１６日晚，日本新一屆大選落幕，安倍晉三所在的日本自民黨贏得選舉。為了擺脫近二十年的“通縮”頑疾，預(yù)計(jì)日本新政府將啟動(dòng)一輪更為兇猛的貨幣寬松政策。
分析人士認(rèn)為，盡管有“大劑量”猛藥投放，日本經(jīng)濟(jì)或仍無動(dòng)于衷，此舉對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響也十分有限。但疊加歐美央行的放量寬松政策，全球流動(dòng)性泛濫帶來的新一輪金融危機(jī)隱患不可忽視。中國或可通過調(diào)整內(nèi)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，強(qiáng)塑內(nèi)生動(dòng)力以抵御全球貨幣放量寬松帶來的沖擊。
弱勢日元提振經(jīng)濟(jì)或收效甚微
１２月１６日，日本國會(huì)第４６屆眾議院選舉落下帷幕，安倍晉三所在的日本第一大在野黨自民黨贏得新一屆政府執(zhí)政權(quán)。
對(duì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域而言，自民黨贏得大選意味著日本將啟動(dòng)更兇猛的貨幣寬松政策。事實(shí)上，安倍晉三自９月出任自民黨領(lǐng)袖以來，一直呼吁日本央行采取遠(yuǎn)超當(dāng)前力度的“無限度”貨幣寬松政策，以擊退通縮和提振經(jīng)濟(jì)。
市場普遍預(yù)計(jì)，日本央行將在今年最后一次貨幣政策例會(huì)（１２月１９－２０日）上，宣布擴(kuò)大量化寬松貨幣政策。而依據(jù)安倍晉三此前的計(jì)劃，日本央行或?qū)⑾蚴袌鲠尫牛玻埃叭f億日元（約合２．４３萬億美元）——這相當(dāng)于其國內(nèi)生產(chǎn)總值的４２％。
受此預(yù)期影響，美元對(duì)日元匯率近幾個(gè)交易日大幅上行。上周五（１４日）的亞太交易時(shí)間，美元／日元穩(wěn)步攀升，午盤匯價(jià)逼近８４．００整數(shù)關(guān)口，刷新近９個(gè)月新高。高盛資產(chǎn)管理公司董事長吉姆·奧尼爾認(rèn)為，若美國經(jīng)濟(jì)積極發(fā)展，那么美元對(duì)日元匯率上升至１００－１２０并非不可能。這意味著，日元將貶值近５０％。
廣東金融學(xué)院院長陸磊表示，最近幾個(gè)月，日本央行已經(jīng)多次干預(yù)貨幣市場減弱日元。安倍晉三上臺(tái)后，會(huì)延續(xù)野田佳彥的“弱勢日元提振經(jīng)濟(jì)”路子。由于日本國內(nèi)人口老齡化程度高，投資和需求不足，所以出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度比較高，通過“弱勢日元”的手段提高日本出口商品的競爭力，進(jìn)而可達(dá)到提振日本經(jīng)濟(jì)的目的。
“但對(duì)于已經(jīng)進(jìn)入‘失落的第三十年’的日本經(jīng)濟(jì)來說，‘弱勢日元’對(duì)于日本經(jīng)濟(jì)的提振作用或收效甚微�！标懤谡f道。
中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長趙錫軍認(rèn)為，二十多年來，日本一直采取寬松的貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)，但由于國內(nèi)失業(yè)率高企及收入增長乏力，經(jīng)濟(jì)基本面并沒有根本改變。如今全球經(jīng)濟(jì)還在底部徘徊，消費(fèi)者和企業(yè)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)沒有積極預(yù)期，估計(jì)日本本輪放量寬松難見成效。
全球流動(dòng)性泛濫帶來新一輪金融危機(jī)隱患
旨在通過貨幣手段提振經(jīng)濟(jì)的，并不僅僅是日本央行。
在全球經(jīng)濟(jì)上行無力的壓力下，各國央行貨幣政策又呈放松之勢。１２月１２日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布了第四輪量化寬松貨幣政策（ＱＥ４），每月采購４５０億美元國債，加上ＱＥ３的額度，美聯(lián)儲(chǔ)每月資產(chǎn)采購額達(dá)到８５０億美元；１０月３０日，印度央行宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率２５個(gè)基點(diǎn)至４．２５％，為市場注入了大量流動(dòng)性。此前，歐洲央行的直接貨幣交易（ＯＭＴ）雖表示將對(duì)購買資金進(jìn)行對(duì)沖，但如何對(duì)沖并未明確。
“由于日本對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響只占５％，即便其下‘大劑量’的猛藥救援本國經(jīng)濟(jì)，也不會(huì)引起世界經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)烈波動(dòng)，最多與日本有往來貿(mào)易的國家會(huì)受到輕微影響。更加值得關(guān)注的是歐美國家的‘印鈔’行為，美元和歐元的寬松會(huì)對(duì)全球帶來比較大的溢出效應(yīng)�！鄙虾Ｘ�(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊說道。
陸磊表示，新興國家在這場全球量化寬松浪潮中或首當(dāng)其沖。由于新興市場國家正處于經(jīng)濟(jì)高漲期，美元和日元更大程度的漏出，增加了新興經(jīng)濟(jì)體的滯漲風(fēng)險(xiǎn)。再者，當(dāng)前絕大部分新興經(jīng)濟(jì)體的利率水平遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國家，這將進(jìn)一步促使國際資本涌向新興市場，從而導(dǎo)致通貨膨脹，或?yàn)樾碌慕鹑谖C(jī)埋下誘因。
強(qiáng)塑內(nèi)生動(dòng)力抵御全球放量寬松
面對(duì)全球量化寬松浪潮，受訪專家表示，如果中國不采取人民幣進(jìn)一步貶值化，那么，中國的第一個(gè)壓力將來自資產(chǎn)價(jià)格的上漲，資本泡沫的產(chǎn)生；第二個(gè)壓力則來自由于境外貨幣大量流入造成的輸入性通貨膨脹。
“相對(duì)于美國的零利率，我國基準(zhǔn)利率是３％，這就意味著美國的資金如果進(jìn)入中國，只要放到銀行就能凈賺３％的收益。”奚君羊說，隨著大量“熱錢”涌入，人民幣升值壓力勢必增加，調(diào)控難度加大。人民幣被人為抬高，進(jìn)而導(dǎo)致出口商品價(jià)格“虛高”，在國際市場的競爭力被削弱，拖累出口。
“我們應(yīng)該堅(jiān)定穩(wěn)健的貨幣政策操作�！标懤谡J(rèn)為，這幾個(gè)月來，土地拍賣價(jià)格開始上漲，資產(chǎn)價(jià)格蠢蠢欲動(dòng)，如果在這個(gè)時(shí)候放松貨幣政策，必然會(huì)推漲資產(chǎn)價(jià)格。
此外，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整也有利于防御輸入性壓力。廣東外語外貿(mào)大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院副院長易行健認(rèn)為，當(dāng)前要加快進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，創(chuàng)造內(nèi)生經(jīng)濟(jì)動(dòng)力，才能有效防御外來力量的沖擊。