2012年底召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了在擴(kuò)大內(nèi)需、培育新的消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)等方面的重要性，而圍繞經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的主題投資機(jī)會(huì)也逐漸顯現(xiàn)。市場(chǎng)人士指出，會(huì)議提出的增加公共投資、貨幣政策提出擴(kuò)大信貸和社會(huì)融資規(guī)模、把城鎮(zhèn)化單獨(dú)作為重要任務(wù)等，長(zhǎng)短期均構(gòu)成利好因素。如果政策如實(shí)推進(jìn)，2013年經(jīng)濟(jì)可更趨樂(lè)觀。而中信建投去年12月26日發(fā)布的2013年投資策略報(bào)告也指出，2013年中國(guó)將進(jìn)入新一輪政治周期的起始階段，政策推進(jìn)預(yù)期、新型城鎮(zhèn)化、收入分配改革、寬帶中國(guó)以及智慧城市等相關(guān)的主題投資機(jī)會(huì)等，對(duì)經(jīng)濟(jì)深層次影響仍將持續(xù)。
擴(kuò)大內(nèi)需 尋找消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，要加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。同時(shí)，強(qiáng)調(diào)要牢牢把握擴(kuò)大內(nèi)需這一戰(zhàn)略基點(diǎn)，培育一批拉動(dòng)力強(qiáng)的消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)，增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用。在投資方面，會(huì)議指出，增加并引導(dǎo)民間投資，同時(shí)在不會(huì)造成重復(fù)建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，加大公共投資力度。
市場(chǎng)人士指出，在拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的投資、消費(fèi)、出口“三駕馬車”中，中國(guó)的投資與出口總是“跑得太快”。隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)危機(jī)進(jìn)入深層次調(diào)整期，外需持續(xù)疲軟，投資亟待消化，擴(kuò)大內(nèi)需成為經(jīng)濟(jì)未來(lái)新增長(zhǎng)點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2011年全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額181226億元，同比名義增長(zhǎng)17.1%。讓內(nèi)需成為增長(zhǎng)的引擎，已成為共識(shí)。
國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)主任張平近日在全國(guó)發(fā)展和改革工作會(huì)議上表示，為擴(kuò)大內(nèi)需，明年要促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)和優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境。繼續(xù)推廣節(jié)能和新能源汽車，出臺(tái)鼓勵(lì)節(jié)水產(chǎn)品、家庭自給式太陽(yáng)能產(chǎn)品消費(fèi)的政策，扶持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展，引導(dǎo)旅游消費(fèi)，鼓勵(lì)社會(huì)資本興辦養(yǎng)老、康復(fù)等服務(wù)機(jī)構(gòu)，加快培育一批拉動(dòng)力強(qiáng)的消費(fèi)新增長(zhǎng)點(diǎn)。他指出，為優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境，將加強(qiáng)商貿(mào)流通、寬帶網(wǎng)絡(luò)等消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，鼓勵(lì)發(fā)展電子商務(wù)、網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物等新型消費(fèi)業(yè)態(tài)；研究實(shí)施信用消費(fèi)促進(jìn)政策。另外，張平還表示，明年將發(fā)揮好投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵作用。中央預(yù)算內(nèi)投資主要投向保障性安居工程和城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施、“三農(nóng)”、社會(huì)事業(yè)和社會(huì)管理、節(jié)能減排和生態(tài)環(huán)保、自主創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)調(diào)整、欠發(fā)達(dá)地區(qū)等領(lǐng)域�！氨仨殘�(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需的基本方針，著力提升內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)力，鞏固和發(fā)展經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的好勢(shì)頭”。
此外，業(yè)內(nèi)人士還指出，擴(kuò)大內(nèi)需的重要機(jī)制之一是結(jié)構(gòu)性減稅。“當(dāng)前既有助于穩(wěn)增長(zhǎng)、又能盡量避免刺激經(jīng)濟(jì)的最好財(cái)政政策，就是實(shí)施結(jié)構(gòu)性減稅。”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員高培勇表示，結(jié)構(gòu)性減稅不僅有助實(shí)施積極的財(cái)政政策、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，又能通過(guò)民間可支配收入的增長(zhǎng)推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所所長(zhǎng)賈康表示，明年實(shí)施的積極財(cái)政政策有兩大亮點(diǎn)：一是完善結(jié)構(gòu)性減稅政策，二是突出重點(diǎn)把錢用在刀刃上。我國(guó)在全面開(kāi)放、外向依存度高的情況下，必須更加注重?cái)U(kuò)大內(nèi)需，而擴(kuò)大內(nèi)需的重要機(jī)制之一是結(jié)構(gòu)性減稅。
“新型城鎮(zhèn)化”主題漸熱
據(jù)悉，由發(fā)改委主導(dǎo)的《促進(jìn)城鎮(zhèn)化健康發(fā)展規(guī)劃2011-2020年》初稿已經(jīng)編制完成，近期即將發(fā)布，該規(guī)劃稱“城鎮(zhèn)化將在未來(lái)10年拉動(dòng)40萬(wàn)億投資”。
城鎮(zhèn)化是擴(kuò)大內(nèi)需最大潛力。值得注意的是，“新型城鎮(zhèn)化”成為本次會(huì)議中的一大亮點(diǎn)，這也是2008年至今首次單獨(dú)把城鎮(zhèn)化作為重點(diǎn)提出。而包括券商在內(nèi)的幾乎所有機(jī)構(gòu)都將其作為未來(lái)一年的重要投資主題。
本次經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出，要積極穩(wěn)妥推進(jìn)城鎮(zhèn)化，增強(qiáng)城鎮(zhèn)綜合承載能力，提高土地節(jié)約集約利用水平，有序推進(jìn)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化。業(yè)內(nèi)人士分析稱，未來(lái)10年新增城鎮(zhèn)人口將達(dá)到4億左右，按較低口徑，農(nóng)民工市民化以人均10萬(wàn)元的固定資產(chǎn)投資計(jì)算，也能夠增加40萬(wàn)億元的投資需求。
國(guó)家發(fā)改委主任張平指出，除了和往年一樣繼續(xù)強(qiáng)調(diào)要促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)等內(nèi)容以外，明年的工作還新增加了要積極穩(wěn)妥推進(jìn)城鎮(zhèn)化的內(nèi)容。這包括科學(xué)編制規(guī)劃，優(yōu)化城市空間布局和規(guī)模結(jié)構(gòu)，著力提升城鎮(zhèn)化質(zhì)量和水平，逐步實(shí)現(xiàn)城鎮(zhèn)基本公共服務(wù)常住人口全覆蓋。抓緊研究制定有序推進(jìn)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化的政策措施。引導(dǎo)和規(guī)范新城、新區(qū)健康發(fā)展。
國(guó)泰君安證券在近日的投資策略研討會(huì)上就特別指出，“新型城鎮(zhèn)化”和“窄周期、寬消費(fèi)”將是把握2013年投資機(jī)會(huì)的關(guān)鍵詞匯，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注新型城鎮(zhèn)化中以人為本的社會(huì)服務(wù)均等化、基建投資轉(zhuǎn)向生態(tài)文明、自主發(fā)展的力量三大主要特征，看好銀行、鐵路基建、醫(yī)藥、商貿(mào)、農(nóng)業(yè)行業(yè)的投資機(jī)遇�！靶滦统擎�(zhèn)化短期是一個(gè)概念，但是中長(zhǎng)期肯定是一個(gè)主題，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展肯定是以城鎮(zhèn)化作為總綱�！眹�(guó)泰君安策略研究員時(shí)偉翔指出。
深圳市投融投資管理有限公司投資總監(jiān)謝銀丁也表示，城鎮(zhèn)化概念股的大漲從前期的地產(chǎn)、鋼鐵股蔓延到建筑建材和機(jī)械股，呈有序的階梯展開(kāi)。城鎮(zhèn)化是一個(gè)長(zhǎng)期的利好，后市還有機(jī)會(huì)。
對(duì)于“新型城鎮(zhèn)化”背后的投資機(jī)會(huì)，北大資源集團(tuán)總裁余麗認(rèn)為，集合了農(nóng)業(yè)、教育、生活服務(wù)等的生態(tài)工業(yè)園區(qū)將會(huì)面臨比較大的發(fā)展機(jī)會(huì)，具有自然資源、人文資源的城鎮(zhèn)和地區(qū)的旅游地產(chǎn)將再度成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，而具有綜合開(kāi)發(fā)能力的產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商將在“新型城鎮(zhèn)化”的過(guò)程中獲得長(zhǎng)足的發(fā)展空間。
“未來(lái)5到10年，中國(guó)地產(chǎn)業(yè)的整合將會(huì)十分迅速，因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)同質(zhì)化產(chǎn)品的提供已經(jīng)到了令人無(wú)法容忍的地步。在這個(gè)整合過(guò)程中，能生存下來(lái)的地產(chǎn)企業(yè)將轉(zhuǎn)型成為資源整合型城市運(yùn)營(yíng)商、生活提供商，而不僅僅是簡(jiǎn)單的地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商�！狈秸瘓F(tuán)董事、CEO李友指出。
不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為以核心城市建立的城市圈型城鎮(zhèn)化發(fā)展將成為未來(lái)的主流，這種轉(zhuǎn)變也將成為推動(dòng)建材行業(yè)投資結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的原動(dòng)力。從日韓兩國(guó)的發(fā)展歷史來(lái)看，隨著城鎮(zhèn)化率提升到一定水平，基建投資結(jié)構(gòu)將由傳統(tǒng)建材逐漸向城市配套性新型建材轉(zhuǎn)變。申銀萬(wàn)國(guó)分析師周小波認(rèn)為，在未來(lái)的新型城鎮(zhèn)化過(guò)程中，節(jié)能建材以及給排水管網(wǎng)系統(tǒng)等新型建材行業(yè)將成為重要方向。由于受到需求不振以及供給大幅增加的影響，2012年水泥、玻璃等傳統(tǒng)建材表現(xiàn)相對(duì)低迷。2013年下游需求難見(jiàn)大幅度提升，在產(chǎn)能絕對(duì)過(guò)剩的大背景下，周小波認(rèn)為傳統(tǒng)建材行業(yè)仍將面臨供需失衡下的弱平衡，階段性機(jī)會(huì)主要表現(xiàn)在2013年春節(jié)后基建(尤其是鐵建)大規(guī)模開(kāi)工以及季節(jié)性盈利修復(fù)的疊加。而受益于新型城鎮(zhèn)化的新型建材，中長(zhǎng)期來(lái)看都具有巨大的成長(zhǎng)空間。
另外，城鎮(zhèn)化也成為醫(yī)藥投資的新主題。專家預(yù)計(jì)到2020年，中國(guó)城鎮(zhèn)化率將超過(guò)60%。國(guó)泰君安指出，新型城鎮(zhèn)化將是未來(lái)10年新一屆政府主要發(fā)展戰(zhàn)略，在消費(fèi)能力和意識(shí)持續(xù)提升的推動(dòng)下，城鎮(zhèn)化給醫(yī)藥市場(chǎng)帶來(lái)的增量值得期待，根據(jù)測(cè)算，城鎮(zhèn)化有望形成約2500億元的醫(yī)藥市場(chǎng)增量。
此外，節(jié)能環(huán)保也是新型城鎮(zhèn)化的重要主題。據(jù)悉，“十二五”時(shí)期中國(guó)生態(tài)環(huán)保投入將達(dá)到3.4萬(wàn)億元。目前京津冀、長(zhǎng)三角、珠三角區(qū)域及直轄市、省會(huì)城市已經(jīng)開(kāi)展PM2.5監(jiān)測(cè)、公布信息并加強(qiáng)治理，力爭(zhēng)經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的努力，逐步取得成效。
貨幣政策穩(wěn)健偏松 資源股或收益
根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的精神，2013年要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，充分發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)和推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用。實(shí)施積極的財(cái)政政策，要結(jié)合稅制改革完善結(jié)構(gòu)性減稅政策。實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，要注意把握好度，增強(qiáng)操作的靈活性�！�
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平分析認(rèn)為，穩(wěn)健的貨幣政策是在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行相對(duì)平穩(wěn)的情況下實(shí)施的貨幣政策。2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持平穩(wěn)：GDP增速有望保持在8%-8.5%的平穩(wěn)增長(zhǎng)水平；物價(jià)雖進(jìn)入上行周期，但會(huì)比較溫和，預(yù)計(jì)全年CPI漲幅為3.5%，略高于去年；資本流入壓力小于以往，國(guó)際收支不會(huì)出現(xiàn)較大順差；就業(yè)形勢(shì)也將好于去年。所以，在這種平穩(wěn)的態(tài)勢(shì)下，貨幣政策既不必大幅放松，也不必大幅收緊，而應(yīng)維持穩(wěn)健。
對(duì)于貨幣政策有所放松的信號(hào)，星石投資總裁、首席策略師楊玲表示，自己關(guān)注到的是會(huì)議所提到的“貨幣政策要適當(dāng)擴(kuò)大社會(huì)融資總規(guī)模，保持貸款適度增加，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展融資成本”，這說(shuō)明貨幣政策放松時(shí)刻已到，“這是本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議釋放的最重要信息�！睏盍嵴J(rèn)為，在堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控不動(dòng)搖的前提下，貨幣放松受益最大的將是處于相對(duì)低位的股票市場(chǎng)，尤其是處于估值和業(yè)績(jī)雙底的周期股。她進(jìn)一步指出，經(jīng)過(guò)一年多的去庫(kù)存階段，ROE處于底部，宏觀經(jīng)濟(jì)面的改善有助于資源股基本面；而貨幣政策的放松將刺激其金融屬性，以煤炭股為代表的資源股將出現(xiàn)優(yōu)于其他板塊的進(jìn)攻性。