無論是從大股東減持市值還是減持?jǐn)?shù)量上看，攀鋼釩鈦在2012年上市公司減持榜中都是超重量級的。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2012年攀鋼釩鈦大股東中海信托股份有限公司(下稱“中海信托”)減持公司股票2.1億股，減持?jǐn)?shù)量排名A股減持榜第三；套現(xiàn)21.6億元，排名市場第一。從2010年首次減持算起，中海信托減持量已超過2.8億股。
中海信托的大額出售事出有因。早在2008年底攀鋼釩鈦重組時，中海信托就已瞄準(zhǔn)其中的機(jī)會，其在2009年握著“現(xiàn)金選擇權(quán)”這張保本金牌潛入上市公司，成為其前十大股東之一。
重組后的攀鋼釩鈦借助鐵礦石、釩鈦礦產(chǎn)資源業(yè)績有了很大改觀。但近年宏觀經(jīng)濟(jì)下行與國際供應(yīng)加大都對公司業(yè)務(wù)造成了很大影響，其2013年的業(yè)績增長不容樂觀。
減持21.6億元成套現(xiàn)王
從攀鋼釩鈦2011年報中可以看到，在公司前十大股東中，除公司控股股東和實(shí)際控制人鞍鋼集團(tuán)在內(nèi)的五家嫡系公司外，中海信托是持有上市公司股份最多的股東。
據(jù)公司公告顯示，自2010年12月起中海信托開始陸續(xù)減持上市公司股票，2011年1月~2012年1月減持?jǐn)?shù)量最多。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，此間中海信托減持總數(shù)達(dá)1.9億股，套現(xiàn)總額達(dá)20億元。這段時間上市公司股價也受到重創(chuàng)，隨同大盤一路下跌，一年間攀鋼釩鈦總市值縮水40%以上。
2012年上半年，中海信托繼續(xù)減持，在當(dāng)年2月~5月減持攀鋼釩鈦2160萬股。根據(jù)公司2012年發(fā)布的減持公告，截至2012年5月底，中海信托在2011年1月~2012年5月累計減持攀鋼釩鈦2.1億股，減持金額達(dá)21.6億元。
在2012年發(fā)布減持公告的公司中，中海信托依靠上述減持額成為當(dāng)年的套現(xiàn)王。
事實(shí)上，早在2009年，中海信托就通過買入攀鋼釩鈦的股票，而成為公司的第四大股東，其持股數(shù)量為3.58億股，持股比例達(dá)6.25%。在經(jīng)過一系列的減持后，中海信托的最新持股數(shù)量已經(jīng)降低到7153萬股，持股比例也降至1.25%。
中海信托趁重組入駐
中海信托以追求風(fēng)險小、收益最大化為目標(biāo)。2008年攀鋼釩鈦的重組為其提供了這樣的機(jī)會。
2008年底，攀鋼鋼釩(攀鋼釩鈦前身)的資產(chǎn)重組方案獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)。方案為以攀鋼鋼釩為主，通過發(fā)行股份購買資產(chǎn)、換股吸收合并攀渝鈦業(yè)及長城股份，實(shí)現(xiàn)攀鋼集團(tuán)的整體上市。
與此同時，該方案還為股東提供了較高的現(xiàn)金選擇權(quán)。由于攀鋼鋼釩當(dāng)時股價處于低位，吸收合并方案出現(xiàn)了很大的套利空間，被中海信托瞄準(zhǔn)。
2009年4月，中海信托開始進(jìn)場，買入攀鋼鋼釩5%的股份，交易價格區(qū)間為9.56元~9.62元，此后持股比例增至6.25%。
而攀鋼鋼釩當(dāng)時股價處于低位，吸收合并方案出現(xiàn)了很大的套利空間。也就是說，中海信托在買進(jìn)上市公司股份后，可以迅速通過“現(xiàn)金選擇權(quán)”獲得保本收益。如若選擇持股不動，上市公司股價在完成重組后也有可能繼續(xù)上漲，中海信托獲得的收益也將更豐厚。
如果股東行使“現(xiàn)金選擇權(quán)”，則整個重組方案的實(shí)際操控人，攀鋼釩鈦實(shí)際控制人鞍鋼集團(tuán)需要支付現(xiàn)金給這些股東。
但站在大股東、實(shí)際控制人的角度來看，其并不希望看到大批股東行使該項權(quán)利，造成大筆資金兌現(xiàn)及重組失敗。而避免眾股東行使該項權(quán)利、最終雙贏的辦法便是使公司股價上漲或是保持橫盤。
由于上述原因，攀鋼鋼釩股價譜寫了一段橫盤奇跡，2008年12月~2010年10月期間，公司股價上下振幅從未超過24%。其中，2009年12月中旬~2010年7月初，公司股價微張0.9%，而同期深成指卻下跌了33%。此后公司股價一路上漲，一度創(chuàng)下歷史新高，中海信托也展開了其減持行動。
業(yè)績增長傳奇難延續(xù)
2012年上半年中海信托減持期間，攀鋼釩鈦的股價震蕩上揚(yáng)，2012年1月~5月期間漲幅達(dá)28%。這主要得益于上市公司重組后的業(yè)績支撐。依靠重組后與母公司旗下的關(guān)聯(lián)公司交易，攀鋼釩鈦2012年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤7.6億元，較2011年同期增長110倍。
且2012年前三季度，攀鋼釩鈦的應(yīng)收賬款與存貨同比分別大幅下降，只有上年同期的9.4%和11%。重組后并入的子公司也使得公司長期股權(quán)投資收益驟增，從2011年前三季度的7.1億元升至2012年前三季度的71.7億元。
在重組后，公司主營業(yè)務(wù)由原來的鋼材制品轉(zhuǎn)變?yōu)殍F礦石采選與釩鈦制品生產(chǎn)、加工。據(jù)公司2012年半年報顯示，礦石及鐵精礦、鈦產(chǎn)品共占其營收總額的58%。
而對于這兩種商品的未來走勢，業(yè)內(nèi)人士表示并不樂觀。東吳期貨研究員王震在接受《投資者報》采訪時認(rèn)為，“國際三大礦產(chǎn)商的產(chǎn)能擴(kuò)張將很大程度上擴(kuò)大鐵礦石的市場供應(yīng)。而國內(nèi)需求上在今年有絕對量的增長，但同比增速也不會有太大提升。”
“鈦礦資源絕大部分適用于鈦白粉，而鈦白粉主要用于顏料與塑料制造等行業(yè)。受近年房地產(chǎn)行業(yè)的疲軟所致，2013年鈦白粉的需求也很難增長太多�！贝笞谏唐窋�(shù)據(jù)商生意社鈦白粉分析師楊遜在接受《投資者報》記者采訪時表示。
此外，許多進(jìn)口品牌正在加速擠占國內(nèi)市場，杜邦、特諾等國際品牌的進(jìn)駐，正使國產(chǎn)品牌質(zhì)量優(yōu)勢逐漸喪失。
從上述現(xiàn)象來看，攀鋼釩鈦2013年的業(yè)績增速不容樂觀，其110倍的業(yè)績增速傳奇很難延續(xù)。