五個月、六家券商、八張警示函，諸多大牌投行“中彈”。中國證券報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，雖然2012年下半年IPO發(fā)行幾乎停滯，但證監(jiān)會針對投行保薦行為的監(jiān)管并未進入真空期，近半年的監(jiān)管數(shù)據(jù)與2004年至2011年8年間僅向兩家券商出具過警示函的歷史記錄相比，處罰力度可謂前所未有。
面對悄然收緊的監(jiān)管，市場人士預計，隨著2012年業(yè)績變臉的次新股數(shù)量增加及IPO財務核查的展開，恐有更多投行吃到罰單�！俺鼍呔竞睂⒊蔀橥缎须y以承受之重，由于該處罰與券商分類評級結果掛鉤，頻繁吃牌的公司將面臨降級風險。監(jiān)管層人士表示，罰錢不是目的，要研究更好的辦法監(jiān)管規(guī)范投行保薦行為。
大投行踩雷
2013年新年剛過不久，就有中信證券、國信證券和光大證券這些大牌券商接連吃到來自證監(jiān)會的罰單。至此，自證監(jiān)會2004年6月披露保薦信用監(jiān)管信息以來，共向8家投行開出了10張罰單。
值得關注的是，雖然證監(jiān)會自2004年以來相繼做出不少處罰，但真正吃到警示函的并不多：中國證券報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在2004年至2009年間，證監(jiān)會的監(jiān)管方式多為監(jiān)管談話，直到2010年，廣發(fā)證券才因在蘇州恒久光電科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市盡職調(diào)查過程中違反相關規(guī)定被出具警示函。此后，證監(jiān)會對保代的監(jiān)管力度明顯加大，2011年一年，就有8位保代吃到警示函。此外，兩位折戟“勝景山河”事件被直接撤銷了保薦代表人資格，而當時風頭正勁的平安證券也因該項目被證監(jiān)會出具警示函。
進入2012年，雖然下半年新股幾乎停發(fā)，但針對投行的監(jiān)管并未進入“真空期”，值得關注的是，近半年來被出具警示函的投行大幅增加，顯示出監(jiān)管力度日趨加大。9月4日，愛建證券被罰；9月26日，國泰君安吃到罰單；一個月后，則輪到中信證券；進入12月，太平洋證券及國信證券相繼進入被罰名單。加上2013年1月開出的三張罰單，短短5個月內(nèi)證監(jiān)會向6家投行開出8張“警示函”，既有被視為行業(yè)標桿的大券商，也有中小券商，有兩家券商兩度被罰。
監(jiān)管加碼
分析人士指出，監(jiān)管層的“繩索”只會愈發(fā)收緊，一方面是因為2012年宏觀經(jīng)濟形勢不佳，新股業(yè)績變臉概率加大，另一方面是因為在IPO財務大核查背景下，針對保薦機構監(jiān)管必然加碼。
伴隨年報披露大幕開啟，2012年上市的次新股由于大面積業(yè)績變臉再次受到市場關注。截至1月24日，已有27家公司表示確定將出現(xiàn)業(yè)績下滑，最高降幅達91%，有5家公司業(yè)績大幅下滑超過50%。根據(jù)《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務管理辦法》，發(fā)行人在持續(xù)督導期間，公開發(fā)行證券上市當年營業(yè)利潤比上年下滑50%以上，中國證監(jiān)會可根據(jù)情節(jié)輕重，自確認之日起3個月到12個月內(nèi)不受理相關保薦代表人具體負責的推薦；情節(jié)特別嚴重的，撤銷相關人員的保薦代表人資格。
“前幾單上市公司被罰的關鍵并非業(yè)績變臉，而是變臉之后沒有盡到責任及時披露信息�！睂η笆鐾缎谐缘搅P單，有接近監(jiān)管層的人士在接受中國證券報記者采訪時表示，證監(jiān)會的監(jiān)管思路是繼續(xù)強化“以信息披露為中心”的理念，深化新股發(fā)行體制改革，依法嚴格查處在證券發(fā)行上市過程中的違法違規(guī)行為。因而，在大批次新股業(yè)績變臉情況下，投行若不及時盡職盡責披露業(yè)績信息，無異于刀尖舔血。
此外，IPO大核查已拉開序幕，在高強度排查下恐有機構將露出馬腳。從以往證監(jiān)會開具罰單信息看，投行被罰原因除保薦公司業(yè)績變臉外，主要集中在未能勤勉盡責或核查不全面不到位、對重大事項未能如實說明上。這些情況正是此次IPO財務大核查重點。
“在此前召開的內(nèi)部會議上，監(jiān)管層透露有幾個新股項目已被稽查立案，這些項目的保薦機構肯定難辭其咎。”有投行人士透露，未來其他排隊企業(yè)如存在問題也不能再一撤了之，“就算撤回了材料后被發(fā)現(xiàn)貓膩，也一并要承擔責任。監(jiān)管將弱化保代、強調(diào)機構責任，在出現(xiàn)問題后對機構處罰力度將加大”。
部分券商或遭降級
投行人士表示，頻繁吃罰單意味著券商將遭遇降級或將多繳納數(shù)千萬元費用。按照有關規(guī)定，證監(jiān)會以證券公司風險管理能力為基礎，結合公司市場競爭力和持續(xù)合規(guī)狀況，評價和確定證券公司的類別，并每年公布。
“按照這個規(guī)定，被出具警示函是非常嚴重的處罰�！庇腥倘耸客嘎�，證監(jiān)會明確規(guī)定，券商被出具警示函的，每次扣1分，“從每年評分結果看，A、B相鄰的兩級之間差距往往就只有這一分之差，有時差零點幾分都會被降級”。
這一評價標準與券商利益息息相關，證監(jiān)會及其派出機構會根據(jù)證券公司分類結果，對不同類別證券公司實施區(qū)別對待的監(jiān)管政策，開展創(chuàng)新業(yè)務、新設營業(yè)部、獲得牌照資格等與結果直接掛鉤不說，投資者保護基金公司還根據(jù)證券公司分類結果，確定不同級別證券公司繳納證券投資者保護基金具體比例。
“以前規(guī)定，券商應當按其營業(yè)收入的0.5%-5%繳納投�；�。去年投�；馂橹С秩虅�(chuàng)新降低過一次繳納比例，調(diào)整后的結果更加突出對優(yōu)質券商的支持�！鼻笆鼋咏O(jiān)管層人士透露，這意味著降級與否對券商繳納比例影響將更加明顯，“我了解到的一個估算數(shù)據(jù)，大券商如此次不幸降級，一年多繳納給投�；鸬馁M用就高達5000萬元，又有幾家券商一年能賺5000萬元？”當務之急，這些券商要爭取“加分項”，以力保今年評級不下降。