蛇年春節(jié)，京東商城(以下簡稱“京東”)收獲了一份令外界咋舌的大禮——新一輪約7億美元(約合44億元人民幣)的普通股股權(quán)融資，投資方包括本輪入股的新股東加拿大安大略教師退休基金和來自沙特的王國控股公司，而京東的一些主要股東亦跟投了本輪。
不過，巨額的融資并沒有使京東盈利，京東也尚未正式公布過公司詳細(xì)的財(cái)務(wù)狀況，其真實(shí)的現(xiàn)金儲(chǔ)備情況外界也不得而知。但可以肯定的是，京東要想成為零售業(yè)的巨無霸，仍需要大量的資金支持。
融資之巨實(shí)屬罕見
對(duì)于京東而言，這筆數(shù)額巨大的投資意義重大。首先，粉碎了競爭對(duì)手的唱衰預(yù)言。在京東的壯大過程中，一直不乏外界的看空和唱衰，從最初擴(kuò)張銷售品類、自建物流，到后來開展圖書銷售、汽車銷售、酒店預(yù)訂等各類新業(yè)務(wù)，以及近期的平臺(tái)化戰(zhàn)略，時(shí)刻都有風(fēng)言風(fēng)語與之相伴，一些業(yè)內(nèi)同行甚至在每次京東擴(kuò)展新業(yè)務(wù)，或者推出新戰(zhàn)略時(shí)，都預(yù)言京東死期將至。而此次獲得巨額融資，京東不費(fèi)吹灰之力就擊碎了外界的種種唱衰質(zhì)疑。
更為實(shí)質(zhì)的是，新一輪的融資讓京東再度獲得了44億元左右的資金，財(cái)務(wù)狀況得到好轉(zhuǎn)，將保障京東在未來幾年內(nèi)正常運(yùn)營，以及全面推進(jìn)其平臺(tái)戰(zhàn)略。京東在外界看來一直是個(gè)燒錢大戶，不少業(yè)內(nèi)人士都認(rèn)為，按照之前的燒錢速度，京東很有可能在2013年左右出現(xiàn)資金鏈斷裂的問題，并將會(huì)因此影響正常的運(yùn)營。而此次的巨額融資，不但將使預(yù)言落空，還將為京東提供今后相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)運(yùn)營和發(fā)展中所需的資金支持。
最為重要的是，此次融資凸顯了京東的內(nèi)在價(jià)值，有望使京東在未來獲得更多投資者的垂青，也將為京東未來IPO贏得重要砝碼。此前，京東曾先后完成3輪融資，累計(jì)融資額約16億美元，融資數(shù)額之巨在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)罕見，更引起了廣大同行的眼紅。不過，巨額的資金并沒有使京東盈利，直到目前京東仍坦言公司尚未盈利。正是因?yàn)檫@點(diǎn)，外界也開始對(duì)京東是否具有投資價(jià)值產(chǎn)生懷疑。2012年是中國電商業(yè)并不景氣的一年，大量中小電商紛紛退市，一些曾經(jīng)輝煌的老牌電商業(yè)掙扎在死亡線上。正是在這樣的背景下，此次融資更能說明投資者對(duì)京東內(nèi)在價(jià)值的認(rèn)可。2012年京東的銷售額超過600億元，較2011年的210億元增長率接近200%，這樣的業(yè)績?cè)鏊俸苋菀宗A得投資者的認(rèn)可。
何時(shí)盈利仍然存疑
盡管京東再次獲得了令外界嫉羨的巨額融資，以及令人無限遐想的前景，但京東商城CEO劉強(qiáng)東仍要解決一個(gè)重大問題——何時(shí)盈利？在劉強(qiáng)東看來，盈利對(duì)京東而言并非難事，他在內(nèi)部郵件中坦言，“如果我們2007年不開始投資物流和信息系統(tǒng)，我們2007年前都是盈利的，那最多是個(gè)賺錢的成功個(gè)體電商而已；如果我們不進(jìn)行品類擴(kuò)張，我們2010年就可以實(shí)現(xiàn)微利，那只是一個(gè)成功的3C垂直電商而已；如果我們不在2010年就開始籌備pop業(yè)務(wù)，去年就可以實(shí)現(xiàn)季度盈利，那只是一個(gè)成功的電子商務(wù)公司而已。而我們真正做的是平臺(tái)”。
劉強(qiáng)東的這番話，不但解釋了京東遲遲不能盈利的原因，同時(shí)也暗示了京東全面盈利的時(shí)點(diǎn)——平臺(tái)戰(zhàn)略順利實(shí)施之際。和阿里巴巴旗下的淘寶網(wǎng)、天貓網(wǎng)相比，劉強(qiáng)東口中的“平臺(tái)”更具野心。在2012年和蘇寧的電商大戰(zhàn)中，京東的平臺(tái)目標(biāo)初步顯現(xiàn)，劉強(qiáng)東謀劃的不僅僅是電商領(lǐng)域的一席之地，而是10年后，中國零售市場的全品類銷售巨頭。而為了能夠承載這樣的能力，劉強(qiáng)東需要建設(shè)的不僅僅是一家單純的電商公司，而是一個(gè)與其巨大銷售量相匹配的零售系統(tǒng)。
這個(gè)零售系統(tǒng)的建成難度也可想而知，一旦無法順利建成并運(yùn)營，劉強(qiáng)東關(guān)于京東未來的種種構(gòu)想就只能是紙上談兵。事實(shí)上，京東早已開始逐步構(gòu)建這個(gè)巨大的平臺(tái)系統(tǒng)。自2009年起，京東開始在全國密集購買倉儲(chǔ)用地。公開信息顯示，目前京東持有的土地約為2000畝。但由于大量已購?fù)恋刂两耖e置，導(dǎo)致京東依舊在大量租用倉儲(chǔ)。根據(jù)劉強(qiáng)東此前公布的規(guī)劃，京東將建設(shè)位于上海、北京、武漢、成都、廣州五地的一級(jí)倉儲(chǔ)物流中心，并肩負(fù)地區(qū)總部職能。在沈陽、濟(jì)南、西安、南京、杭州、福州、佛山、深圳設(shè)立二級(jí)物流中心。而在2012年劉強(qiáng)東還曾公開表示，京東正在全力打造全國性的物流項(xiàng)目“亞洲一號(hào)”，上海嘉定投資建造的智能化物流中心預(yù)計(jì)于2013年5月建成使用，將有力支撐京東銷售額大幅提升。另外，京東還于2009年后陸續(xù)開始web、信息系統(tǒng)、金融業(yè)務(wù)的建設(shè)和布局。
公開數(shù)據(jù)顯示，目前京東的收入主要來自直接通過網(wǎng)絡(luò)銷售產(chǎn)品，而同樣身為電商巨頭的阿里巴巴主要是為顧客和銷售產(chǎn)品的公司搭建平臺(tái)，利用廣告、服務(wù)和傭金賺錢。易觀國際數(shù)據(jù)顯示，2012年第三季度，京東占網(wǎng)絡(luò)零售交易額6.8%的份額，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于阿里巴巴旗下淘寶網(wǎng)75.5%的份額。要想成為“中國零售市場的全品類銷售巨頭”，京東至少要在銷量上達(dá)到阿里巴巴的水平，因此要繼續(xù)完成從傳統(tǒng)電商向電商平臺(tái)的轉(zhuǎn)變。
需要注意的是，阿里巴巴同樣開始在物流方面大舉發(fā)力。春節(jié)前，阿里巴巴集團(tuán)召集了國內(nèi)多家物流龍頭企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)，就聯(lián)手建立智能物流骨干網(wǎng)絡(luò)達(dá)成共識(shí)。阿里巴巴即將展開的物流項(xiàng)目命名為“中國智能物流骨干網(wǎng)”，計(jì)劃在未來8到10年，實(shí)現(xiàn)在全國任何一個(gè)地區(qū)做到24小時(shí)內(nèi)送貨必達(dá)，該項(xiàng)目首期投資額1000億元，目前已進(jìn)入實(shí)施階段。面對(duì)阿里巴巴這樣的大動(dòng)作，京東平臺(tái)戰(zhàn)略的實(shí)施已經(jīng)不單單是盈利時(shí)點(diǎn)那么簡單，還關(guān)系到京東在未來中國電商版圖和零售業(yè)版圖中的具體位置。
京東難言手頭寬裕
對(duì)比阿里巴巴的投入，可以想象京東同樣需要大量資金，才能確保平臺(tái)戰(zhàn)略的建成和運(yùn)營。這就不禁讓人再次拋出那個(gè)熟悉的問題——京東錢夠么？
劉強(qiáng)東在內(nèi)部郵件中稱，公司“賬戶上最多已經(jīng)擁有150億元現(xiàn)金儲(chǔ)備”。但外界卻不這么認(rèn)為。
公開數(shù)據(jù)顯示，自2007年以來，6年間，京東共融資23億美元左右，折合人民幣145億元左右(考慮不同時(shí)期匯率變化)。其中包括，2007年今日資本的1000萬美元融資；2008年底，今日資本、熊牛資本等的2100萬美元；2010年1月老虎基金的1.5億美元；2011年4月DST、老虎基金的15億美元，以及2013年2月，加拿大安大略教師退休基金和沙特的王國控股公司等的7億美元。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，由于京東一直處于虧損狀態(tài)，現(xiàn)金儲(chǔ)備和支出來源只有一個(gè)，就是融資。而根據(jù)業(yè)內(nèi)推算的京東虧損情況，以及京東的銷售規(guī)模，到2013年，京東此前三輪的融資就將花費(fèi)殆盡。
盡管上述估算顯得“簡單粗暴”，并不能反映京東的真實(shí)資金水平。但已有的公開信息卻顯示，京東的資金狀況并沒有劉強(qiáng)東說的那么好。一位長期研究京東營收的財(cái)務(wù)分析師介紹，2012年，劉強(qiáng)東宣布同時(shí)在全國開建6個(gè)倉儲(chǔ)基地，物流投資36億元；2012年，京東宣布與內(nèi)蒙古和江蘇省宿遷相繼簽訂云計(jì)算中心項(xiàng)目投資協(xié)議，投資總額達(dá)40億元；2012年京東在香港召開上市推介會(huì)披露數(shù)據(jù)，2011年京東市場推廣費(fèi)為5億元，2008年奧運(yùn)期間京東央視推廣2.3億元，2011到2012年人力資源支出高達(dá)25億元。僅上述支出，已經(jīng)花費(fèi)了京東融資的145億元中的約100億元(考慮不同時(shí)期匯率變化)。因此，目前京東手中資金只有大約50億元。另有財(cái)務(wù)分析人士表示，如果真像劉強(qiáng)東所說“京東擁有150億元現(xiàn)金儲(chǔ)備”，那么京東的資金利用率將非常低。不但京東的財(cái)務(wù)人員不會(huì)這么做，京東的股東也不會(huì)讓如此之巨的現(xiàn)金閑置。
京東的50億元是否夠用？根據(jù)京東2012年的物流建設(shè)投入，以及京東的全國物流規(guī)劃，京東仍需要在7個(gè)城市建立不同級(jí)別的物流倉儲(chǔ)基地，其投資規(guī)模預(yù)計(jì)和之前的36億元持平。另外，劉強(qiáng)東還要建設(shè)平臺(tái)戰(zhàn)略所需的數(shù)據(jù)中心，甚至金融服務(wù)體系，同樣需要大量資金投入。以此測算，京東難言手頭寬裕。
目前，京東尚未正式公布過公司的詳細(xì)的財(cái)務(wù)狀況，其真實(shí)的現(xiàn)金儲(chǔ)備情況外界也不得而知。但可以肯定的是，劉強(qiáng)東在未來幾年內(nèi)，想要按部就班地將京東打造成零售業(yè)的巨無霸，仍需要大量的資金支持。因此，無論如何在資金狀況問題上，劉強(qiáng)東都必須時(shí)刻小心翼翼，否則京東隨時(shí)都有可能陷入無法自拔的困境。