新一輪全球貨幣寬松并未大幅推高國際油價，紐約油價目前在90元附近震蕩。在明年全球經(jīng)濟弱勢復蘇態(tài)勢下，原油需求相對疲弱，而供應相對充足，將使得明年油價沖高動力有限，不排除出現(xiàn)久盤必跌的局面。
　　從需求端看，明年全球原油市場面臨的最大挑戰(zhàn)是全球經(jīng)濟的不確定性。明年全球經(jīng)濟繼續(xù)低迷的概率較大，且面臨再度衰退的風險，這意味著石油需求將繼續(xù)疲軟。今年歐元區(qū)經(jīng)濟衰退已成定局，失業(yè)率高達11.7%。面對久拖不決的歐債危機，明年歐元區(qū)會出臺更多緊縮措施，經(jīng)濟衰退或持續(xù)。經(jīng)濟衰退會壓制石油需求，歐洲國家石油日均需求已從2011年1500萬桶降至今年1450萬桶，國際能源署預計明年將進一步降至1430萬桶。作為全球最大石油消費國，美國的高失業(yè)率將繼續(xù)掣肘經(jīng)濟復蘇。至于全球第三大石油消費國日本，其經(jīng)濟已連續(xù)兩個季度萎縮，國際能源署預計其明年石油需求將較今年銳降3.6%。新興經(jīng)濟體情況稍好，但巴西、印度兩塊“金磚”失色，經(jīng)濟增速下降明顯，中國也難再現(xiàn)兩位數(shù)的經(jīng)濟增速。綜合聯(lián)合國、歐佩克、國際能源署等機構(gòu)的預測，明年全球原油需求增長依然緩慢。
　　而從供給角度看，歐佩克對內(nèi)約束力、對外話語權(quán)雙雙減弱，非歐佩克成員國爭相擴產(chǎn)，美國油氣開發(fā)如火如荼，明年全球能源供應可望繼續(xù)寬松，甚至呈現(xiàn)供應過剩格局。今年市場一度擔憂西方對歐佩克第二大石油生產(chǎn)國伊朗實施石油禁運可能影響全球石油供應，但事實證明，伊朗留下的真空已被鄰國伊拉克的新增產(chǎn)能所填補。伊拉克局勢趨穩(wěn)，儲油豐富，油層較淺，生產(chǎn)成本低，目前日產(chǎn)量達325萬桶，已超過海灣戰(zhàn)爭前的水平。同時，俄羅斯、墨西哥等非歐佩克國家的石油供給正在增加，在世界能源格局中的領(lǐng)先優(yōu)勢正在擴大。今年非歐佩克成員國日均產(chǎn)量達5400萬桶，環(huán)比增長70萬桶。明年非歐佩克成員國日均產(chǎn)量可能環(huán)比增長90萬桶，其中的一大亮點是明年美國將出產(chǎn)更多原油。受頁巖氣開發(fā)等技術(shù)因素推動，近年美國的石油和天然氣產(chǎn)量增加很快，原油對外依存度不斷下降。目前美國石油日產(chǎn)量為每天650萬桶，創(chuàng)近15年來的最高水平。
　　當然，“黑天鵝”事件的影響不容忽視，國際油價前兩次大牛市的凌厲上漲皆由突發(fā)事件引發(fā)，一次是2005年的北美颶風，另一次是2008年的中東亂局。在新的一年里，中東地緣政治的變數(shù)仍是擾亂市場的最大不確定因素。但總體而言，明年國際油價上行乏力，延續(xù)今年震蕩格局可能性大。