“建議增持中國(guó)大陸、韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣市場(chǎng)的股票。”昨日，野村全球股票策略主管葛文高在上海召開的野村2013年亞洲股票策略展望會(huì)上表示，“中國(guó)是絕對(duì)要增持的市場(chǎng)，目前我們覺(jué)得中國(guó)的金融和能源是應(yīng)該增持的行業(yè)�！�
　　盡管外資投行看好中國(guó)股市，但這樣的樂(lè)觀預(yù)期卻僅限于H股。野村中國(guó)股票研究主管劉鳴鏑表示，A股40多個(gè)月的熊市把H股的估值帶到了很低的位置，H股中期估值下行的幅度已經(jīng)不大�，F(xiàn)在越來(lái)越多的全球投資者意識(shí)到A股存在著結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，在這種情況下，H股整體估值已經(jīng)略高于A股，不過(guò)，劉鳴鏑認(rèn)為，溢價(jià)有可能會(huì)常態(tài)化，但不會(huì)是一個(gè)特別大的溢價(jià)。
　　截至12月12日，恒生指數(shù)今年累計(jì)漲幅達(dá)到22%，恒生國(guó)企指數(shù)和恒生紅籌指數(shù)的漲幅都在12%以上。上證綜指和深證成指等A股指數(shù)均告下跌。
　　劉鳴鏑表示，比較一下H股和A股，H股基金經(jīng)理一般偏好買大盤藍(lán)籌股，這是因?yàn)橹行”P買入之后很難脫手�！盁o(wú)論是2010年還是2011年牛市，當(dāng)時(shí)中小盤普漲，不少投資者買入，結(jié)果卻發(fā)現(xiàn)買入之后交易量非常小，很難從這些股票中抽身�！币虼�，A股中小盤股的風(fēng)險(xiǎn)釋放值得關(guān)注。此外，十余年來(lái)，紐交所和納斯達(dá)克的退市率基本在60%以上，但A股只有不到4%，投資者會(huì)產(chǎn)生一定的擔(dān)憂情緒。
　　葛文高則認(rèn)為，A股市場(chǎng)和H股市場(chǎng)估值差異的持續(xù)時(shí)間的長(zhǎng)短取決于QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）和QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）的開放窗口。
　　對(duì)于A股的持續(xù)低迷，上述兩位都提出了一個(gè)共同的問(wèn)題中國(guó)消費(fèi)者的投資渠道在擴(kuò)大，因此，很多投資者由于對(duì)A股結(jié)構(gòu)性問(wèn)題的擔(dān)憂，在資產(chǎn)配置時(shí)將更多的資金投入到了理財(cái)產(chǎn)品和信托產(chǎn)品中，而減少了對(duì)股市的關(guān)注。
　　不過(guò)，野村對(duì)于信托行業(yè)等理財(cái)產(chǎn)品存在的風(fēng)險(xiǎn)非常擔(dān)憂�！懊髂陼�(huì)有很多信托問(wèn)題逐漸顯現(xiàn)出來(lái)�！币按逯袊�(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威說(shuō)，“目前，很多資金涌入到了基建項(xiàng)目當(dāng)中，基建項(xiàng)目在短期內(nèi)比較難有盈利，但很多基建信托預(yù)期收益率都能夠達(dá)到8%左右，且時(shí)間較短，這聽起來(lái)是不太可行的，短期之內(nèi)可能通過(guò)拆東墻補(bǔ)西墻的方式維持下去，但是中長(zhǎng)期之內(nèi)還是要有人來(lái)埋單，政府也已經(jīng)意識(shí)到了這方面的問(wèn)題，未來(lái)一定會(huì)對(duì)信托貸款進(jìn)行清理并對(duì)新發(fā)政策進(jìn)行收緊�！�