營業(yè)額大跌虧損逾3億元

    碧生源昨天公布的2012年年報顯示，公司去年營業(yè)額4.75億元，同比下跌43%。受到部分產品平均價格下跌、毛利率亦下跌等因素的拖累，去年公司全年虧損3.42億元。

    這是2010年9月登陸港交所的碧生源交出的第三份業(yè)績報告。2009年，碧生源年銷售收入為5.62億元，凈利潤1.87億元；2010年營業(yè)額逾8.74億元，凈利潤1億元；2011年盈利大幅跳水，營業(yè)額同比下降3.9%，虧損4087萬元。

    營銷費用遠超過研發(fā)費用

    年報顯示，碧生源去年廣告及市場營銷費用達到5.63億元，這一數(shù)字超過了其去年的總營業(yè)收入，占收益的118.4%；其中廣告開支達到3.12億元，占其收入的65.6%。與驚人的營銷費用形成鮮明對比的是，碧生源去年的研究及開發(fā)成本僅為1528萬元，比上一年的1950萬元減少21.4%，僅占銷售收入的3.2%。也就是說，其廣告營銷等費用是產品研發(fā)費用的近40倍。

    雖然碧生源的廣告語可謂成功，但如今巨虧的業(yè)績讓人懷疑其通過廣告轟炸獲得業(yè)績高增長的發(fā)展模式還能否奏效。同時，這一營銷手段本身也讓碧生源多次陷入虛假宣傳、夸大宣傳、廣告違規(guī)等質疑。就在今年年初，碧生源減肥茶還被媒體曝出成本低廉、毫無技術含量，每袋實際成本僅4分錢左右、出廠單價卻高達1元多，“業(yè)績都是靠廣告砸出來的”。

    高管提前套現(xiàn)市值大縮水

    從今年1月9日起，碧生源董事長趙一弘連續(xù)三天拋售碧生源股票，累計減持比例約5.17%，套現(xiàn)約4024萬港元。

    根據(jù)港交所2009年4月推出的有關禁售期的新規(guī)則，在全年業(yè)績公布前60天內，上市公司董事禁止買賣公司股份。趙一弘拋售碧生源的時機，正是趕在禁售期來臨之前。對于趙一弘趕在禁售期前大幅減持的原因，碧生源方面曾答復“減持行為屬于大股東的個人財務安排，公司不作評論”。但是，從如今巨虧的年報來看，趙一弘當時套現(xiàn)或許有不看好業(yè)績的考量。趙一弘1月份套現(xiàn)的股權，目前市值已縮水近2000萬港元。

    2010年9月29日，碧生源在港交所掛牌上市時，以每股3.12港元的發(fā)行價融資逾13億港元，風光無限。而截至昨天收盤，碧生源股價僅為0.305港元，每股市值已大幅縮水逾90%。以此次年報中公布的15.65102億股股本計算的話，碧生源上市不到3年，市值已縮水超過44億港元。

    ■專家建言

    商業(yè)模式亟須調整

    “我覺得大股東套現(xiàn)可能表明其對公司長遠發(fā)展缺乏信心，碧生源股價持續(xù)下跌也真實地表明公司價值正在不斷下降�！北本┲酒鹞磥頎I銷咨詢集團董事長李志起表示，碧生源所處的行業(yè)門檻低，技術含量低，主要通過廣告營銷擴張市場，在前幾年行業(yè)興旺之時，這些短板都被掩蓋了，而現(xiàn)在行業(yè)遇冷，這些短板全部暴露出來。另外，在國內嚴格的監(jiān)管環(huán)境下，保健品的經營也經常“觸雷”，處于一個尷尬的境地。不過，碧生源畢竟還是有一定知名度的品牌，關鍵看其能否積極調整商業(yè)模式、完善研發(fā)投入，在產品創(chuàng)新上有所作為。