記者昨日（22日）從中國證券金融公司獲悉，籌備中的轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點將于2月28日正式推出。轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點推出，客觀上將增加融券交易的證券來源，市場擔(dān)心會放大融券賣空規(guī)模。對此，相關(guān)專家表示，轉(zhuǎn)融券只是完善市場交易機制的配套制度，尚屬于起步階段，總體來看其作用是中性的。

    專家認為，此次啟動轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點，是健全我國融資融券交易制度的又一重要舉措，其主要目的是完善機制，對于進一步提高證券市場的資源配置能力和市場效率，滿足投資者多元化的投資和風(fēng)險管理的需要，強化證券市場長期投資和價值投資理念，以及提升證券公司收入、創(chuàng)新能力和風(fēng)險管理能力等，均具有十分重要的意義。

    2012年8月30日中國證券金融公司推出轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點以來，業(yè)務(wù)發(fā)展平穩(wěn)有序，顯示出較好成效。據(jù)統(tǒng)計，目前參與轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點的證券公司達到52家，累計向中國證券金融公司融入資金約690億元，余額約160億元。受此影響，證券公司對客戶的融資余額近期已超過1300億元，與轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點推出前相比較，增加了660億元，增幅高達100%，說明目前融資融券主要以融資業(yè)務(wù)為主，對市場的長期向上發(fā)展具有積極作用。

    據(jù)有關(guān)專家測算，以90只標的股票為基準，在市場中性情形下，轉(zhuǎn)融券成交量為1.24億股，成交額約為11.9億元，日均新增融券賣出交易量占目前日均融券交易額的7%左右。在市場上行的情況下，融券需求會有所抑制，轉(zhuǎn)融券成交量為0.77億股，成交額約為6.8億元，日均新增融券賣出交易量約占目前日均融券交易量的4.3%左右。

    而隨著市場的穩(wěn)步向好發(fā)展，根據(jù)近三年的融資交易增長率計算，預(yù)計未來融資買入額會穩(wěn)步增加，中性估算為15.6億元，樂觀估算為50億元，新增的融資交易量將大于新增的融券交易量，新增做多力量會抵消新增賣空力量。專家稱，中長期來看，不會因為轉(zhuǎn)融券推出造成市場下跌。

    證金公司分析顯示，截至2012年底，我國融資余額占融資融券余額的95.75%。轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點推出后，參與轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點的證券公司、標的證券數(shù)量，以及可供出借的證券數(shù)量均有限，預(yù)計受下述三個因素支撐，融券和轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)規(guī)模短期內(nèi)不會大量增加。

    一是證券公司準備用于融券業(yè)務(wù)的券源有限。截至2013年2月7日，在90只轉(zhuǎn)融券標的證券中，可能參與轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點的11家證券公司共準備了5.1億股標的股票，占同口徑證券總流通市值的萬分之六。即便如此，實際上也只向投資者融出了1.47億股。這表明，目前市場融券做空習(xí)慣尚不成熟，在市場估值水平不高的狀況下，投資者融券做空的需求和意愿不強。

    二是轉(zhuǎn)融券的出借人范圍有限。按照目前的轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點規(guī)則，只有上市公司機構(gòu)股東具備出借證券的資格。由于基金公司、保險公司和上市公司國有機構(gòu)股東持有的證券因法律法規(guī)和政策上的限制，目前尚不能真正開展出借證券的業(yè)務(wù)，實際出借的數(shù)量會非常少。

    三是90只轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點標的股票基本屬于大型藍籌股票，估值合理，業(yè)績穩(wěn)定，近期被融券賣空的可能性也非常小。因此，目前推出轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點，增加對單只股票賣空的作用十分有限。