日前，三安光電有關人士在接受《投資者報》記者采訪時表示，“截至去年三季度，公司利潤的增長沒有主營業(yè)務增長快的原因是，當期政府補貼比上期減少�！辈贿^其坦言，目前，從公司蕪湖項目投產進度來算，至設備滿產，產能還能進一步提升，而蕪湖項目的第二期已上報證監(jiān)會，還在審批中。
然而，在其積極進行產能擴張的同時，公司所處的LED行業(yè)卻遭遇了寒冬，未來產能能否消化值得懷疑。且自2008年借殼上市以來，公司為了擴產不斷進行融資。
低價策略致毛利率下降
2010年，三安光電的蕪湖項目建設方案甫一公布，便引來資本市場的追捧。在2009年年底到2010年年初的一個月時間里，三安光電的股價翻了一番。
按照該方案，項目總投資約120億元，其中購置具有世界先進水平的MOCVD設備(LED外延片生產設備)200臺，該項目分期實施，一期投資60億元，其中購置MOCVD設備100臺；項目總建設周期為4年，力爭3年完成項目建設。
這是基于市場對LED項目的美好預期。但是2011年，受全球經濟持續(xù)低迷影響，加上LED
產業(yè)鏈發(fā)展不均衡，LED市場需求放緩。
隨著三安光電的蕪湖項目的逐漸投產，市場競爭日益激烈。雖然當前國內勞動力成本相對便宜，使得三安光電的產品依然具備市場競爭力，但是其毛利率下滑已是不爭的事實。
據(jù)悉，去年以來，三安光電不斷加快蕪湖工廠MOCVD的投產速度，并用激進的低價策略獲得下游封裝廠家的認可。
業(yè)內人士告訴《投資者報》記者，目前國內做封裝的上市企業(yè)基本都用到了三安光電的產品。市場主要還是集中在珠三角和長三角。
但是，伴隨低價策略而來的是，公司的毛利率出現(xiàn)了下降。三安光電2011年年報顯示，公司主導產品芯片銷售的毛利率已從2010年的46.26%大幅下滑到2011年的26.15%。
此外，公司另一業(yè)務高倍聚光太陽能業(yè)務2012年的經營虧損，這也是2012年的毛利率下滑的原因之一。三安光電相關人士表示，2013年爭取將這塊業(yè)務做到盈虧平衡，這在一定程度上也能提升整個產品的毛利率。
產能擴張遭遇行業(yè)寒冬
“目前，蕪湖項目已經發(fā)揮了90臺左右的產能�！鄙鲜鋈补怆娙耸空f，隨著2013年產能的進一步提高，蕪湖項目滿產的話，產能有望進一步增長。
三安光電2008年借殼上市以來，其天津項目19臺、廈門22臺MOCVD設備逐漸投產，2010年，蕪湖項目推出120億元項目，第一期103臺也逐漸投入使用，目前公司共有144臺MOCVD設備，產能正在逐步擴大。三安光電有關人士表示，目前公司LED產品的毛利率為20%~30%。
民生證券分析師尹沿技表示，“LED芯片業(yè)務的高毛利時代已經過去，意味著行業(yè)洗牌的結束，競爭格局趨向穩(wěn)定。”
尹沿技認為，未來不排除公司用自有資金增加10-20臺MOCVD設備的可能。
但是近幾年，國內掀起LED行業(yè)投資熱潮，已經造成LED行業(yè)如風電、光伏行業(yè)一般，出現(xiàn)產能嚴重過剩，導致2011年LED整個上下游產業(yè)鏈價格同時大幅下跌。在當前全球LED市場不景氣的背景下，上游芯片企業(yè)面臨著原材料價格反復波動、運營成本居高不下、海外市場專利壁壘等難題。
借殼上市后頻繁融資
為了擴張產能，三安光電2008年借殼上市以來頻頻融資。
2009年2月，三安光電公告，將非公開發(fā)行不超過5000萬股，募資不超過8億元，用于天津三安光電的LED芯片產業(yè)化項目。
2010年3月16日，三安光電再次發(fā)布定向增發(fā)預案，擬增發(fā)不超過5300萬股，募集資金凈額不超過29.8億元，用于子公司實施蕪湖光電產業(yè)化（一期）項目。該項目總投資66.62億元。
2011年，三安光電第三次發(fā)布公告，擬增發(fā)不超過2.1億股，募集總額不超過80億元，全部用于蕪湖光電產業(yè)化（二期）項目和安徽三安光電有限公司LED應用產品產業(yè)化項目，兩項目合計總投資約為91.25億元。該增發(fā)方案于2011年5月獲得股東大會通過。
公司屢屢公布重大投資與“高送轉”方案，幫助其每年的再融資能夠順利實施。
不過，公司2011年的融資方案一直沒有通過。去年12月5日，三安光電發(fā)布公告稱數(shù)名高管集體增持公司股票約62萬股。有業(yè)內人士稱，公司高管此舉或為正在籌劃的定增保駕護航。