日本國會眾參兩院26日舉行首相指名選舉，執(zhí)政黨自民黨總裁安倍晉三當選日本第96任首相。這是安倍時隔5年3個月第二次就任首相。
　　在大選前一個月，日本經(jīng)濟已開始歡呼“安倍行情”——基于安倍拜相大勢所趨，日元貶值4%，東京股指暴漲10%。但從全球視野看，“安倍行情”背后，卻是全球量化寬松競賽的隱憂，甚至不排除發(fā)生新一輪貨幣戰(zhàn)爭的可能。
　　這是因為，安倍讓日本經(jīng)濟著迷的法寶，說穿了就是印鈔票。按照他的計劃，日本將推出一個總額為200萬億日元(約合2.43萬億美元)的大規(guī)模建設(shè)計劃，金額相當于日本GDP的42%。
　　錢從哪里來？日本的鷹眼，盯緊的是央行的印鈔機。他的第一場鏖戰(zhàn)，顯然是與日本央行行長白川方明較量。白川方明設(shè)置的通脹目標是1%，但安倍對此非常不滿，他下令白川必須把目標增加一倍。如白川不合作，安倍已暗示，那就是白川走人。
　　在日本利率幾乎降無可降的前提下，安倍主張，日本央行可無限量購買建設(shè)公債，直至達到通脹目標。這實際是債務貨幣化，以此降低政府的融資成本，促使投資者轉(zhuǎn)而投資其他資產(chǎn)，從而將資金注入實體經(jīng)濟當中。
　　安倍的算盤不可謂不精。隨著大量貨幣的注入，日元必然出現(xiàn)貶值。2007年底，1美元兌125日元，但今年10月底，則變?yōu)?美元兌80日元。這讓日本的出口型企業(yè)欲哭無淚，但如果安倍政策實施，回歸到1美元兌90日元，這無疑會極大提振日本出口，進而推動日本經(jīng)濟復蘇。
　　在安倍執(zhí)政元年，日元很可能進入一個貶值周期，且1：90的兌換率可能并不是終點。高盛集團資產(chǎn)管理公司董事長吉姆·奧尼爾判斷，如果美國就“財政懸崖”達成協(xié)議、美國經(jīng)濟重拾增長，美元兌日元匯率上升到1：100，甚至1：120，都“并非不可能”。這意味著日元在短期內(nèi)貶值多達50%，這等同于給日本經(jīng)濟注入一劑強心針。
　　但任何貶值都是相對的，日本的超級量化寬松，必然在國際上引起強烈沖擊。美國已實施多輪量化寬松，日本實施類似政策，勢必削弱美聯(lián)儲政策的效用，美國會答應否？歐洲多國還在與經(jīng)濟衰退苦苦戰(zhàn)斗，歐元此時升值，無疑是雪上加霜。顯然，如果日本開動印鈔機，歐盟也會通過下調(diào)基準利率和擴大債券購買計劃來加以應對。
　　即使在亞洲，對中日韓三國而言，出口都是經(jīng)濟增長的一大支柱，三國經(jīng)濟都在轉(zhuǎn)型的關(guān)頭，出口不力，轉(zhuǎn)型難度升級。一國貨幣貶值必然導致另一國貨幣升值，這種“零和”效應，顯然其他國家也不會輕易答應。而如果三國貨幣都同時貶值，“蹺蹺板效應”勢必更讓其他地區(qū)難以接受，全球貨幣戰(zhàn)將硝煙再起。
　　從根本上說，量化寬松應是安倍“新官上任三把火”中的一把，對身染沉疴的日本經(jīng)濟而言，這最多也只是治標不治本。日本要想重新振作，安倍就必須借助目前大選后的超高人氣，采取一系列大刀闊斧的根本性變革，如改革社會保障制度，向外資開放市場，改革弊端重重的電力市場，同時盡可能鼓勵女性加入勞動力大軍等。
　　如果安倍沉迷于量化寬松的短期好處，則有可能讓日本經(jīng)濟短期振作后，陷入更嚴重、更不可測的危機。在發(fā)達國家里面，日本國家負債與GDP之比已是最高，達到210%，新寬松計劃將使之進一步增加。雖然日債大多為日本人擁有，日本不一定陷入希臘式的債務危機，但負債之比總有限度，心理承受力更難以預期，假如負債之比突然間突破心理界限，日本勢必陷入比歐洲更嚴重的債務危機。