題 記
自1月8日證監(jiān)會(huì)召開(kāi)“IPO在審企業(yè)2012年財(cái)務(wù)報(bào)告專項(xiàng)檢查工作會(huì)議”以來(lái)，券商投行攜手?jǐn)M上市公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等機(jī)構(gòu)的員工們開(kāi)始了一場(chǎng)浩浩蕩蕩的“上山下鄉(xiāng)”。中國(guó)證券市場(chǎng)這出獨(dú)具特色的“大戲”，成為了無(wú)數(shù)投行人難以忘懷的經(jīng)歷。
“我提交了自查報(bào)告，也補(bǔ)了年報(bào)，還更新了反饋意見(jiàn)”，李建（化名）重重地吸了一口煙，抬頭將目光望向了北方，仿佛證監(jiān)會(huì)所處的富凱大廈就在窗前。
有些期待、有些擔(dān)憂、有些浮躁、有些無(wú)聊。李建說(shuō)，現(xiàn)在就像當(dāng)年等待高考成績(jī)的日子，忐忑不安。會(huì)拿出底稿翻了又翻，生怕某個(gè)環(huán)節(jié)還有紕漏；會(huì)莫名其妙地出去走走，但絕對(duì)沒(méi)有目的地；會(huì)不停地轉(zhuǎn)換電視頻道，覺(jué)得所有節(jié)目都很無(wú)趣。心里、眼里，都是IPO。
在過(guò)去的三個(gè)月里，作為G證券中小企業(yè)融資部的一名保薦代表人，他一直奔波在出差的旅途上，與會(huì)計(jì)師一起收集供應(yīng)商、銷售商等關(guān)聯(lián)方的工商資料、納稅記錄、銀行流水賬單等，只為確保擬上市項(xiàng)目在報(bào)告期內(nèi)的收入、盈利真實(shí)準(zhǔn)確，不存在粉飾或操縱業(yè)績(jī)等種種問(wèn)題。
李建不是一個(gè)人在“戰(zhàn)斗”，他只是眾多投行人的一個(gè)縮影。自1月8日證監(jiān)會(huì)召開(kāi)“IPO在審企業(yè)2012年財(cái)務(wù)報(bào)告專項(xiàng)檢查工作會(huì)議”以來(lái)，券商投行攜手?jǐn)M上市公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等機(jī)構(gòu)的員工們開(kāi)始了一場(chǎng)浩浩蕩蕩的“上山下鄉(xiāng)”。中國(guó)證券市場(chǎng)這出獨(dú)具特色的“大戲”，成為了無(wú)數(shù)投行人難以忘懷的經(jīng)歷。
走訪
“可以演一出人在囧途”
“這可能是我這輩子最囧的出差路了，我嘗試了所有的交通工具。從火車到飛機(jī)、從拖拉機(jī)到運(yùn)貨車、從長(zhǎng)途大巴到摩的，你能想到的陸地交通工具，這段時(shí)間我都體驗(yàn)過(guò)�！崩罱ㄒ贿叧闊熞贿叧吨ぷ诱f(shuō)，誰(shuí)讓趕在了春運(yùn)這個(gè)節(jié)骨眼上呢。
李建的核查之旅從一月中旬正式開(kāi)啟，一周之后他便遭遇了一年一度的“春運(yùn)潮”。由于核查對(duì)象遠(yuǎn)在山區(qū)，他只能選擇搭乘綠皮火車前往。車廂里擠滿了人，沒(méi)有空調(diào)，加之冬日車窗緊閉，汗水、腳氣、方便面等多種味道混雜在一起。六個(gè)小時(shí)后到達(dá)目的地，顧不上吃飯，他打了一輛黑摩的前往礦區(qū)。由于事先與發(fā)行人打過(guò)招呼，李建當(dāng)天便取得所需的資料，卻未料到，在這前不著村后不著店的地方，交通工具成了稀罕物——他想要盡快趕去下一個(gè)目的地，卻只看見(jiàn)一輛載滿活雞的三輪車駛過(guò)。
“說(shuō)出來(lái)你都不信，就跟電影里的一樣�！度嗽趪逋尽纺憧催^(guò)嗎？我都可以去演了。為了趕上事先設(shè)計(jì)好的走訪進(jìn)度表，我跟司機(jī)好說(shuō)歹說(shuō)，花了五十大洋才坐上這運(yùn)雞車。那一車的雞��！等到了縣城下車后，一出氣滿嘴都是雞屎味�！闭f(shuō)到這里，李建哈哈大笑起來(lái)。
作為項(xiàng)目保薦代表人，李建責(zé)無(wú)旁貸地牽頭此次自查工作。在召集項(xiàng)目組成員緊急開(kāi)會(huì)后，李建按區(qū)域?qū)㈨?xiàng)目組的主要人員分為4組，分別走訪華東、西南、東北、西北這四個(gè)大區(qū)。李建將西南這段最艱難的路留給了自己。
途中，他用相機(jī)拍下每一個(gè)到過(guò)的火車站、機(jī)場(chǎng)、長(zhǎng)途客運(yùn)中心，保留了所有的交通票根；每一名訪談對(duì)象，他都小心地做好錄音。晚上回到酒店，李建會(huì)打開(kāi)工作筆記本，將白天收集的原始憑證、工商資料、客戶地址及電話等多項(xiàng)可能影響企業(yè)盈利的資料再行確認(rèn)，然后歸檔進(jìn)入底稿，直到深夜兩三點(diǎn)鐘。
李建所在的G證券公司是請(qǐng)國(guó)內(nèi)知名會(huì)計(jì)師事務(wù)所協(xié)助制定的核查工作細(xì)則，囊括數(shù)百個(gè)問(wèn)題，從核查人員、流程以及核查方式都有要求，哪怕是一個(gè)公章、一張憑證、一名客戶的電話都有明確留存標(biāo)準(zhǔn)。
工作量大、任務(wù)繁重、時(shí)間緊迫。完成一名客戶的核查底稿，李建首先需要查詢?cè)摽蛻襞c發(fā)行人的交易明細(xì)記錄，交易金額、應(yīng)收款發(fā)生額、余額、賬期等，核查報(bào)告期內(nèi)的所有合同、函證，并檢查發(fā)票、運(yùn)費(fèi)單等是否齊全，然后實(shí)地走訪這家公司，向公司員工了解股東背景，請(qǐng)律師協(xié)助調(diào)閱工商資料，綜合判斷有無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系。此外，還需了解公司與客戶之間的定價(jià)基準(zhǔn)，交易目的等。將訪談?dòng)涗�、工商資料、函證的回函、合同、會(huì)計(jì)憑證等所有可能影響企業(yè)盈利的資料都放在一起。
李建說(shuō)，“項(xiàng)目底稿累加起來(lái)有50個(gè)黑匣子這么多，排在地上足足碼了一面墻�！�
調(diào)研
“能改行當(dāng)私家偵探了”
相比于身體上的疲憊，令胡波（化名）更吃不消的是精神上的累。
胡波是Z證券的一名高級(jí)經(jīng)理，他所在項(xiàng)目的客戶主要是大型央企�！翱蛻粽J(rèn)為發(fā)行人所售產(chǎn)品無(wú)關(guān)痛癢，卻要這要那地‘翻家底’�！焙ê团c他一起參與檢查工作的會(huì)計(jì)師、投行新人常常四處碰壁。
“政府部門就更難進(jìn)。書(shū)面證明是指望不上的，能讓他們口頭跟你確認(rèn)無(wú)司法糾紛便不錯(cuò)了。”回想起過(guò)去的核查經(jīng)歷，一向幽默風(fēng)趣的胡波玩起甄嬛體：“有一場(chǎng)核查經(jīng)歷真真令人難忘�！�
核查過(guò)程中，會(huì)計(jì)師發(fā)現(xiàn)擬上市公司去年出售給某客戶的產(chǎn)品價(jià)格明顯高于市場(chǎng)水平，目前錢貨兩清，合同、函證等一應(yīng)俱全。
“你知道的，對(duì)于這種異常交易，會(huì)計(jì)師、投行一定都會(huì)想去了解背后的真相。”胡波頓了頓，有點(diǎn)激動(dòng)。“誰(shuí)都沒(méi)想到會(huì)計(jì)師就這么直接問(wèn)該公司的客戶：別人買的產(chǎn)品都是15萬(wàn)，你為什么要花19萬(wàn)去買，比市場(chǎng)均價(jià)貴這么多，你們還買？”會(huì)計(jì)師話音剛落，客戶“咣”就火了，臉色陡變，站起來(lái)就走了。會(huì)計(jì)師都沒(méi)回過(guò)神來(lái)，新人更是一臉錯(cuò)愕，核查一度陷入僵局。
在胡波看來(lái)，異常交易是否涉嫌利益輸送需認(rèn)清背后的交易邏輯，事實(shí)上一貨一價(jià)本是正常的商業(yè)行為。但在訪談中給該公司的客戶留下“被坑一筆”的印象，擬上市企業(yè)就會(huì)變得非常被動(dòng)，來(lái)年業(yè)績(jī)難免受沖擊�！笆潞笤摴镜匿N售給客戶做了各種‘心理按摩’，對(duì)方依然不依不饒，要求企業(yè)作出補(bǔ)償。以后再賣給這家客戶的產(chǎn)品只能打八折了。”
發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)均表示無(wú)奈。但為了盡可能地還原交易原貌，胡波、會(huì)計(jì)師依然會(huì)深究這些異常交易。之后的面談方式會(huì)更加委婉，與此同時(shí)他們還會(huì)動(dòng)用律師調(diào)取工商資料，向客戶的客戶打聽(tīng)信息，通過(guò)各種迂回方式側(cè)面印證。“經(jīng)過(guò)這次財(cái)務(wù)自查，就算以后不干投行，也能改行當(dāng)私家偵探了。”胡波自嘲道。
雖然胡波每天都在為如何保質(zhì)保量又不得罪客戶地完成核查工作而傷腦筋，但他認(rèn)為難纏的客戶反而更好對(duì)付，“碰上那些知無(wú)不言言無(wú)不盡的主子，倒真會(huì)擾了心神。”
核查
“用樸素的方法抓出貓膩”
“曝光勝景山河、新大地造假上市的記者所用的調(diào)查工具就是實(shí)地探查，遍訪全國(guó)各地的經(jīng)銷商等下游渠道，看上去有一些簡(jiǎn)單粗糙。但正是這一樸素得不能再樸素的方法，還原了一個(gè)造假上市公司的真實(shí)面貌�！崩罱ㄖ赋觯酝缎卸继^(guò)關(guān)注賬面上的勾稽關(guān)系了。
勾稽關(guān)系是會(huì)計(jì)在編制會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí)常用的一個(gè)術(shù)語(yǔ)，是指某個(gè)會(huì)計(jì)報(bào)表和另一個(gè)會(huì)計(jì)報(bào)表之間以及本會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目的內(nèi)在邏輯對(duì)應(yīng)關(guān)系，如果不相等或不對(duì)應(yīng)，這說(shuō)明會(huì)計(jì)報(bào)表編制有問(wèn)題。
李建說(shuō)，此前投行往往會(huì)根據(jù)賬簿核算勾稽關(guān)系發(fā)表意見(jiàn)，事實(shí)上造假公司的賬都是平的。一些問(wèn)題投行會(huì)隱約感覺(jué)到，但因此前信息披露的標(biāo)準(zhǔn)并不高，甚至可以說(shuō)是有空子可鉆，中介機(jī)構(gòu)也就睜一只眼閉一只眼。尤其是對(duì)那些采用連鎖加盟制的投行團(tuán)隊(duì)來(lái)說(shuō)，項(xiàng)目提成是項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)生存的保障，狠下心來(lái)“揮刀自宮”的動(dòng)力就更小了。
“但如果將那些深埋背后的原始憑證曝光，問(wèn)題便昭然若揭，任誰(shuí)想藏都藏不住�！崩罱ㄕf(shuō)，以前中介機(jī)構(gòu)也會(huì)核查銷售合同的真實(shí)性，但僅限于資金是否到賬，企業(yè)有無(wú)發(fā)貨和運(yùn)貨單，平衡即算過(guò)關(guān)。但現(xiàn)在我們會(huì)看得更多更仔細(xì)，比如付款單位。如果付款單位與合同主體不同，這就有貓膩了。就好像企業(yè)買了一臺(tái)設(shè)備，沒(méi)花自己的錢，這相當(dāng)于虛減費(fèi)用，等到上市后再通過(guò)其他方式“買”回來(lái)，盈利能不下滑么？這樣逐筆檢查，問(wèn)題自然容易暴露。
另外一個(gè)“撒手锏”——打印實(shí)際控制人三年的銀行清單也讓造假公司“原形”畢露。李建指出，凡是有問(wèn)題的公司，實(shí)際控制人的現(xiàn)金往來(lái)都厘不清。以前只要求披露實(shí)際控制人占款、還款總額，這就很難看出道道來(lái)，一旦涉及具體的取款過(guò)程及還款過(guò)程，很多企業(yè)經(jīng)不起推敲。先前提到的其他付款單位，很可能就是走實(shí)際控制人的現(xiàn)金賬戶。
“一張銀行流水單子還能順帶查小三呢�！崩罱ㄐξ卣f(shuō)，坊間流傳著這樣一個(gè)段子：實(shí)際控制人前三年銀行清單中，第一年每個(gè)月都給某人匯10萬(wàn)塊，該人居然是某大客戶的股東。保薦人很緊張，實(shí)際控制人更緊張。最后發(fā)現(xiàn)是重名而已，但是夫妻開(kāi)始打架了，原來(lái)接收匯款的是個(gè)剛畢業(yè)的女大學(xué)生。
感慨
“嘴上叫屈內(nèi)心認(rèn)同”
“紙上得來(lái)終覺(jué)淺，絕知此事要躬行�！�
“別看大家嘴上都叫屈，內(nèi)心深處還是對(duì)核查工作頗為贊同�！弊鳛橥缎嘘�(duì)伍中的中生代，胡波自碩士畢業(yè)進(jìn)入Z券商已6年，期間也曾幫助一家公司成功問(wèn)鼎中小板，但他依然認(rèn)為，自己此前做項(xiàng)目對(duì)律師、會(huì)計(jì)師、資產(chǎn)評(píng)估師等其他中介機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)依賴性較大。通過(guò)這場(chǎng)“運(yùn)動(dòng)式”的檢查，他切切實(shí)實(shí)感覺(jué)到專業(yè)能力的提升。
投行老人高博（化名）也對(duì)此次核查工作拍手稱快。希望借核查剎住業(yè)內(nèi)的“闖關(guān)之風(fēng)”，并將不符合發(fā)行條件的“次品”清出隊(duì)列。他預(yù)計(jì)未來(lái)核查工作有望長(zhǎng)期化、常規(guī)化。在他看來(lái)，本輪財(cái)務(wù)核查并非史無(wú)前例，而是由“問(wèn)核機(jī)制”衍生出的“hard模式”。
高博也表示，未來(lái)財(cái)務(wù)專項(xiàng)核查工作將有增無(wú)減，但不會(huì)像年初這樣要求中介機(jī)構(gòu)集中處理。所有的核查事項(xiàng)會(huì)在輔導(dǎo)企業(yè)上市的過(guò)程中穩(wěn)步推進(jìn)，這樣投行、會(huì)計(jì)師也不會(huì)感到時(shí)間緊、壓力大。
目前，中介機(jī)構(gòu)的自查工作已近尾聲，但監(jiān)管層的復(fù)查抽查大戲才剛剛登場(chǎng)。在即將到來(lái)的二季度里，證監(jiān)會(huì)將對(duì)投行、會(huì)計(jì)師分別提交的自查報(bào)告進(jìn)行復(fù)查，并將調(diào)集多個(gè)專門小組對(duì)保薦機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)師事務(wù)所的自查工作進(jìn)行重點(diǎn)抽查。
如今，關(guān)于抽查家數(shù)、抽查方式不絕于耳，李建有些焦躁，但更多的是期盼。