種植太子參、轉型做肥料、規(guī)劃賣涼茶和膠原蛋白飲料，貴州百靈在上市之后的擴張腳步從未停止過，然而在多領域試水并跨界淘金的貴州百靈，卻并未給市場和投資者交出令人滿意的答卷。
　　近日，貴州百靈披露了2012年報，雖然營業(yè)收入和凈利潤同比都有所增長，但并未達到年初制定的凈利潤2.4億元的計劃目標。2012年，貴州百靈高調進軍美容飲品消費領域，然而公司主推的“愛透”產品并未達到市場預期。貴州百靈年報公布后，市場質疑聲不絕于耳。
　　對于外界質疑，3月18日，記者致電貴州百靈董秘牛民，他表示，具體事宜有待后續(xù)回復。
　　而有分析認為，業(yè)績不及預期或與貴州百靈“激進的”多元化策略有關。

　　凈現金流驟降九成

　　貴州百靈年報顯示，其2012年營業(yè)收入、歸屬上市公司股東凈利潤分別為13.7億元、2.22億元，較上年增長了20.13%、6.42%，未達到公司2012年初制定的2.4億元凈利潤目標。此外，公司經營活動凈現金流同比減少90.33%，資金壓力陡增。
　　昨日，一位不愿具名的醫(yī)藥人士對《國際金融報》記者分析，貴州百靈業(yè)績未達到預期，主要有四方面原因：首先，2012年，由于原材料上漲，用工成本增加，擴大銷售網絡，政策成本上升等因素，導致經營成本占據了利潤；其次，貴州百靈非理性多元化的業(yè)務模塊基本失敗，導致成本轉嫁；再者，受到“毒膠囊劑”事件影響，公司膠囊類產品銷售未能達到預期增幅，銀丹心腦通軟膠囊增速下滑，金感膠囊、咳速停膠囊、骨力膠囊等品種銷售出現負增長；最后，財務成本增加，也削減了利潤。
　　而對于媒體對“愛透”產品投資的質疑，貴州百靈副總經理姜勇對媒體表示，公司正在積極調整相應市場策略，控制成本開銷，目前具體的措施還未最后出來，不便于公開。
　　“主要原因還是貴州百靈非理性多元化戰(zhàn)略的失敗，這些非理性的業(yè)務模塊基本處于虧損或者停滯狀態(tài)，導致成本增加太多�！痹撊耸肯蛴浾咄嘎�，貴州百靈近幾年投資房地產，投資肥料生產，賣涼茶，這些非主營業(yè)務極大地影響了貴州百靈的經營經營和資金使用流向，對主營業(yè)務發(fā)展造成了沖擊，使得主導產品銷售下降，有潛力的二線產品也沒能發(fā)展起來。

　　資金壓力增加

　　盡管業(yè)績尚在增長，但貴州百靈去年經營活動現金流量凈額僅為1952萬元，較上年同期的2.02億元減少了90.33%。財稅專家馬靖昊表示，經營活動中產生的現金流量凈額大幅下降，說明公司產品可能銷售不大樂觀。對此，貴州百靈在年報中解釋稱，這是由于2012年應收票據、存貨有所增長，應付票據和應付賬款有所減少，再加上應交稅費支付較多所致。
　　當下，藥企搞多元化戰(zhàn)略是藥企增加競爭實力，獲得新業(yè)務增長點的潮流。對于苗藥領域外的陌生行業(yè)，貴州百靈近年來也一直處于高度亢奮中。
　　公開資料顯示，2012年11月，貴州百靈宣布收購長期從事生物肥生產的貴州金圣方肥料，打算投資1998.8萬元建設年產2萬噸的中藥渣綜合利用生產生物有機肥示范項目，生產線將于2013年10月試運行。此外，太子參的種植業(yè)務一經公布，便飽受外界質疑。據統(tǒng)計，2012年公司太子參種植面積共計為7500畝。但貴州百靈一位負責人向媒體坦言，由于太子參的市場價格去年一路走低且前景并不明朗，公司決定2013年縮小種植面積至500畝。
　　涉足生物肥料和太子參項目，僅是貴州百靈進軍“大健康”產業(yè)的一小步。去年下半年，公司的“心血之作”——“愛透”膠原蛋白飲料轟轟烈烈推出。貴州百靈方面發(fā)布公告稱，公司僅就建立飲料基地這一項初期已投入了3.95億元，而加上已出手的渠道鋪貨、品牌營銷、巨額代言等費用，“愛透”膠原蛋白飲料很可能已經花掉貴州百靈至少約四五億元的費用。
　　然而高成本、大制作的“愛透”產品一上市便讓公司十分頭疼，原因在于其被質疑虛假宣傳，而產品的銷售也不盡如人意。大規(guī)模的多元化經營使得貴州百靈資金壓力日益凸顯。上市前的2009年底，公司流動負債合計為4.45億元，到了去年底已經翻倍至10.9億元；盡管同期營業(yè)收入從7.3億元增加至13.68億元，但經營活動凈現金流入則從1.25億元迅速下降至1952萬元，自身“造血”功能面臨嚴峻考驗。