近日，“超日太陽(yáng)倪開祿留下數(shù)十億債務(wù)外逃”傳聞事件在業(yè)內(nèi)引起軒然大波。盡管４日倪開祿回國(guó)打破其“跑路”傳言，但超日太陽(yáng)資金鏈緊張問(wèn)題也隨之暴露出來(lái)。在光伏行業(yè)整體困境面前，超日太陽(yáng)顯然只是“冰山一角”。
超日太陽(yáng)深陷資金斷鏈危機(jī)
２０１２年１２月２７日下午，微博實(shí)名認(rèn)證為“上海市工業(yè)綜合開發(fā)區(qū)有限公司”的人士稱，超日太陽(yáng)能創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)倪開祿失蹤，極可能已離開中國(guó)，留下數(shù)十億債務(wù)和超過(guò)１０００名以上的員工，本地多家企業(yè)因借貸和擔(dān)保受到牽連，一石激起千層浪。
進(jìn)入２０１２年以來(lái)，超日太陽(yáng)資金鏈就一直處于緊張狀態(tài)。２０１０年１１月１８日該公司在國(guó)內(nèi)上市，作為超日太陽(yáng)第一大股東的董事長(zhǎng)倪開祿曾先后十多次將手中股權(quán)質(zhì)押給信托、銀行等金融機(jī)構(gòu)以便融資貸款。
截至目前，倪開祿手中處于質(zhì)押狀態(tài)的股份累積數(shù)為３．１５億股，占該公司的３７．３６％，而其手中總持有量?jī)H為３７．３８％，這表示，倪開祿所持股權(quán)的９９．９５％都已被質(zhì)押用于融資。而另外，超日太陽(yáng)第二大股東、倪開祿的女兒倪娜也在去年將手中股權(quán)的９６．７４％質(zhì)押給多家信托公司，用以申請(qǐng)銀行貸款。
超日太陽(yáng)近年來(lái)通過(guò)多次大量的股票質(zhì)押發(fā)行信托產(chǎn)品，其“１１超日債”涉及金額高達(dá)１０億元，若該公司財(cái)務(wù)狀況繼續(xù)惡化，這批債務(wù)或?qū)⒚媾R兌付風(fēng)險(xiǎn)。
資深信托人士劉擎指出，超日太陽(yáng)的致命問(wèn)題不在于股票質(zhì)押給信托，而在于現(xiàn)金流量表極度惡化，尤其是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流。三季度收入１０億元，應(yīng)收賬款３３億元，這個(gè)比例在所有上市公司中都是畸高的，而這些賬款是否能收回還是一個(gè)問(wèn)題。即使收回，是否符合信托和債券投資人的時(shí)點(diǎn)要求，也是個(gè)問(wèn)題。
超日太陽(yáng)董秘顧晨冬對(duì)記者坦承，公司目前確實(shí)存在資金緊張問(wèn)題�！耙婚_始只打算抵押５０％的股權(quán)，但隨著股價(jià)不斷下跌，才被迫全部抵押�！�
多方協(xié)調(diào)尋求解決方案
盡管倪開祿已經(jīng)回國(guó)，但超日的財(cái)務(wù)問(wèn)題仍然存在。數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，超日太陽(yáng)應(yīng)收賬款為３３．４２億元；短期借款１７．７８億元，應(yīng)付票據(jù)６．８億元，應(yīng)付賬款９．９億元，長(zhǎng)期借款１．５億元，應(yīng)付債券１０億元，合計(jì)約４６億元，而目前公司凈資產(chǎn)不到３０億元，資不抵債已成定局。
從超日太陽(yáng)當(dāng)前的賬面資產(chǎn)上看，公司３６億元的應(yīng)收賬款黑洞深不見底，流動(dòng)資產(chǎn)卻僅有１０億元，在其信譽(yù)破產(chǎn)的情況下，與５０億元總負(fù)債相比，缺口很大。
無(wú)疑，這家財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)巨大、過(guò)往承諾屢次放空的公司存在相當(dāng)多的風(fēng)險(xiǎn)隱患。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，實(shí)際控制人將全部股權(quán)質(zhì)押，必將面臨可能失去控制權(quán)的局面。而企業(yè)目前的造血能力堪憂，只有多方協(xié)調(diào)下，獲得一定的寬限期，超日才可能從債務(wù)泥團(tuán)中走出。
顧晨冬向記者透露，目前公司正在當(dāng)?shù)馗骷?jí)政府部門的幫助下，擬定化解風(fēng)險(xiǎn)、恢復(fù)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的具體計(jì)劃。“我認(rèn)為，還清全部的賬款最少需要半年時(shí)間，公司正在通過(guò)催收應(yīng)收賬款、處置資產(chǎn)、開展代工等方式回籠資金。”
“我們是一家民營(yíng)企業(yè)，不太可能得到政府的資金支持，但通過(guò)企業(yè)自身的努力，政府會(huì)提供適時(shí)的幫助�！鳖櫝慷寡缘溃岸鴮�(duì)于信托危機(jī)，目前已經(jīng)與部分信托公司達(dá)成協(xié)議，畢竟信托公司也不希望看到企業(yè)倒閉，無(wú)法回收資金�！�
光伏企業(yè)“人人自危”
超日太陽(yáng)出現(xiàn)的資金困難是眼下很多光伏企業(yè)面臨的突出問(wèn)題，雖然近期國(guó)家扶持政策密集出臺(tái)，但籠罩在光伏業(yè)上的寒意并未散去，不少企業(yè)仍處于停產(chǎn)、半停產(chǎn)狀態(tài)，債務(wù)雪球越滾越大，信貸危機(jī)仍然難解。
新世紀(jì)評(píng)級(jí)方面認(rèn)為，這些政策和行動(dòng)從長(zhǎng)期看，雖會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)的光伏企業(yè)形成一定的支持，但各個(gè)企業(yè)的業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)狀況有所不同，較難在短期內(nèi)扭轉(zhuǎn)其經(jīng)營(yíng)困局。而且，單純?cè)谡吆拓?cái)政補(bǔ)貼上支持光伏產(chǎn)業(yè)并不具有很強(qiáng)的可持續(xù)性，理順能源價(jià)格形成機(jī)制才是根本之策。
統(tǒng)計(jì)顯示，２０１２年前三季度，國(guó)內(nèi)４１家光伏企業(yè)應(yīng)收賬款高達(dá)３１６億元，因行業(yè)低迷，這些款項(xiàng)兌換難度較大。
事實(shí)上，最早暴露資金問(wèn)題的還是國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)的龍頭賽維ＬＤＫ。去年１１月２１日，江西賽維ＬＤＫ太陽(yáng)能高科技公司因?yàn)椋惫P億元信貸資金到期無(wú)法清償，被上海農(nóng)商銀行告上法院，被稱為中國(guó)光伏業(yè)“債務(wù)違約第一單”。
上海新世紀(jì)資信評(píng)估投資服務(wù)有限公司公共融資部總經(jīng)理曹明認(rèn)為，從行業(yè)的成長(zhǎng)來(lái)看，光伏產(chǎn)業(yè)依然面臨著一種結(jié)構(gòu)性的調(diào)整。原來(lái)是以外需為主，但現(xiàn)在要逐步轉(zhuǎn)向內(nèi)需為主，這種調(diào)整在產(chǎn)能過(guò)剩的背景下，不會(huì)那么一帆風(fēng)順，也不是能夠立刻就好起來(lái)的。
更有業(yè)內(nèi)專家判斷，如果光伏企業(yè)不能迅速打開國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，庫(kù)存難以消化將會(huì)更加影響銀行的信心，很有可能引發(fā)銀行新一輪信貸危機(jī)，屆時(shí)光伏企業(yè)將陷入兩難境地。