滬深兩市在經(jīng)歷連續(xù)多日的下跌之后終于在11月的最后一個(gè)交易日收紅，結(jié)束了日線四連陰。而臨近賀歲檔大戰(zhàn)，作為A股電影第一股的華誼兄弟上周五(11月30日)卻逆市放量跌停，全天報(bào)收于12.95元，跌10.01%，成為兩市僅有的兩只非ST跌停股中的一員。

　　華誼兄弟逆市放量跌停 龍虎榜現(xiàn)清一水機(jī)構(gòu)專用席位

　　從盤后深交所公布的龍虎榜信息來看，華誼兄弟的買賣成交前十名中清一水的都是機(jī)構(gòu)專用席位，僅有的兩家非機(jī)構(gòu)專用席位則分別是中信證券深圳福華一路營(yíng)業(yè)部(買入第四位，買入金額658.116萬元)和中信證券海門鎮(zhèn)中路營(yíng)業(yè)部(處于賣出第四位，賣出金額2368.42萬元，買入6933元)。
　　數(shù)據(jù)顯示，華誼兄弟買入前5名的席位共買入金額4446.45萬元，而賣出前5名的席位合計(jì)賣出金額卻高達(dá)14096.60萬元，其中賣出第一位的機(jī)構(gòu)席位共賣出逾4000萬元。華誼兄弟全天凈流出資金近億元。
 
　　賣出金額最大的前5名

　　華誼兄弟三季報(bào)顯示，公司前十大流動(dòng)股東中，有七席均為機(jī)構(gòu)。其中，第三大股東銀華核心價(jià)值優(yōu)選持股1119.40萬股，第四大股東匯添富均衡增長(zhǎng)持股964.20萬股，排名六至十位的分別為匯添富成長(zhǎng)焦點(diǎn)、大成優(yōu)選股票(LOF)、華商動(dòng)態(tài)阿爾法、長(zhǎng)信金利趨勢(shì)、景順長(zhǎng)城資源壟斷，持股分別為655萬股、633.10萬股、628.44萬股、587.96萬股、559.89萬股。

　　金字招牌馮小剛新作《一九四二》不及預(yù)期 華誼兄弟或遭投資者拋棄

　　3個(gè)多月、40多部影片，2013年的電影賀歲檔依舊火爆。今年，作為華誼金字招牌的馮氏電影《一九四二》依然是賀歲檔最醒目的電影，上映時(shí)間已提前至11月29日。但數(shù)據(jù)顯示，《一九四二》零點(diǎn)點(diǎn)映的票房剛過300萬元，而首映票房也僅錄得2600萬元收入(注：華誼兄弟30日晚間公告確認(rèn)首日票房數(shù)額為2600萬元左右)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及《畫皮2》首日破7000萬的票房，而《唐山大地震》首映日收入也有3620萬元。
　　讓投資者徹底喪失信心的是，《一九四二》首映后的口碑也不如市場(chǎng)預(yù)期。時(shí)光網(wǎng)對(duì)《一九四二》的評(píng)分為6.8、豆瓣網(wǎng)為6.1。但同檔期李安的魔幻3D大作《少年派的奇幻漂流》則分別獲得9.0和9.2的評(píng)分。而在IMDb(互聯(lián)網(wǎng)電影資料庫，Internet Movie Database)上，《少年派的奇幻漂流》的評(píng)分升至8.3，《一九四二》為6.1。
　　“對(duì)于這種輕資產(chǎn)的行業(yè)，一部電影不好可能會(huì)造成很大的沖擊，包括他的股權(quán)激勵(lì)、融資問題等。”一投資人士在接受媒體采訪時(shí)如是說。
　　不過就在公映即將開始的前夜，網(wǎng)上曝出了華誼兄弟電影公司停發(fā)362家影院《一九四二》密鑰的事件。據(jù)最早爆出消息的“票房電影貼吧”微博稱，“華誼兄弟決定對(duì)兩部《太極》票房低和有密鑰無票房的影院停發(fā)《一九四二》密鑰，共有362家影院被停發(fā)�！痹诰W(wǎng)絡(luò)上爆出的華誼兄弟停發(fā)密鑰名單中，華誼兄弟把“停發(fā)密鑰”的影院分為兩大類：一類是“有密鑰無票房”，另一類是“太極1、2”票房過低。沒有密鑰，電影就沒法上映，也就是說，這些電影院將無法播放《一九四二》，盡管一些影院已經(jīng)做好了排片計(jì)劃并開始售票。
　　對(duì)此，華誼方面在回應(yīng)媒體采訪時(shí)說，“這個(gè)舉措不是就某一部電影，而是為了確保良性的放映秩序，對(duì)于一些不符合市場(chǎng)商業(yè)規(guī)律的行為甚至透漏瞞報(bào)的現(xiàn)象，我們必須采取措施來有效保護(hù)自己。華誼兄弟也正在跟各個(gè)影院協(xié)商中，目前已經(jīng)基本解決”，言下之意，名單上被停發(fā)密鑰的影院已經(jīng)基本上收到密鑰，不影響《一九四二》的正常放映。
　　雖然華誼依舊信心滿滿，但是二級(jí)市場(chǎng)的投資者卻似乎并不買賬。30日，華誼兄弟開盤后便大幅下挫，賣盤大量涌現(xiàn)，成交急劇放大，最終以跌停價(jià)報(bào)收。

　　資金黑洞再現(xiàn)券商下調(diào)評(píng)級(jí) 下一站華誼在哪里

　　根據(jù)藝恩咨詢提供的數(shù)據(jù)，近五年來，由華誼兄弟參與制作的賀歲檔電影獲票房收入累計(jì)11.33億元，按照43%的分賬比，華誼累計(jì)獲分賬收入4.87億元。這也是華誼兄弟如此看重賀歲檔電影的原因之一。
　　但數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，華誼兄弟賬上貨幣資金為4.48億元，而其他流動(dòng)負(fù)債則高達(dá)6億元，短期借款2.98億元，應(yīng)付賬款3.88億元。華誼資金黑洞隱現(xiàn)。
　　根據(jù)華誼兄弟10月31日已完成股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃來看，公司共向123名激勵(lì)對(duì)象授予1043萬份股票期權(quán)，行權(quán)價(jià)格為每股14.85元。而授予期權(quán)的主要行權(quán)條件為：公司2012-2014年凈利潤(rùn)較2011年增長(zhǎng)分別不低于25%、50%、80%；公司2012-2014年加權(quán)平均ROE分別不低于10%、11%、12%。
　　數(shù)據(jù)顯示，2011年公司扣非后凈利潤(rùn)為1.81億元，按照行權(quán)條件要求的增長(zhǎng)率計(jì)算，華誼2012年凈利潤(rùn)要達(dá)到2.26億元。而公司2012年1-9月凈利潤(rùn)為1.34億元，還有近1億元的差距。華誼業(yè)績(jī)壓力再添一筆。
　　券商對(duì)華誼后市發(fā)展也出現(xiàn)了分歧。宏源證券近日發(fā)布研報(bào)，稱慮到華誼兄弟2013年有望收到獎(jiǎng)勵(lì)金額，直接增厚2013年EPS0.03元，2012/2013/2014年EPS預(yù)測(cè)為0.53/0.78/0.98元，當(dāng)前價(jià)格對(duì)應(yīng)2012-2014年P(guān)E分別為29/20/15倍，華誼仍具有長(zhǎng)期投資價(jià)值，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　而11月26日高華證券發(fā)布研報(bào)，稱公司盈利可能低于預(yù)期，因此下調(diào)華誼兄弟評(píng)級(jí)至中性。研報(bào)稱，公司盈利可能低于預(yù)期(我們新的盈利預(yù)測(cè)較Wind一致預(yù)期低14%、11%、17%)，且當(dāng)前估值不便宜(當(dāng)前股價(jià)交易在33倍的市盈率，高于影視娛樂行業(yè)平均27倍的水平)，股價(jià)(15.23元)距離12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)格(15.53 元)上升空間有限(僅有2%)。
　　華誼兄弟今年以來表現(xiàn)不佳，僅在8月22日摸高至17.60元，近一年來股價(jià)已下跌27%。30日盤中華誼更是創(chuàng)下了12.95元的近10個(gè)月新低。