全世界剛剛為中國經(jīng)濟松一口氣，標普就對中國經(jīng)濟的風險發(fā)出了警告：受投資過剩和回報率下滑的雙重影響，中國面臨較高的經(jīng)濟回調(diào)風險。

　　關(guān)于中國經(jīng)濟增長失衡的說法早已是老生常談，標普給出的最新判斷也沒有太多可質(zhì)疑的地方。2011年，中國投資占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比重達到48.3%，無論是在國際上橫向比較還是與中國以往數(shù)據(jù)做縱向比較都是極高的。投資比重過高的副作用已經(jīng)顯現(xiàn)：2012年高負債和產(chǎn)能過剩問題抑制了企業(yè)的資本支出，迫使政府增加開支以提振經(jīng)濟。

　　不過，在外界對中國短期經(jīng)濟前景的期望不斷上升之際，標普的警告可能被當成耳旁風。市場人士曾對中國股市顧慮重重，眼下卻已開始思考投資哪些股票。中國最高領導層已于2012年末順利完成交接，經(jīng)濟增速反彈也增強了市場信心。2012年12月，中國工業(yè)增加值同比增速回升至10.3%，遠高于8月的8.9%。上證綜指更是從去年12月的低點反彈超過20%。

　　人們不能把周期性的經(jīng)濟復蘇作為忽視結(jié)構(gòu)性問題的借口，但是有理由保持相當程度的樂觀。

　　世界銀行近期發(fā)布的報告稱，中國人均資本存量依舊較低，僅為美國的8.7%。這表明中國進一步擴大投資的空間依然很大。有初步跡象顯示，中國經(jīng)濟正在向更均衡的發(fā)展模式轉(zhuǎn)變。2012年中國家庭收入增速超過其他經(jīng)濟要素，這是消費在推動經(jīng)濟增長方面發(fā)揮更大作用的必要前提。

　　盡管標普對中國經(jīng)濟感到擔憂，但它對2013年中國GDP增速的預期仍達到8.2%，高于2012年的7.8%。中國的確有不少問題亟待解決，但投資過剩問題尚不至于拖經(jīng)濟增長的后腿。