市場呼吁日久的降低股息紅利稅，日前終于出臺，并且以差別化形式征收。但是，令人不解的是，在諸多利好集于一身的股息紅利稅差別化征收政策推出后，A股市場并沒有結束漫漫熊途，反而持續(xù)震蕩走低。
　　A股市場仍然跌跌不休，之所以出乎中小投資者意料，從形式上看，是因為該差別化紅利稅征收政策，僅局限于個人投資者，而持倉量巨大的機構投資者尚未被包含在內；但從邏輯鏈條進行辨析，更為核心的因素在于，宏觀經濟面尚未有效復蘇、A股絕大多數上市公司仍不具備投資價值，以及二次股改仍有完善和落實的必要。
　　宏觀經濟面而言，尚未有效復蘇，對于彷徨觀望情緒嚴重的A股市場，必然會形成結構性反轉的強大阻力。
　　上市公司的投資價值而言，盡管與6年前的高點相比，當下A股市場的泡沫化已經大幅消減(上證指數跌幅已高達65%)，但是如果仔細核算當下上市公司的股息率、市盈率和市凈值，我們就會發(fā)現，當下A股市場不僅股息率仍然低得驚人，而且在去除超大權重的大盤股之后，A股市場90%的上市公司，其市盈率和市凈值仍然明顯高于其他主要資本市場。財務指標所顯示的投資價值仍然偏弱，必然難以驅動教訓深刻的中小投資者再次蜂擁投資A股市場。
　　就二次股改而言，誠然，自郭樹清新政以來，證監(jiān)會對A股的制度改革步伐明顯加快，包括新股發(fā)行、鼓勵分紅、退市制度在內的一系列改革均已推出，但是，事實上對A股市場觸動并不明顯，之所以如此，除上述制度改革，整體仍呈管制特征、而市場化意味偏弱外，其本身仍有諸多需要完善和改進之處。
　　事實上，降低股息紅利稅，與降低交易手續(xù)費類似，僅起到調減投資者持有和交易股票成本的作用，但是，這些并不構成當下A股是否已到投資臨界點的結構性因素，在我國宏觀經濟尚未有效復蘇、絕大多數上市公司尚不具備投資價值以及二次股改成效仍需觀察之下，此番差別化調降股息紅利稅，注定難以起到切實扭轉A股市場頹勢之效。更希望監(jiān)管部門在推動二次股改時，減少行政管制思維，而應深刻地認識到，只有加快市場化改革，才能真正釋放A股的制度紅利。