2012年，歐盟經(jīng)過艱苦努力，采取了諸如啟動銀行業(yè)聯(lián)盟，將歐洲穩(wěn)定機制(ESM)投入運行，向西班牙銀行業(yè)注資，為希臘債務(wù)減記等措施，使危機的勢頭得到扼制。但經(jīng)濟減速與債務(wù)危機并行，令歐洲領(lǐng)導(dǎo)者顧此失彼，預(yù)計來年歐元區(qū)還將面臨雙重考驗。
　　值得欣慰的是，歐元區(qū)內(nèi)重債國的結(jié)構(gòu)性改革也取得了一定的進展。歐盟委員會的數(shù)據(jù)顯示，到2011年底，希臘與愛爾蘭的單位勞動力成本比最高峰時回落了約20%，西班牙回落了10%。勞動力成本的回落使得勞動生產(chǎn)率得到提高。2009年以來，西班牙的商品與服務(wù)業(yè)出口增長了27%，愛爾蘭增長了14%，葡萄牙增長了22%，意大利也增長了21%。而西班牙在2012年7、8月出現(xiàn)了過去15年來首次出現(xiàn)的經(jīng)常項目盈余，這說明該國的競爭力正在不斷提高。
　　雖然2012年歐元區(qū)經(jīng)濟陷入“二次探底”，但隨著歐盟一系列促進經(jīng)濟增長措施的實施，其經(jīng)濟先行指標(biāo)也出現(xiàn)復(fù)蘇的跡象。例如英國Markit公司發(fā)布的歐元區(qū)采購經(jīng)理人指數(shù)已經(jīng)由10月份的45.8回升到12月份的47.3，為過去9個月的最高點；德國曼海姆的歐洲經(jīng)濟研究中心ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)也由7月份的-22.3回升到12月份的7.6。這說明歐元區(qū)經(jīng)濟的回落趨勢正在得到有效扼制。
　　盡管如此，危機的解決仍遙遙無期，而且還會不斷地發(fā)酵。歐盟委員會主席巴羅佐近日在多個場合提醒歐盟的首腦們：現(xiàn)在還不是松懈的時候。
　　例如希臘，雖然歐盟前后進行了兩輪救助，并減免了約1400億歐元的債務(wù)。但由于希臘經(jīng)濟經(jīng)歷嚴(yán)重萎縮，其債務(wù)比例不降反升。再如西班牙，該國銀行業(yè)的壞賬“窟窿”到底有多大，對經(jīng)濟與財政的影響有多深都尚未可知，該國至今未能擺脫全面救助的“陰影”。而德國與意大利在2013年將要舉行大選，政治上的不確定性導(dǎo)致金融市場的不穩(wěn)定。因此，不能排除在2013年某個時間一些重債國的危機再度升級。
　　歐盟智庫布魯塞爾歐洲與全球經(jīng)濟研究所高級研究員紹爾特·達(dá)爾沃什表示，重債國的不穩(wěn)定會影響到其他成員國，包括那些實力較強的國家。一方面這些成員國間的經(jīng)濟聯(lián)系緊密，更重要的是債務(wù)危機會影響到信心，并削弱經(jīng)濟活動。
　　2013年歐元區(qū)的銀行業(yè)危機仍將持續(xù)。歐盟在2012年底雖然按時達(dá)成了建立單一監(jiān)管機制的協(xié)議，并為使用ESM直接注資銀行開了“綠燈”，但按計劃這一機制要到2014年3月左右方可生效，很顯然，這一“遠(yuǎn)水”難解“近渴”。在此之前，歐元區(qū)的銀行體系仍十分脆弱。
　　銀行業(yè)信心的脆弱也影響到實體經(jīng)濟。歐洲央行行長德拉吉近日在歐洲議會表示，2012年上半年，歐洲央行通過兩輪長期資本再融資(LTRO)操作，向歐元區(qū)金融市場注入了約5000億歐元的資金，同時放寬了貸款抵押品的限制，但這些資金很難進入實體經(jīng)濟。其主要原因是投資與消費需求的疲軟導(dǎo)致信貸活動受到了抑制。
　　達(dá)爾沃什對《經(jīng)濟參考報》記者表示，2013年歐元區(qū)經(jīng)濟前景仍十分脆弱。在宏觀方面，財政緊縮政策還將持續(xù)，這將導(dǎo)致私人機構(gòu)，包括銀行繼續(xù)去杠桿化。在這種情況下，私營部門的需求與信貸供給都將受到抑制。而由于歐元區(qū)企業(yè)融資還是以銀行貸款為主，因此信貸供應(yīng)的限制對經(jīng)濟會產(chǎn)生雙重影響。
　　在財政緊縮與高失業(yè)率導(dǎo)致歐元區(qū)國內(nèi)消費疲軟、銀行業(yè)危機導(dǎo)致投資需求下降的情況下，歐元區(qū)提振經(jīng)濟增長將更加依賴出口。
　　2012年下半年以來，隨著歐元的適度貶值，歐元區(qū)的出口同比出現(xiàn)較大增長。2012年7、8、9、10月的商品貿(mào)易順差分別達(dá)到156億歐元、66億歐元、98億歐元與102億歐元，而去年同期分別是順差21億歐元、-57億歐元、17億歐元與-7億歐元。然而，2013年全球經(jīng)濟前景仍十分暗淡，發(fā)達(dá)經(jīng)濟體普遍陷入債務(wù)“泥潭”，“去杠桿化”將是長期主題。新興經(jīng)濟體也面臨著經(jīng)濟減速與泡沫破裂的困擾。在此情況下，歐元區(qū)的出口前景并不十分樂觀。
　　目前全球經(jīng)濟大環(huán)境仍處于緊縮狀態(tài)。以美國為首的發(fā)達(dá)經(jīng)濟體自2002年以來執(zhí)行了超寬松的財政與貨幣政策，通過大量發(fā)行國債來彌補其巨額赤字，使得世界經(jīng)濟進入一輪擴張周期，并間接拉動以“金磚國家”與“靈貓六國”(哥倫比亞、印尼、越南、埃及、土耳其和南非)為代表的新興經(jīng)濟體逐漸進入工業(yè)化與城鎮(zhèn)化的高速發(fā)展階段。
　　然而，于2008年爆發(fā)的全球金融危機帶來的一個后果是各國政府債務(wù)迅速上升。危機期間各國政府均花費巨資救市，并使得公共債務(wù)在一兩年內(nèi)迅速爆長。目前發(fā)達(dá)經(jīng)濟的債務(wù)已經(jīng)達(dá)到或接近財政政策的極限，而要想削除政府的債務(wù)，則需要一個漫長而痛苦的過程。
　　2013年，全球主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟體，包括美、歐、日，將進入一個去債務(wù)化的過程，國內(nèi)需求都將受到這一因素的影響。另外，持續(xù)不斷的中東局勢的緊張也使得國際油價在較長時期內(nèi)都處于較高的水平。高油價一方面使得社會各方面成本上升，另一方面也會削弱歐元區(qū)通過調(diào)節(jié)匯率來走出衰退的努力。
　　達(dá)爾沃什表示，未來歐元區(qū)經(jīng)濟恢復(fù)的狀況取決于財政整頓的節(jié)奏、銀行資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)狀況以及歐盟能否及時推出確保歐元區(qū)穩(wěn)定的政策。這些政策越早出臺，歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇就會越快到來。