舊相對優(yōu)于歐美國家，因此人民幣中長期一定是在升值通道中。只是，人民幣在短期可能需要小心，在人民幣波動幅度已經(jīng)拉開以及全球經(jīng)濟不確定性增強的情況下，不排除人民幣突然貶值的可能�！�
　　根據(jù)EPFR最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至上周三的一周內(nèi)，有6.34億美元流入新興市場債券基金，金額低于此前一周的8.02億美元。在美國大選結(jié)束后，投資者關注的重點在于美國國會圍繞政府開支和稅收問題的談判，市場預計相關談判將很快開始。投資者對美國所謂的財政懸崖問題給全球、尤其是新興市場帶來的影響感到擔憂。因此，不排除境外資本在亞洲市場賺得一票之后掉頭避險的可能。
　　此輪人民幣對美元持續(xù)單邊升值以來，央行并未采取強行干預的舉措，而更多地讓市場自身的力量來左右。因此，雖然目前境內(nèi)市場的結(jié)匯需求依舊相當大，而作為基礎貨幣投放渠道之一的外匯占款增量卻收窄，但是市場普遍認為，央行將繼續(xù)通過逆回購等公開市場操作方式來調(diào)節(jié)流動性，而且隨著11月份和12月份財政存款大量下放，市場流動性將相對寬裕。