經(jīng)過了去年12月的大幅反彈之后，今年以來，大盤在高位窄幅震蕩，短期趨勢(shì)并不明朗。2013年一季度股市會(huì)有怎樣表現(xiàn)？哪些板塊值得重點(diǎn)關(guān)注和投資布局？基金經(jīng)理將采取何種投資策略？本期基金經(jīng)理圓桌對(duì)這些市場(chǎng)關(guān)心的熱點(diǎn)問題予以關(guān)注。
宏觀經(jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)明顯
證券時(shí)報(bào)記者：您認(rèn)為一季度宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)有怎樣表現(xiàn)，貨幣政策是否會(huì)有新動(dòng)作？
周蔚文：預(yù)計(jì)今年一季度宏觀經(jīng)濟(jì)相對(duì)來看還是比較好的，2012年下半年起，政府所批的大型項(xiàng)目已逐漸有所開展，地產(chǎn)銷售轉(zhuǎn)暖，新開工建設(shè)方面也在逐步好轉(zhuǎn)，促使企業(yè)信心有所恢復(fù)，且經(jīng)過之前的企業(yè)去庫(kù)存過程，現(xiàn)在或?qū)㈥懤m(xù)補(bǔ)庫(kù)存，這也有利于未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。去年四季度起，多項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)釋放出經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的信號(hào)，預(yù)計(jì)今年一季度經(jīng)濟(jì)同比數(shù)據(jù)或會(huì)有比較明顯改善，而環(huán)比也不會(huì)出現(xiàn)明顯下滑。
貨幣政策方面，預(yù)計(jì)一季度內(nèi)房?jī)r(jià)并不會(huì)出現(xiàn)明顯大漲，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）也將保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)相對(duì)溫和，因此貨幣政策可能是比較平穩(wěn)的態(tài)勢(shì)，不會(huì)有新的大動(dòng)作。
陳靜：一季度宏觀經(jīng)濟(jì)政策未出現(xiàn)變化，但是最新公布的CPI數(shù)據(jù)卻明顯高于之前預(yù)期，導(dǎo)致市場(chǎng)擔(dān)憂2013年會(huì)出現(xiàn)通脹問題。如果2013年CPI漲幅過快，不排除央行會(huì)動(dòng)用加息的貨幣政策工具來調(diào)控。但就一季度來說，穩(wěn)健的貨幣政策還將持續(xù)，不會(huì)有太大變化。
李海：宏觀經(jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)明顯，CPI短期沖高，但主要為季節(jié)性因素，貨幣政策依然穩(wěn)中偏松。
看好一季度市場(chǎng)表現(xiàn)
證券時(shí)報(bào)記者：您認(rèn)為影響一季度股市走向的有利因素和不利因素是什么？結(jié)合這些因素，您認(rèn)為股市會(huì)有怎樣表現(xiàn)？
周蔚文：2013年的股市走勢(shì)與三個(gè)預(yù)期相關(guān)，根據(jù)檢驗(yàn)預(yù)期的時(shí)間窗口看，估計(jì)先后是首次公開募股（IPO）改革、經(jīng)濟(jì)見底回升、經(jīng)濟(jì)體制改革時(shí)間表。
一季度的有利因素主要來自兩個(gè)方面：一是經(jīng)濟(jì)逐漸轉(zhuǎn)暖。二是證監(jiān)會(huì)的政策。經(jīng)濟(jì)方面企穩(wěn)的信號(hào)已經(jīng)非常明確了，上市公司一季度的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也相對(duì)可期，預(yù)計(jì)很多公司會(huì)出現(xiàn)明顯的同比增長(zhǎng)。如果今年上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)比較平穩(wěn)，那么股市上升的空間更多是取決于證監(jiān)會(huì)在IPO問題上的政策。
近期證監(jiān)會(huì)開展IPO公司2012年度財(cái)務(wù)報(bào)告專項(xiàng)檢查工作，如果出現(xiàn)信息披露不實(shí)、創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)下降，導(dǎo)致不符合發(fā)行條件的，發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)盡快撤回發(fā)行上市申請(qǐng)，這則消息對(duì)于股市是明顯的利好因素。這預(yù)示在3月份之前IPO大量重啟的概率較小，對(duì)于股票供給壓力方面的擔(dān)憂有所減弱，因此相對(duì)比較看好一季度的市場(chǎng)表現(xiàn)。
陳靜：去年底市場(chǎng)出現(xiàn)了一波較快的反彈，對(duì)一季度市場(chǎng)走勢(shì)中性偏樂觀情緒居多。一季度A股市場(chǎng)有利因素與不利因素?fù)诫s，之前反彈受益于銀行等權(quán)重股的推動(dòng)，但未來對(duì)于銀行股難言完全樂觀，且目前一季度很難看出投資方面會(huì)有大的動(dòng)作，所以個(gè)人認(rèn)為更應(yīng)該持中性偏謹(jǐn)慎態(tài)度。
李海：有利因素在于宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，支持反彈。不利因素在于CPI超預(yù)期且持續(xù)，IPO重新開閘。
一季度成長(zhǎng)股有一定機(jī)會(huì)
證券時(shí)報(bào)記者：周期股自去年12月以來出現(xiàn)了大幅上漲，一季度這種反彈趨勢(shì)會(huì)否延續(xù)？成長(zhǎng)股一季度是否有表現(xiàn)機(jī)會(huì)？
周蔚文：對(duì)于周期股后市表現(xiàn)，我們認(rèn)為可能還有一定的空間。周期股的分類非常廣，雖然水泥、汽車前期已有比較明顯的漲幅，但化工、煤炭、有色等周期的漲幅并不是很大。如果宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境如預(yù)期一樣繼續(xù)企穩(wěn)回升，那么對(duì)于周期股的表現(xiàn)仍然可以有所期待。
由于整個(gè)經(jīng)濟(jì)、政策、股票供給環(huán)境等都相對(duì)較好，成長(zhǎng)股方面在一季度預(yù)計(jì)也會(huì)有一定的機(jī)會(huì)，但這主要取決于其業(yè)績(jī)是否能達(dá)到市場(chǎng)的預(yù)期，或者是否有新的較好的市場(chǎng)發(fā)展前景。
陳靜：如前面所述，如果一季度投資方面未見明顯的拉動(dòng)效應(yīng)，很難看出周期股存在更多機(jī)會(huì)。成長(zhǎng)股中有明確業(yè)績(jī)預(yù)期的應(yīng)該有所表現(xiàn)。
李海：短期內(nèi)周期股有調(diào)整壓力，成長(zhǎng)股一季度有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。
兼顧周期股與成長(zhǎng)股
證券時(shí)報(bào)記者：一季度相對(duì)看好哪些板塊的投資機(jī)會(huì)？您管理的基金會(huì)采取哪種投資策略？
周蔚文：目前在投資配置上兼顧周期股與成長(zhǎng)股。從經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)角度來看，投資上最優(yōu)的選擇是尋找那些在一季度以及上半年行業(yè)景氣度好轉(zhuǎn)，利潤(rùn)同比、環(huán)比均能增長(zhǎng)，且市場(chǎng)預(yù)期尚不充分的行業(yè)板塊，如家電、汽車、證券、環(huán)保等大類板塊的子行業(yè)。同時(shí)，也會(huì)精選一些具有長(zhǎng)期投資價(jià)值的成長(zhǎng)股。從相對(duì)長(zhǎng)一點(diǎn)投資周期看，有品牌有競(jìng)爭(zhēng)力的消費(fèi)品、環(huán)保、科技、醫(yī)藥等順應(yīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的估值合理細(xì)分行業(yè)龍頭公司值得投資。
陳靜：個(gè)人認(rèn)為，新一屆政府政策會(huì)向切實(shí)改善民生的領(lǐng)域傾斜，這一過程中消費(fèi)需求會(huì)大于投資需求。相對(duì)來說，更看好地產(chǎn)、中低消費(fèi)以及有確定業(yè)績(jī)預(yù)期的成長(zhǎng)股。目前持中性偏謹(jǐn)慎態(tài)度，但如果上市公司一季報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)超預(yù)期，操作上也會(huì)有所變化。
李海：基礎(chǔ)配置是低估值的金融、地產(chǎn)、家電等，相對(duì)看好消費(fèi)、TMT、資源化工、城鎮(zhèn)化主題等機(jī)會(huì)。