美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ))當(dāng)?shù)貢r(shí)間20日宣布，維持現(xiàn)行零至0.25%的超低利率以及每月購(gòu)買(mǎi)850億美元債券的量化寬松政策。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克表示，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)在很多方面表現(xiàn)出溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但國(guó)內(nèi)失業(yè)率依然很高，且自動(dòng)減赤機(jī)制以及歐元區(qū)動(dòng)蕩加劇等外部問(wèn)題仍構(gòu)成威脅。
　　美聯(lián)儲(chǔ)在為期兩天的貨幣政策決策會(huì)議結(jié)束后發(fā)布聲明說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)近來(lái)恢復(fù)溫和增長(zhǎng)，近幾個(gè)月勞動(dòng)力市場(chǎng)呈現(xiàn)改善跡象，但失業(yè)率依然高企達(dá)7.7%；民眾消費(fèi)和企業(yè)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)一步走強(qiáng)，但財(cái)政政策開(kāi)始收緊。除能源價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致的短期變化外，美國(guó)通脹水平低于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的長(zhǎng)期目標(biāo)，長(zhǎng)期通脹預(yù)期保持穩(wěn)定。
　　基于上述情況，美聯(lián)儲(chǔ)決定，將維持現(xiàn)有每月總額850億美元的債券購(gòu)買(mǎi)措施不變，即每月購(gòu)買(mǎi)400億美元機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券(MBS)和價(jià)值450億美元的長(zhǎng)期國(guó)債。此外，美聯(lián)儲(chǔ)還將繼續(xù)把到期的機(jī)構(gòu)債券和MBS的本金進(jìn)行再投資，并把即將到期的國(guó)債展期。美聯(lián)儲(chǔ)稱，在失業(yè)率高于6.5%、未來(lái)1年至2年通脹預(yù)期不超過(guò)2.5%的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)把聯(lián)邦基金利率(即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率)保持在零至0.25%的超低區(qū)間。
　　路透社援引Commonwealth外匯首席市場(chǎng)分析師阿莫爾·艾斯納的話說(shuō)，“美聯(lián)儲(chǔ)承諾將一直踩在寬松政策踏板上，有助于推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，確保美國(guó)在復(fù)蘇方面繼續(xù)領(lǐng)先其他主要國(guó)家�！�
　　本次會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)的19位決策層官員(7位理事和12位地方聯(lián)儲(chǔ)總裁)還提交了新的經(jīng)濟(jì)預(yù)估數(shù)字。根據(jù)會(huì)后聲明，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部略微調(diào)低了未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。2013年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的中間趨勢(shì)預(yù)期值為2.3%至2.8%，低于去年12月預(yù)期的2.3%至3.0%。2014年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從此前的3.0%至3.5%，降到了2.9%至3.4%。2015年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從3.0%至3.7%，降到2.9%至3.7%。
　　與之形成對(duì)比的是，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的看法更加樂(lè)觀，同時(shí)認(rèn)為未來(lái)物價(jià)走勢(shì)平穩(wěn)。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)測(cè)，2013年美國(guó)失業(yè)率將降到7.3%至7.5%，2014年將降到6.7%至7.0%，而2015年將降到6.0%至6.5%。而最近3年美國(guó)個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支(PCE)價(jià)格指數(shù)預(yù)期為今年是1.3%到1.7%，明年為1.5%到2.0%，而2015年為1.7%到2.0%。
　　在為期兩天的貨幣政策結(jié)束后，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克隨即舉行了記者會(huì)，圍繞現(xiàn)行貨幣政策與就業(yè)之間的關(guān)聯(lián)進(jìn)行解讀。他在會(huì)上說(shuō)，一般情況下只有依靠更加強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)才能帶來(lái)就業(yè)市場(chǎng)的改善。過(guò)去幾個(gè)月中，就業(yè)的改善和經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)之間出現(xiàn)了某種程度的“脫鉤”，正是基于這種原因，美聯(lián)儲(chǔ)不確定就業(yè)市場(chǎng)能否出現(xiàn)其所希望的持續(xù)性改善，這是美聯(lián)儲(chǔ)維持現(xiàn)有政策不變的主要理由。
　　伯南克還說(shuō)，如果就業(yè)市場(chǎng)在一段時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)并有理由相信未來(lái)它將更加強(qiáng)勁時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)可能開(kāi)始減少資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模，以調(diào)節(jié)寬松力度，但若出現(xiàn)反復(fù)，美聯(lián)儲(chǔ)將把量寬規(guī)模恢復(fù)到調(diào)整之前水平。伯南克依舊未能對(duì)所謂的“顯著改善”給出明確定義。他表示，“顯著改善”是指一系列指標(biāo)的全面改善以及經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出和勞動(dòng)力需求的增長(zhǎng)，而現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)看到的僅是“部分的、緩慢的”改善。伯南克還強(qiáng)調(diào)說(shuō)，失業(yè)率等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)只是限制值，不是政策變動(dòng)的觸發(fā)條件，突破一個(gè)或多個(gè)限制條件不會(huì)自動(dòng)導(dǎo)致加息，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)及時(shí)進(jìn)行評(píng)估，以確定經(jīng)濟(jì)前景是否允許提升聯(lián)邦基金利率。
　　從美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)后聲明以及伯南克的講話中，華爾街已經(jīng)形成了寬松貨幣政策退出的時(shí)間表和路線圖，首先是擇機(jī)退出量化寬松，然后進(jìn)入觀察期，之后再?zèng)Q定何時(shí)進(jìn)行加息。
　　從量化寬松政策看，自金融危機(jī)以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已執(zhí)行數(shù)輪量化寬松政策，購(gòu)買(mǎi)1.77萬(wàn)億美元美國(guó)國(guó)債和1.02萬(wàn)億美元抵押貸款支持證券，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到3.2萬(wàn)億美元。華爾街分析師預(yù)計(jì)如果購(gòu)債計(jì)劃持續(xù)至今年底，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)規(guī)模預(yù)計(jì)將再增加1萬(wàn)億美元。
　　美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》此前對(duì)50位私營(yíng)部門(mén)經(jīng)濟(jì)學(xué)家所做調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能從2013年11月開(kāi)始減少月度資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模，到2014年5月完全停止量化寬松；彭博社日前對(duì)46位經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行的調(diào)查結(jié)果大致相同，58%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)到今年第四季度后才會(huì)削減購(gòu)債規(guī)模，同時(shí)55%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將于明年上半年完全結(jié)束量化寬松政策。
　　在量化寬松政策功成身退后，美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)入政策觀察期。伯南克在記者會(huì)上明確指出，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部認(rèn)為在結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)和提高利率之間會(huì)有相當(dāng)一段時(shí)間間隔。
　　至于何時(shí)加息，在本次貨幣政策會(huì)議上，19位美聯(lián)儲(chǔ)高官中的13人預(yù)測(cè)2015年美聯(lián)儲(chǔ)將開(kāi)始提高利率，大部分成員認(rèn)為2015年聯(lián)邦基金利率仍將維持在1%以下。接受《華爾街日?qǐng)?bào)》調(diào)查的多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家也認(rèn)為，美國(guó)失業(yè)率有可能在2015年6月降至6.5%，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)才將開(kāi)始考慮升息。他們還認(rèn)為，在2019年12月之前，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表不會(huì)回歸正常，它或許仍將是長(zhǎng)期債券市場(chǎng)的重要參與者，會(huì)直接左右長(zhǎng)期利率走勢(shì)。