中金公司18日發(fā)布宏觀經(jīng)濟(jì)周報(bào)指出，雖然自去年9月至今，日元兌美元、兌人民幣的匯率大幅貶值約17%，但整體而言，日元貶值對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響有限。
　　從貿(mào)易渠道而言，中金報(bào)告指出，若人民幣對(duì)日元升值20%，大致對(duì)應(yīng)我國(guó)實(shí)際有效匯率上升1.5%左右，可能造成我國(guó)實(shí)際出口下降約2.5個(gè)百分點(diǎn)。在中日雙邊貿(mào)易上，由于對(duì)日出口的重要性過去十年大幅下降，中日間存在大量加工貿(mào)易，以及日本內(nèi)需有望同步擴(kuò)張，減弱了日元貶值對(duì)中國(guó)出口的負(fù)面影響。中金預(yù)測(cè)今年對(duì)日本實(shí)際出口，總量上可能出現(xiàn)小幅回落(-1%至-4%)，對(duì)食品飲料、動(dòng)植物產(chǎn)品、木制品和紡織品等部分行業(yè)影響稍大。
　　除了貿(mào)易渠道的影響以外，日本極度貨幣寬松政策還會(huì)通過資金跨國(guó)流動(dòng)影響我國(guó)。但中金報(bào)告指出，日本的貨幣放松力度與影響小于美國(guó)。日本貨幣放松可能在邊際上促使日元套利活躍一些，刺激日資流入其他國(guó)家，但總量不會(huì)很大。況且中國(guó)的資本賬戶尚未開放，影響就更小。
　　而在中國(guó)對(duì)日債務(wù)上，2011年底中國(guó)官方儲(chǔ)備中持有的2300億美元的日本國(guó)債，占我國(guó)全部外匯儲(chǔ)備的7%。報(bào)告指出，日元貶值會(huì)造成我國(guó)持有的日債，如果以人民幣計(jì)價(jià)的話，價(jià)值相對(duì)縮水，但是這種影響遠(yuǎn)小于美元貶值造成的美元債務(wù)的價(jià)值變化。真正的不確定性在于日元債務(wù)的長(zhǎng)期安全性問題。如果安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)失敗，大規(guī)模的財(cái)政刺激可能抵消提高消費(fèi)稅可能帶來的政府財(cái)務(wù)狀況的改善，同時(shí)貨幣刺激引發(fā)通脹預(yù)期，如果造成名義利率上漲，將提高政府債務(wù)的利息支出，日本政府債務(wù)的不可持續(xù)性可能在未來1至2年暴露在市場(chǎng)面前，引發(fā)債務(wù)危機(jī)擔(dān)心。