在解禁小非持續(xù)減持的影響下，光大銀行上周五（11月20日）創(chuàng)出上市以來的股價新低。從逾37億股股權(quán)解禁的11月5日至上周五，光大銀行8個交易日二級市場累計成交量接近7億股，股價累計跌幅也達到6.2%。
而10月31日，光大銀行的日成交量不足1500萬股，整個10月份18個交易日中，也僅有11個交易日的日成交量超過2000萬股；由此大致估算，近幾個交易日，來自解禁小非的減持壓力超過5億股，不過這還并未包含近期大宗交易市場成交的8500萬股。
如果說，小非的態(tài)度已經(jīng)比較明顯，那么散戶的態(tài)度或許從其股東人數(shù)的變化上可以有所反映：從去年三季度末至今，光大銀行的股東人數(shù)減少了18%，且已經(jīng)連續(xù)5個季度呈現(xiàn)股東人數(shù)下降態(tài)勢。
機構(gòu)研判：業(yè)績增長樂觀
雖然股價跌至冰點，但是光大銀行的業(yè)績增速在是業(yè)內(nèi)還是相對靠前的。
前三季度，光大銀行實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤190.33億元，同比增長34.67%，每股收益0.47元。從凈利潤增速來看，光大銀行在16家上市銀行中排名第4(前三名分別是華夏銀行、興業(yè)銀行、民生銀行，凈利潤分別增長40.41%、40.2%、34.71%；而機構(gòu)分析師對于光大銀行的未來業(yè)績也相當(dāng)樂觀。
宏源證券預(yù)計，光大銀行2012年凈利潤增長22.5%，達到221.60億元，每股收益為0.50元，每股凈資產(chǎn)為2.82元。公司處在壓縮成本嚴控費用階段，可以通過管理水平提升改善業(yè)績，同時在H股IPO延期情況下，可以做到節(jié)約資本。
申銀萬國判斷，光大銀行零售業(yè)務(wù)處于快速成長期，可為其帶來低成本的零售存款以及手續(xù)費收入的增長，且成本效率改善明顯，2012年全年成本收入比有望繼續(xù)下降，故給予增持評級。
資本充足率：無近憂需遠慮
H股IPO，這原本是光大銀行資本規(guī)劃中很重要的一步棋，這步棋對于提升其資本充足率，尤其是核心資本充足率尤為關(guān)鍵。但由于發(fā)行遲遲未能啟動，光大銀行不得不以一紙公告，暫緩H股上市工作，并表示“在市場出現(xiàn)較好窗口時，再考慮重新啟動H股發(fā)行相關(guān)工作。而且，自從2011年3月14日光大銀行股東大會審議通過H股上市相關(guān)議案至今，目前18個月的有效期已滿。
一位中介機構(gòu)人士告訴本報記者，“股東大會決議有效期到了之后，H股上市重啟需要董事會和股東大會授權(quán)通過才能進行；再加上目前臨近年底，如果在12月底之前，光大銀行來不及完成相關(guān)步驟或者是香港市場的環(huán)境在年底前得不到好轉(zhuǎn)，那么光大銀行的H股IPO會拖至明年，并可能需要補充今年的年報數(shù)據(jù)，而上市銀行完成年報審計通常耗時都很長”。
截至三季度末，除了未披露相關(guān)數(shù)據(jù)的民生銀行外，光大銀行資本充足率(11.21%)在剩余15家上市銀行中排名倒數(shù)第二，核心資本充足率(8.24%)更是排名倒數(shù)第一。而將于2013年1月1日起實施的《商業(yè)銀行資本管理辦法
(試行)》——中國版巴Ⅲ要求更高的資本充足率，光大銀行僅僅靠節(jié)省資本和利潤補充，難以在較長時間內(nèi)確保資本充足率越過監(jiān)管紅線，因此，H股上市或其他再融資方式是光大銀行未來必須考慮的議題。
小非兇悍減持多頭頑強堅持
11月5日，光大銀行迎來37.18億股限售股的解禁。以當(dāng)日收盤價計算，解禁市值高達101億元。
根據(jù)光大銀行公告，解禁股為中國電力財務(wù)公司、申能(集團)有限公司、中國航天科技集團公司、航天科技財務(wù)有限責(zé)任公司、寶鋼集團有限公司、上海城投控股股份有限公司及廣東省高速公路發(fā)展股份有限公司持有的本次發(fā)行前股份，以及該等股東轉(zhuǎn)由全國社會保障基金理事會持有的股份共計37.179億股，占解禁后的總無限售條件股份數(shù)量的19.3%。在此輪光大銀行限售股解禁后，光大銀行仍有限售股252億股。
當(dāng)日開盤后，光大銀行股價快速下跌，但最終在上午10:30分左右股價企穩(wěn)。在這段時間，光大銀行股權(quán)成交十分密集，不過其最大的一筆單筆成交產(chǎn)生于下午14:50，單筆成交量逾1100萬股，成交額逾3000萬元。最終，光大銀行收盤下跌2.93%，報收于2.65元，成交量351萬手，成交總額達9.31億元。
此后的幾個交易日，光大銀行的成交量也明顯較解禁前放大：11月6日、11月9日和11月12日的成交量均超過1億股。11月5日-11月15日的8個交易日，光大銀行二級市場累計成交量接近7億股，股價累計跌幅也達到6.2%。而10月31日，光大銀行的日成交量不足1500萬股，整個10月份18個交易日中，也僅有11個交易日的日成交量超過2000萬股；由此大致估算，近幾個交易日，來自解禁小非的減持壓力超過5億股，不過這還并未包含11月8日大宗交易市場(相對于當(dāng)日收盤價小幅溢價)成交的8500萬股。在解禁小非持續(xù)減持的影響下，光大銀行上周五創(chuàng)出上市以來的股價新低2.55元/股，并收于2.56元/股。
不過，光大銀行二級市場的的多頭也在頑強抵抗：11月5日，光大銀行雖然遭遇“天量減持”，但其股價收盤跌幅未破3%，疑似有機構(gòu)大資金主動進場接盤。由于光大銀行前十大股東中“明星云集”，包括匯金、光大集團、中國再保集團和全國社保，因此國家隊資金等也被猜想為可能參與接盤。一位市場分析人士對本報記者表示，從目前小非減持數(shù)量和速度分析，如果不是多頭早有準備(11月5日之前買家很可能就已經(jīng)攜資金等待，否則很難臨時調(diào)動數(shù)億元資金火速接盤)，局面可能更為“慘烈”。
散戶數(shù)：連續(xù)5個季度遞減
從光大銀行股東的持股結(jié)構(gòu)來看，小非減持更主要可能是因為臨近年底其自身有資金壓力，與基本面和估值判斷關(guān)系應(yīng)該不大。不過，散戶撤退的原因顯然更加多樣化了。
大智慧數(shù)據(jù)顯示，從去年三季度末至今年三季度末，光大銀行的股東人數(shù)由26.6萬人減少至21.8萬人，降幅約為18%。而且，從季度細分來看，光大銀行的股東人數(shù)已經(jīng)連續(xù)5個季度持續(xù)下降。
業(yè)內(nèi)人士指出，如果在牛市，散戶人數(shù)的下降，通常表明了籌碼集中度的主動提升，是股價強勢的象征；但如果在下跌市，散戶人數(shù)的下降，通常表明籌碼集中度被動提升(例如補倉等)，顯示投資者對后市信心不足。
光大銀行二級市場股價走勢也確實與股東人數(shù)顯示出正相關(guān)——均呈現(xiàn)遞減態(tài)勢，這或許表明了散戶對于光大銀行乃至更多銀行股的冷淡態(tài)度。不過，基金等機構(gòu)投資者對于光大銀行的態(tài)度者還是比較穩(wěn)定：去年以來，光大銀行單季度持股機構(gòu)數(shù)量變化通常都不大。